不确定因素对A股形成扰动 长期向上趋势不会改变

4月下旬以来，权益市场开启震荡调整模式，华润信托阳光私募股票多头指数（CREFI）最新报告显示，5月私募整体较为谨慎，多数私募采取减仓行为。多位业内人士表示，对未来A股仍然保持乐观，经过此轮下跌，市场向下空间有限，可以做好进场准备。

华润信托阳光私募股票多头指数（CREFI）报告显示，5月CREFI指数成分基金的平均股票仓位为62.57%，较4月末下降10.65个百分点；股票持仓超过五成的成分基金比例为64.36%，较4月末下降15.84个百分点。

具体来看，5月CREFI指数成分基金持仓增幅最大的3个行业分别为食品饮料与烟草制药、生物科技与生命科学、医疗保健设备与服务，持仓减幅最大的3个行业分别为保险、银行、技术硬件与设备。

值得注意的是，食品、饮料与烟草行业自2015年6月以来配置比例不断上升，目前已连续两月创历史新高。

沪上一位基金研究员表示，5月沪深300指数下跌7.24%，中证500指数下跌7.45%，创业板指数下跌8.63%，一定程度上也使得私募基金被动降仓。“私募基金更看重绝对收益，因而更为谨慎，为了保住收益会快速减仓，尤其是高仓位的产品。”

中欧瑞博董事长吴伟志认为，目前本轮调整已经到了中后期，向下空间有限，之前没有减仓避险的，如果继续抛售好公司筹码，将存在一定的风险。现在需要做的是选好品种，等待进场时机。他表示，公司目前的总体仓位仍处于中性区间。

相比于私募基金，公募基金则相对乐观些，有人积极建仓，有人则保持仓位不变，谨慎观望。

中庚小盘价值股票基金经理丘栋荣表示，4月以来的股市下跌其实创造了比较合适的进场时机，因而其采取了积极的建仓策略。他强调，因为市场风险在持续释放，个股性价比也在持续提高，风险敞口也在相应发生变化，选择此时建仓，风险敞口不应该太低，要积极提高。

沪上一位基金公司绝对收益部负责人透露，自己所管理基金的股票仓位水平整体没太大变化，主要是调整了持仓结构。

在多位业内人士看来，一些短期不确定因素或将对A股形成扰动，但不会改变其中长期向上趋势。

中欧恒利基金经理曹名长表示，坚持对未来股市保持乐观，从中长期角度来看，重点考虑房地产、医药生物、家用电器、食品饮料、汽车等板块。“从去年底开始，我们逐步增加了可选消费（如家电、汽车、家居等）的配置，加强了投资组合的进攻性，也增加了组合的弹性。”

拾贝投资认为，支撑中国经济走向的储蓄、人力资本、科研投入等基本要素没有大的变化，同时对于短期的经济波动也有足够多的政策工具储备，中国经济依然会继续增长，大量优秀公司会继续涌现，市场也会长期走好，投资者可以系一下安全带，但没必要下车。