全球大类资产周报：加息预期再度升温，带动美元继续拉升，股市继续走弱

　　· 概要 ·

　　近期美国经济、通胀数据均超预期，市场对美联储货币政策的预期再度调整，加息更持久、降息更靠后，大类资产走势出现反转，美元走强，美债利率走高，黄金和商品价格回调，全球股市也有所调整。我们认为，在供给端冲击较大的情况下，美国通胀回落大概率需要看到需求端的明显收缩、失业率明显上行，目前来看，这种条件尚不具备。从国内来看，近期重点关注经济基本面的恢复情况，高频指标相对偏弱，而增量政策还需等待，资产价格也有所反转。后续除了关注两会前后的增量政策外，还需要逐步增加对中国通胀问题的关注度。

　　全球大类资产：美元继续上涨

　　对比上周（2/10-2/17）全球大类资产价格表现，加息预期再度升温，带动美元继续拉升，股市继续走弱，商品价格也多数下跌。具体来看，COMEX铜以2.8%涨幅领涨，同样上涨的还有美元指数（0.3%），发达市场股指小幅上涨（0.1%）。而领跌的是IPE布油期货（-3.9%），紧随其后的是标普-高盛商品指数（-2.6%）、恒生指数（-2.2%）、伦敦金现（-1.3%）、新兴市场股指（-0.9%）。10年美债期货维持不变。新兴市场股票上周表现弱于发达市场。

　　国内方面，商品、国债期货小幅走强，股市继续回调，人民币汇率继续回落。上周领涨的是南华商品指数（0.9%），紧随其后的是10年国债期货（0.2%），中债总全价指数小幅上涨0.04%；人民币兑美元领跌（-1.2%），上证综指同样下跌-1.1%。

　　对比2月以来的全球大类资产价格，美元指数以1.7%涨幅领先，上涨的还有发达国家股指（0.5%）、10年国债期货（0.4%）、标普500（0.1%）。而跌幅领先的是恒生指数（-5.1%），跌幅较前的还有伦敦金现（-4.5%）、标普-高盛商品指数（-4.0%）、COMEX铜（-2.3%）、人民币兑美元（-1.8%）。

　　综合来看，上周大类资产表现上：美元>中债>发达市场股票>美债>新兴市场股票>人民币>贵金属>商品；本月以来资产表现为：美元>发达市场股票>中债>新兴市场股票>美债>人民币>商品>贵金属。