方正证券:5月大盘跨越3424点将是大概率事件
核心观点
无论5月大盘如何运行,5月市场风险偏好提升,内外因素皆有利于5月系统性行情及结构性行情展开,大盘跨越3424点将是大概率事件,市场赚钱效应将进一步恢复,量能保持在万亿之上还是大概率事件,以积极的态度参与到5月A股的投资中。
盘面分析
内有中共中央政治局会议内容对A股市场鼓舞,4月底业绩扰动因素消退,外有美股高位震荡,美元、美债走低的影响,市场风险偏好先低后高,“五一”长假前一周的大盘走出了先抑后扬的走势。最终,上周大盘以上涨0.67%收盘,创业板下跌0.70%,两市总成交量较前一周减少约2.1%,这表明长假因素及市场的跌宕起伏,场外资金观望为主,场内资金活跃度不减,市场情绪波动较大,市场信心略显不足。
量能有所不足,个股活跃度不减,结构分化由大变小,但市场热点转换较快,追高易套,杀跌易损,机构加快了调仓步伐。上周五,有92家个股涨停,有19家个股涨幅为20%,涨幅超过10%涨停板之上的个股有149家,有13家个股跌停,3家个股20%跌停,跌幅超过10%跌停板之上的个股有20家,有590家个股涨幅超过5%,有114家个股跌幅超过5%。
上周大盘跌宕起伏,热点转换较快,机构加快调仓,板块分化较大,涨幅居前的为文化娱乐、保险、互联网、石化、券商、商业连锁、电力、交运、中字头等,跌幅较深的为软件服务、5G概念、半导体、电子、房地产、有色、化工等。量能未能释放,热点转换较快、结构分化较大,赚钱效应恢复,主题投资依旧,“二八”转向“八二”,大盘跌宕起伏,是上周盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看,上周大盘先抑后扬,走出了深“V”型走势,以上涨收盘,并呈价涨量缩态势。5周线及90周线收复,10周线失而复得,20周周线支撑,周线MACD指标继续呈多头态势,周K线组合的“揉搓线”形态,短线还将有上涨要求,但周线SKD指标死叉,也将抑制大盘上行空间。
日线技术指标显示,上周五大盘低开高走,一路震荡走高,以近最高点收盘,并呈价涨量增态势。5日线及60日线支撑,10日线、20日线、30日线收复,日线SKD指标金叉,日线MACD指标拐头向上,加之价涨量增的量价关系,短线大盘还将继续冲高,短线将挑战3350点附近压力。
分时图技术指标显示,5分钟MACD指标顶背离,短线盘中有反复,但15分钟、30分钟、60分钟的MACD指标多头强化,30分钟及60分钟的SKD指标多头强化,短线大盘盘中还将继续冲高。
上证50价涨量增,中短期均线交织并多头排列,指数收复10日、20日、30日及半年线,价涨量增的量价关系,加之日线MACD指标即将金叉,日线SKD指标金叉,短线还将继续冲高,并挑战60日线附近压力。
沪深300价涨量增,半年线支撑,年线反压,价涨量增的量价关系,日线SKD指标金叉,日线MACD指标仍处于底背离态势,短线盘中有望继续冲高,并挑战年线上方压力。
科创50价涨量增,除5日线及10日线外,所有均线多头排列,价涨量增的量价关系,加之日线SKD指标即将金叉,短线盘中还将继续冲高,并挑战1095点上方压力。
创业板价涨量增,5日线附近支撑,K线组合为“三阳开泰”,加之价涨量增的量价关系,日线MACD指标继续处于底背离态势,短线盘中还将继续冲高,挑战30日线附近压力。
综合各主要宽基指数的技术分析,我们认为,短线大盘还将继续冲高,挑战3350点附近压力,大盘能否放量站稳在3350点之上,量能能否继续释放是关键,若大盘能够放量站稳在3350点之上,大盘将挑战近期高点附近压力,若量能难以有效释放,则短线大盘在3350点下方震荡蓄势运行,再寻机突破3350点附近压力,但无论运行节奏如何,大盘震荡向上的走势不变,下周仅两个交易日,大盘收红盘概率较大。
基本面分析
4月A股以远好于市场预期的方式收官,4月大盘走出了“N”型走势,以上涨1.54%收盘,无论是大盘的走势,还是结构行情的转换,基本符合我们在3月底对4月行情的预期,尤其是结构行情曲折婉转的变化,攻防转换的节奏与态势,与我们在报告中的判断基本吻合。
4月份的A股的盘口特征可谓是“跌宕起伏”,市场结构分化较为严重,A股呈现出“先进攻、后防御”的态势,大盘走出“先抑后扬”的走势,既传承了4月份A股所特有的内在运行规律,也逆了4月A股传统的外在运行方式,让4月份A股的结构行情发生了改变,今年4月A股的表现会给市场留下深刻的印象,成为未来市场津津乐道的话题,也会给后市系统性及结构性行情带来诸多的启示。
