交通运输6月策略:拥抱低估值高股息的基建资产,布局航空油运高弹性机会

  交通运输行业2023年6月投资策略:拥抱低估值高股息的基建资产,布局航空油运高弹性机会

  航运:油运方面,BDTI报1156点,环比下降约11.5%,OPEC再度释放减产预期、全球经济数据表现疲软拖累了原油运输需求,VLCC POOL本周仅成交12单,成交量下滑带动运价回落,Poten发布的中东-远东VLCC TCE为33100美元/天,较上周末下降9900美元/天;但是成品油表现强劲,BCTI报670点,环比提升14.5%。目前旺季尚未完全开启,原油与成品油的运输需求呈现“钟摆”状态,在前期原油集中补库后,本周原油运输需求回落,成品油运输需求回升,预计随着旺季需求释放,行业将从“钟摆”转向“螺旋上升”,继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油。散运方面,中国经济数据的疲软、港口煤炭库存的高企导致散运整体表现低迷,本周BDI报1172点,环比上周跌14.1%,其中与中国需求相关度最高的Cape船型表现最弱,BCI报1683点,环比上周-18.5%,另BPI/BSI亦呈现继续下跌的态势,分别报1119/946点,环比分别下降8.3%/11.0%,年内全球经济低迷或已成定局,但是中国经济有望在政策刺激上迎来修复,继续看好中国需求带动全球散运需求回升。集运方面,SCFI本周企稳回升,接近月末航商再度开始提价,但是当前欧美消费需求仍在修复阶段,年内旺季或压力仍存,建议继续关注中远海控。

  航空机场:本周日C919成功完成首次商业飞行,国产大飞机再迎里程碑。我们继续看好民航业供需反转的大方向,五一假期的客流火热或意味着暑运出行可看高一线。伴随着需求持续复苏,民航终将由供大于求逐步向供需平衡乃至供不应求过渡,运价水平有望持续强势。2023年民营航司业绩表现或更优,维持前期标的推荐顺序,航空板块推荐春秋航空、吉祥航空、三大航。机场板块同样将受益于民航客流尤其是国际客流复苏,继续看好枢纽机场价值回归,推荐上海机场、白云机场。

  物流:密尔克卫23年的成长将由新投入仓库产能、国际化进展以及潜在的外延并购支撑,当前已过业绩压力最大的时间点,公司目前市值对应23年业绩仅为20倍,维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际,公司Q1净利润2.02亿元,当前估值对应23年仅13X,继续推荐。

  投资建议:

  我们继续看好中国经济复苏带来板块整体景气度的提升。推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、招商轮船、中远海能、招商南油、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份,关注华夏航空、大秦铁路、广深铁路。

  风险提示:宏观经济复苏不及预期,疫情反复,油价汇率剧烈波动。

  证券分析师:国信证券姜明(S0980521010004);

  黄盈(S0980521010003);

  罗丹(S0980520060003);

  曾凡喆(S0980521030003);

  高晟(S0980522070001);