银河策略：经济复苏助力行情回暖，5月反弹可期

　　蔡芳媛丨策略分析师

　　一、核心观点

　　2023年4月A股交易活跃。截至4月27日，本月上证指数下跌0.47%，深证成指下跌2.04%，创业板指下跌1.45%。板块方面，传媒，建筑装饰，石油石化，家用电器本月涨幅居前。本月日均成交金额11407.39亿元，北向资金净流出61.38亿元。

　　国内经济复苏持续向好，基本面向好奠定A股良好投资环境。近期国家统计局发布的一季度国民经济运行数据均超出预期。一季度我国国内生产总值同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。为完成全年经济社会发展目标任务5%打下了坚实基础，充分体现了我国经济的韧性和活力。零售数据表现亮眼，3月份社会消费品零售总额较上年同期两位数增长，是近两年来最快的增速；一季度，最终消费支出对经济增长贡献率达66.6%，高于资本形成总额的贡献，可见国内需求扩大，消费的主导作用显著。伴随内生力的不断释放，预计我国消费在未来几个月将持续向好，有望带动消费板块行情。

　　二、投资建议

　　5月以结构性机会为主。国内方面，消费将带动加快经济修复的节奏，给A股奠定良好的投资环境，同时也给资本市场注入强催化剂。二季度的乐观预期不断提振市场信心，有望支撑市场在震荡中上行。我们认为5月受经济持续复苏预期向好的驱动，市场有望震荡向上，仍以结构性机会为主，已充分调整+基本面扎实的高景气板块是配置主要方向。投资策略应当聚焦风险已充分释放+低估值的龙头个股。4月我们建议战略性布局大消费、科技、“中特估”等板块里的价值股。

　　2023年5月十大月度金股（不分先后）

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　　深科技：沛顿绑定国内存储大厂，业绩弹性有支撑。1）基本面持续改善，营收有望在23年保持快速增长；2）合肥沛顿产能逐渐爬坡，收入和利润贡献进度进度提升；3）电表业务进入国内，会有新市场增量；4）EMS多领域布局，公司基本盘牢固。

　　国能日新：新能源发电功率预测业务持续高增长，2023年仍将受益于新能源装机量高增。加大研发投入，毛利率持续提升。：1）美联储加息周期进入尾声，市场降息预期升温，金价有望步入牛市；2）国企改革加速，公司是金矿采选行业唯一央企，集团大股东资产注入预期强烈，公司成长性提升，估值有望回归。

　　宁德时代：1）电动车销量渗透率持续提升，销量回暖带动电池出货提升；2）原材料价格下行、供需结构调整背景下，公司强化供应链布局基本完成，盈利能力将持续修复；3）全球化产能布局稳步推进，在北美与福特的合作成为催化剂；4）钠电+凝聚态电池，电池技术领域绝对领跑者。

　　珀莱雅：我们认为公司一方面在传统品牌（主品牌珀莱雅、核心品类护肤品）、优势渠道（线上渠道）上均保持持续增长，另一方面大力推动多品牌、多品类、多渠道的生态化发展战略，以消费者需求为导向，顺应渠道变革潮流，新品牌、新品类增速亮眼。组织平台化为公司生态化增长提供保障，实现最大化资源共享，提高生产经营效率；品牌不断升级与新品上市、爆款商品大卖提升品牌形象、传扬品牌精神；杂志、综艺和代言人的整合营销扩大品牌知名度；坚实的科研创新能力成就品牌质量保障。

　　中国神华：1、需求端波动向上前提下，公司盈利较同类企业更加稳定；2、重视投资者回报，煤电运一体化产业：算网底座夯实催化业绩再飞跃，数据要素有望助力估值重构。1）2023一季报披露，全年业绩有望维持高增长；2）运营商用户规模持续扩大，夯实数字化转型基础；3）运营商加大成长属性，转向具备长期配置价值，并且稳定的成长性有望带来进一步的估值溢价；4）加大算力投资，把握数字经济发展红利。

　　完美世界：1）新游《天龙2》上线表现优异，后续储备丰富；2）AI赋能渗透开发全过程，持续助力降本增效。

　　邦彦技术：1）信息安全业务23Q2开始招标并小批量，24年大批量，3年复合增速68%。2）23q1预期收入端0.5亿（22q1约0.2亿），业绩端同比由亏转正，增长启动。23年将启动股权激励，形式或为平价期权（无费用摊销），基数是22年。3）预计公司2023至2025归母净利三年复合增速99%。目前市值仅40亿，弹性大，23年末目标市值80亿，空间近100%，强烈推荐。

　　格力电器：家用空调二季度内销排产高增，内销有望延续增长，公司渠道改革取得一定进展，线上线下渠道市场份额位居榜首。

　　三、风险提示

　　1）美债利率超预期上行的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险。