今年A股在4月里对历史的传承在哪里?我们认为,今年A股4月对历史的传承有以下几个方面:
其一是今年4月的A股市场依旧侧重“防守反击”,蓝筹股做防御,金融股成为资金的“避风港”,尤其是保险股股价走势较为强劲,既有业绩的α,又有主题的β,“中字头”及TMT龙头股成为贯穿A股4月行情,并与金融股一道对稳定4月大盘走势发挥了关键性的作用。
其二是从今年4月中下旬伊始,A股依旧遵循着4月的历史规律,受年报及一季报业绩的集中披露,为防业绩“雷”出现,中小市值股及题材股股价都会出现较大幅度回落的走势,尤其是今年A股已进入全面注册制时代,退市风险如达摩克利斯之剑悬在A股市场上方,今年A股中多数中小市值股及题材股股价大幅波动,也预示着业绩的α与成长的β将成为未来A股大浪淘沙的关键性要素之一。
其三是今年的A股重复了去年的“故事”,去年4月下旬,A股出现一轮大幅杀跌态势,无论是大盘走势,还是结构行情的分化态势,都与去年同期有异曲同工之处,即大市值股护盘,前期强势的题材股大幅杀跌,但到了4月即将结束,年报及一季报披露完之际,市场风险偏好重新回升,中小市值股及题材股股价重新上涨,跌出来的机会再度呈现,蓝筹股继续保持强势,市场“共振”现象呈现,大盘稳步回升。
那么,今年A股4月系统与结构行情与往年有哪些不同?我们认为,A股4月与历史规律不同有以下几个方面:
其一是内在本质有所不同,今年4月大盘走势跌宕起伏,结构分化愈演愈烈,但两市成交量并未萎缩,从4伊始,到4月结束,贯穿整个4月有19个交易日,每个交易日两市总成交量都在万亿之上,市场交投活跃,“围城”效应持续,这与历史上4月A股交投较为清淡、量能难以有效释放有着本质上的不同。
其二是行情的主线未变,今年A股4月的盘口特征虽为“防守反击”,防守的是蓝筹股,但并非“喝酒吃药”式的防御,进攻的标的则为既有业绩α、又有主题β的“中字头”股及TMT龙头股,这也是大盘能够在4月走出“N”字型走势,大盘月线能够红盘报收的原因所在,而历史上的4月A股则多以下跌为主,防御标的多为“喝酒吃药”,题材股则全线回落,这是今年A股与往年有所区别的原因所在。
其三是技术形态基本不同,往年4月大盘多以回调为主,日线MACD指标杂乱无章,熊市或震荡市对以空头排列为主,月线MACD指标难以形成金叉,即便是牛市也是沿着原有上升趋势运行,但今年4月大盘及科创50日线中长期MACD指标多头排列,月线MACD指标皆金叉,预示着新一轮上升趋势即将形成,这为5月行情的延续涨势创造了有利条件。
告别了跌宕起伏、动人心弦的4月,迎来充满希望的5月,那么今5月的行情会与往年有哪些相同与不同呢?
我们认为,今年的5月A股将与往年一样,由于业绩的扰动因素结束,业绩的利空出尽,市场风险偏好将提升,4月低迷的中小市值股将重新活跃,有题材、有弹性的主题投资股将重新成为资金的主战场,4月强势的蓝筹股跑赢中小市值股的概率低,市场从“二八”现象常态化,转为“八二”现象常态化,股价处于低位或底部的新能源、军工、医药、TMT等既有赛道α、又有弹性β的板块及个股有望走强,跌出来的机会将是5月主要关注的投资方向,结构性机会有望重复去年5月的“故事”。
但我们也要强调,今年5的A股也会与往年有所不同,尤其是与去年相比,去年经过年初至4月底的持续下跌,大盘跌至低点2863点,5月初大盘所处位置在低位,跌至极致后的上涨动力较足,大盘走出“V”字型上涨走势,从2863点涨至3424点。今年4月底,大盘所处的位置在相对高位,大盘从去年10月底一路震荡盘升,盘中逼近3424点附近才出现回调趋势,但4月大盘收在3323点,大盘处于相对高位,况且3424点的压力依旧存在,5月大盘走势不会与去年同期一样走出“V”字型,走出震荡盘升、退一进二概率大。
操作策略
我们的观点明确,无论5月大盘如何运行,5月市场风险偏好提升,内外因素皆有利于5月系统性行情及结构性行情展开,大盘跨越3424点将是大概率事件,市场赚钱效应将进一步恢复,量能保持在万亿之上还是大概率事件,以积极的态度参与到5月A股的投资中。操作上,轻指数、重个股,逢低关注券商、新能源、TMT超跌股、“AI+军工”概念股、生物医药、有色、“中字头”补涨股及“三低”股,回避无业绩的题材股、垃圾股及退市风险股。