前海联合林材：外资仍为影响A股市场的重要因素

今年上半年，外资持续流入A股，偏爱以消费、金融板块龙头企业为代表的中国核心资产。对此，前海联合基金权益投资部执行总经理林材表示：“下半年外资仍为影响A股市场的重要因素，随着越来越多外资进入市场，其投资范围会不断扩大，下半年或将关注大金融、TMT板块的龙头企业。”

林材对上半年外资买入核心资产的逻辑进行了分析。他表示，今年上半年，核心资产是由外资来定义的。外资投资A股的逻辑很清晰且层层递进，首先购买消费板块的龙头个股，之后逐渐买入金融板块的龙头，例如保险、券商等，最后才落到其他行业的龙头公司上。综合而言，外资的投资逻辑就是先配置必要的行业和龙头个股，然后再去选下一层的股票。

林材表示，外资是A股市场的一支重要力量，而且这支力量倾向于购买消费品，因为从外资的投资习惯和逻辑来看，他们普遍认为消费品的稳定收益相对更好。在此之前，A股市场机构投资者的偏好各不相同。比如，有些机构投资者倾向于投资TMT，有些则喜欢投资有色金属、房地产等，而外资的进入一定程度上影响了本土机构投资者的偏好。其实，核心资产不仅包括消费品，还包括金融、地产等领域。因此，在上半年充分配置了消费品之后，包括外资在内的部分机构投资者会逐渐将投资方向转到金融板块，比如保险、券商等龙头企业上。

与此同时，林材认为，随着外资持续进入A股，A股的定价也慢慢变得更加合理。因为机构投资者的增加会让A股市场的博弈增多，这会使市场变得更加成熟。当市场进入良币驱逐劣币的阶段，“二八效应”会更加明显，具体表现为：好的股票会被包括外资在内的众多资金追捧，价格会始终保持在较贵的水平，而不好的股票将逐渐被市场摒弃。

林材认为，目前来看，外资仍是下半年影响市场的重要因素，预计后续每年都会有较多增量资金进入A股市场。林材认为，好的股票不局限于消费股，进入下半年，随着外资持续流入，金融、TMT以及泛消费板块，如纺织服装、商贸零售等都会逐渐转好。今年上半年，外资买得较多的是消费类品种，但是随着越来越多的外资进入A股，就会逐渐分层进入金融板块，然后是TMT板块，选股范围将不断扩大和下沉。