股巿火起来需青山有柴绿水长流

　　细细分析兔年股市，无论是基本面、技术面、资金面、政策面，乃至投资者心理层面，均已随着春天的脚步逐步转暖。让股巿火起来必须青山有柴、绿水长流。对于投资者而言，信心不可失，心态更需平。

　　2023年伊始，沪深股市波澜不兴，上证指数依然在3200点与3300点之间窄幅波动。那么，如何让股市火起来？笔者从三个方面作出分析。

　　一、细细分析兔年股市，无论是基本面、技术面、资金面、政策面，乃至投资者心理层面，均已随着春天的脚步逐步转暖。

　　首先，经济的复苏开始从商市、车市、集市的人头涌动中显山露水，春节的红火、旅游的热闹、餐饮的复苏，忽如一夜春风来。证券市场也闻风而动，各地券商的春季策略会热度爆棚，各路机构赴上市公司的调研紧锣密鼓，公募基金的权益类产品纷纷上新。

　　其次，外资喷涌而入。新年首月，外资大买A股，增资金额达1412.9亿元，2月1日至2月22日又涌入200亿元。短短两月，外资流入总量就超过了去年全年的总额，并连续买入中国平安、宁德时代、贵州茅台等大类资产。显然，日元在大幅贬值下的加息，宣告了全球货币泛滥时代的结束，而A股巿场则显示出投资洼地的价值。

　　第三，在M2创新高下，如何控制通胀，如何让资金充分流通；如何激发消费；如何稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期？从短短两个月的种种迹象看，高层已釆取了一系列举措。而2月17日推出的全面实施注册制也是重要一环。从表面看是拓宽了直接融资的渠道，股市的供求关系受到一定压力。实际上这不仅是发行制度的改革，也是交易制度的改革。全新的生态变化必定对股市的健康发展产生积极影响。

　　第四，2月20日证监会启动不动产私募投资基金试点，这对提髙我国经济的证券化率又迈出了一步。

　　第五，2月21日，中证金融公司市场化转融资业务试点上线，为证券公司融资融券业务配套提供资金支持。

　　第六，随着全面注册制实施，证劵交易规则也发生新的变动：除了十天四次异动外，十天之内累积涨幅达100%、三十天之内累计涨幅达200%给予停牌，这无疑限制了人为投机炒作，引导大资金向绩优蓝筹倾斜。

　　第七，倡导建立具有中国特色的估值体系，改变传统的单一财务取向，重新纳入中国的经济发展元素，强化环境、社会责任和公司治理要素在估值体系中的权重，合理评估行业景气度、管理科学化、企业生存期、政策支持度等综合因素。数据显示，截至2月20日，中证指数市盈率为17.07倍、市净率为1.63倍。其中银行指数市净率为0.53倍，远低于A股平均水平；央企综指市盈率15.05倍，亦位于平均水平之下。截至2月14日收盘，A股1405家国有上市公司中499家上市公司市盈率低于13倍，占比约为36%。可见，建立中国特色的估值体系将使绩优蓝筹股迎来价值重估。

　　第八，国内养老金早在2015年已部分进入股市，而今对个人在商业银行开立的专门用于存储养老金的账户，也可以用于购买基金等产品。

　　第九，沪深港通交易日历优化，进一步开拓三地的资金流通。

　　以上举措均对股市构成利好。

　　二、2023年股市之火何时点燃？查阅上证指数三十余年历史轨迹，笔者发现，1993年-2002年，国民经济GDP增速与股市的强弱关系有借鉴之处。这十年中，1997年和1998年经济较为困难，GDP增速相对低落，在这种情况下，扶持政策加强、股市走势震荡，颇有参考意义。

　　上证指数1997年产生30.2%的升幅，1998年产生3.9%的跌幅。值得一提的是，1997年、1998年均出现上半年k线为阳、下半年k线为阴的情况。政策利好经济时，股市有上升的可能，但经济复苏的艰难也可能使股市底气不足。当然，历史不会简单重复。所以，1997年、1998年的情景会否在2023年重现尚难断定。

　　三、一般而言，股市是经济的晴雨表，但也不是绝对的。

　　2022年我国GDP增速为3.5%，2023年国内外预计目标为5.5%，在此大背景下，寄望牛市行情似乎缺乏底气。但是在经济复苏之下，也不否认牛市行情的阶段性燃起。1997年与1998年在经济回落下的那种震荡行情也许可作印证。经济的复苏需要内外贸的多边互惠，需要国际环境的协调和平，需要文化科技的合作交流，需要学术人才的培育尊重，然而这些条件尚未完全具备。而消费的提振，又需要物价的稳定、民企的兴盛、国企的坚挺、国民收入提升、教育医疗保障等。所有这些，一个“稳”字重千斤。所以，让股巿火起来必须青山有柴、绿水长流。对于投资者而言，信心不可失，心态更需平。