2022年中国出生人口956万人，出生率6.77‰，人口发展趋势对经济、投资有何影响？

　　2月28日，国家统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报，2022年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人，其中城镇常住人口92071万人。全年出生人口956万人，出生率为6.77‰；死亡人口1041万人，死亡率为7.37‰；自然增长率为-0.60‰。

　　国盛证券研报指出，预计“十四五”期间出生率将继续下行，此后可能低位企稳。展望未来，我国生育率变化有两方面影响因素：1）不利因素：育龄妇女持续减少、居民收入增速下行；2）有利因素：疫后延迟生育需求释放、支持政策积极发力；3）综合考量，预计2023-2025年我国出生率将继续下滑至5.5‰左右，难有明显反弹；2026-2045年出生率在5.5‰-6‰左右低位震荡，2046-2050年进一步下滑；叠加老龄化加深、死亡率上升，我国人口将延续负增长，2050年可能降至12.1亿人左右。PS：上述预测结果与近期相关学术研究结果接近，但实际人口变动仍取决于政策效果等多重因素。

　　此前，国信证券分析称，中国人口下降的原因包括：第一，人口政策导致育龄女性减少，2022年中国15至49岁育龄女性人数比2021年减少400多万人，其中21至35岁的育龄女性减少近500万人。第二，城镇化进程中的结婚率下降，导致人口出生人数下降，粗结婚率2005-2013年从6.3‰增长到了9.92‰，之后开始快速下降，2021年粗结婚率下降至5.4‰。第三，近些年中国女性的初次生育年龄逐渐增大，从2000年的平均24.1岁增长至2020年的27.5岁，高于美国27.1岁的水平，即将达到发达国家的水平。第四，较高的生活和养育成本降低了生育率。在生活成本中居住类开支占有较大比重，中国的住屋支出占比在主要国家中排名居前，居民生活成本中购房及房贷支出在居民可支配支出占据较大比重。第五，新冠疫情所导致的就业不确定性以及对健康的担忧，是生育率下降的短期因素，其影响将逐渐减弱。

　　对此，国家也出台了一系列的支持政策。今年以来，已有多地陆续推进一系列积极生育支持措施，如发放生育津贴和育儿补贴，加强住房保障支持等。其中，云南、山东济南、湖南长沙、辽宁沈阳、黑龙江哈尔滨等多地发放“真金白银”。

　　经济影响

　　1、经济增长：劳动力减少、制约资本累积、倒逼技术进步，经济压力加大。

　　2、经济结构：消费占比提升、投资占比下降；高新技术、服务业发展空间大。

　　3、国际竞争：美国、印度人口结构均优于我国，竞争压力加大。

　　投资影响

　　1、总量看，老龄化可能导致盈利增速、利率、股市估值水平的下降。

　　2、结构看，医疗、先进制造业有望迎来机会。