流动性阶段偏紧 流动性趋紧

　　方正证券 市场&中小盘 | 赵伟

　　2023年2月的最后一个交易日，大盘开盘之后便冲高，其后虽盘中大幅震荡，但仍以上涨报收，宽基指数及行业指数结构出现了分化走势，尤其是行业指数结构分化较大，其中代表高科技新兴产业的软件服务、大数据、5G等表现相对较强，但代表传统经济的地产、煤炭、消费等表现相对较弱，刚刚因资金利率上行、流动性偏紧而导致的市场风险偏好降低局面再度被打破，之前短期相对强势的周期股未续强势，蓝筹因行业属性不同而分化，之前出现技术性回调的成长股未再走弱。

　　引发A股市场出现的述变化的原因，就是周一中共中央、国务院发布了《数字中国建设整体布局规划》，《规划》提出，到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展，到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。一幅数字中国的蓝图展现在世人面前，同时也宣示了中国经济未来发展的方向，彰显了中国政府加速经济转型的决心，向数据经济转型是中国经济发展的必由之路。

　　《数字中国建设整体布局规划》发布的时间点是在“两会”之前，今年“两会”后新一届政府执政，国内新一轮建设投资将展开，扩内需、稳增长、促转型让新一届政府重任在肩，“规划”对新一届政府提出了未来工作重心所在，那就是全力以赴实现数字中国，这也就是为什么在“规划”中提出“将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考”的原因所在，既是决心，更是态度，态度决定一切。

　　我们认为，《数字中国建设整体布局规划》的推出，意味着中国已彻底告别了旧的经济周期，即房地产推动下的传统消费，进入了一个新的经济周期，即高科技推动下的新型消费， A股市场实施全面注册制，资本市场直接融资及资源配置二大功能将得到充分体现，新的经济周期构筑了新的经济基础，新的经济基础构筑了新的“赛道”，新的“赛道”带来了新的α投资策略，无论是经济转型的需要，还是经济增长的需求，数字科技具备了投资的α策略，是中长期结构行情所在。

　　风险提示：政策力度不及预期；行业估值波动幅度较高；美联储加息超预期。