巴菲特为何能长期跑赢标普500（巴菲特跑输标普）

　　苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、惠普等上市公司，属于伯克希尔的重要持股。这些上市公司长期保持稳健的分红与回购，经营状态非常稳健，而且在行业中具有足够高的影响力与市场地位，投资者几乎不用担心企业的经营风险与财务风险。

　　巴菲特2023年致股东公开信发布，每一年的公开信都是巴菲特的智慧结晶，值得投资者一读。

　　在巴菲特股东公开信里，提及了2022年伯克希尔的收益表现。

　　其中，以长期对标的标普500指数为例，2022年标普500指数下跌了18.1%，但伯克希尔则实现了4%左右的正收益。在充满不确定的2022年里，伯克希尔大幅跑赢标普500指数22%以上，2022年巴菲特再一次成为了市场的赢家。

　　巴菲特成为市场赢家，已经不是2022年的事情。从公开数据显示，从1965年到2022年，在57年间，伯克希尔的年化收益率达到了19.8%，并远远跑赢同期标普500指数的表现，可见巴菲特旗下伯克希尔的长期表现是非常可观的，这也得益于巴菲特、芒格以及他们核心团队的共同努力，同时也是他们共同的投资智慧成果。

　　巴菲特为何可以做到长期跑赢标普500指数？归根到底，还是在巴菲特选择的不是股票，而是选择公司。用经营公司、投资公司长远发展的角度出发，巴菲特对上市公司的了解非常深刻，正因为把每一笔交易视为公司投资，所以巴菲特更愿意选择自己长期跟踪，而且非常熟悉的企业，这也是巴菲特长期立于不败之地的原因之一。

　　在巴菲特实现可观投资收益率的背后，也与同期美股市场的长期牛市表现有关。在过去57年间，即使投资者错过了伯克希尔哈撒韦所带来的巨额投资回报率，但依然可以通过投资标普500指数获得可观的投资回报率。

　　在股票市场中，有一句话是这样说的，在指数处于长期上涨的趋势中，投资获胜的概率非常高，有不少股票的走势是紧跟大盘指数的波动。反之，如果市场指数处于长期下跌的趋势，那么投资胜率也会非常低，因为绝大多数的投资者无法在下跌趋势中获利。

　　正因为美股市场的长期牛市表现，也给了巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦更多积极的表现。伯克希尔哈撒韦的成功，有一半功劳来自股票市场指数的上涨。

　　除了上述原因之外，还与巴菲特良好的资产配置、稳健的风险管理策略有关。

　　在资产配置的过程中，巴菲特对上市公司的筛选是非常严谨的，也掌握了很多普通投资者很难获得的信息。例如，投资苹果、投资西方石油，在每一笔投资背后，巴菲特对背后的政策环境、投资逻辑研究得非常通透，这也是巴菲特敢于重仓投资的原因之一。

　　此外，巴菲特对现金储备非常重视。截至2022年末，伯克希尔的现金储备达到了1286亿美元，相当于近9000亿人民币规模。

　　虽然手持大量现金，可能会影响到整体的投资收益率水平。不过，在美国终端利率大幅攀升的背景下，巴菲特手持国债、货币基金等产品，依然可以取得比较稳健的投资收益，虽谈不及增值，但起码也是一种资产保值的状态。

　　巴菲特长期保持一定规模的现金储备，既有风险管理的考虑，也有筹备资金逢低布局优质资产的打算。

　　截至目前，苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、惠普等上市公司，属于伯克希尔的重要持股。对这些重仓股来说，也有着一些共性。

　　例如，上市公司始终对股东负责，并长期保持稳健的分红与回购，为股东创造价值。此外，这些上市公司的经营状态非常稳健，而且在行业中具有足够高的影响力与市场地位，投资者几乎不用担心企业的经营风险与财务风险。

　　还有一点，巴菲特非常注重上市公司的商业模式、企业文化与盈利能力，从巴菲特重仓的上市公司来看，基本上具备了这些重要特征。

　　凭借着上市公司长期股份回购注销的策略，也促使伯克希尔的持股比例持续增加，而且是建立在没有额外增加任何成本的基础上。所以，从某种角度分析，巴菲特的投资算盘是算得非常精明的，这也是巴菲特可以长期跑赢市场指数的原因之一。