减持花头浓

　　减持花头浓识别不容易

　　■ 韩忠益

　　年前笔者曾经写了一篇《违规减持，踩着走高的股价“误操作”而来》一文，主要是说在有些违规减持的背后，所涉股票往往处于高位，或者在宣布减持后不久，股价就开始进入上升通道，前者吃相比较难看，见股价走高，忽然想起要减持，也不发什么提前公告，悄悄进庄，打枪的不要，先抛了再说。

　　文章发表后，不少投资者留言，认为对违规减持的，不能以罚款了事；还有的认为误操作是不是应该承担更大的责任和后果，区区几十万元罚款根本没有威慑力；还有的建议：未经公告就减持除了罚款，还应该上个人不诚信名单，减持额的一半上缴国库，而且应该限定价格等额买回来。看来，投资者对这种无底线的减持行为是深恶痛绝的。

　　今天再来说说“在宣布减持后不久，股价就开始进入上升通道”的另外一种情况。

　　在A股市场中，除了吃相难看的违规减持外，更多的是在股价尚未启动时提前披露减持计划，一旦投资者看见重要股东要减持的消息，往往当利空处理先抛为敬。其实这里的玄机常常不为外人道。

　　一般情况下，股票减持通常是一件坏事，至少不能算什么好事。如果减持数量较多，短期内会压制股价，使股价下跌，但对中长期股价一般构不成特别大的压制，股价的中长期走势最终仍与公司基本面相关。如果减持数量不多，对股价的影响更是只来自心理层面。而减持公告披露时，如果上市公司股价处于低位或者披露当日股价还狠跌一把后迅速止跌的话，那还得留个心眼——低位减持，大股东（含重要股东）会不会心有不甘啊？资本的逐利性在A股市场中常常会有令人意想不到的发挥。利用减持公告进行最后的砸盘挖坑是A股市场中常见的“风景线”。

　　2021年7月27日中国海防公告：公司于2021年7月25日收到国风投基金《关于减持计划结果的告知函》，截至2021年7月25日，原定减持股份总数不超过公司股份总数的1%，即不超过7106200股的减持计划时间届满但未实施。当天A股大挫，该股受此“利好”刺激却收出红阳。谁知道，第二天，公司又刊登公告说：收到“国风投基金”《关于计划减持中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司股份的告知函》，拟通过上交所以集中竞价方式减持公司股份。减持比例不超过公司总股本的1.50%，减持期间为本减持计划披露之日起15个交易日后的6个月内，具体为2021年8月18日至2022年2月17日之间。当日中国海防大跌9.91%，两天后见底23.81元。机构利用减持消息狠狠洗盘并挖出深坑，半年不到，该股攀至42元之上。

　　去年4月20日，持有广东高乐股份有限公司股份177660600股（占公司总股本的18.76%）的股东兴昌塑胶五金厂有限公司，计划在公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，以集中竞价方式减持本公司股份不超过947.2万股。消息披露一个星期内，股价大挫，见底1.74元然后迅速拉升，3个月后股价翻倍。

　　去年5月14日，七一二发布减持公告：减持计划的主要内容是TCL科技拟通过证券交易所集中竞价交易将减持数量不超过7720000股，即不超过公司总股本的1%；通过大宗交易减持数量不超过15440000股，即不超过公司总股本的2%。公司见报之日，该股一根长阴伺候，一周后，长阳反包，5个月不到涨幅接近翻倍。

　　笔者不能凭空臆想断言上述这些具有前瞻性的减持公告一定藏有猫腻，但上市公司披露减持公告后，股价在短暂形成“黄金坑”后走出一波大幅拉升行情倒是屡见不鲜。重要股东们在股价上涨时进行高位减持能够获得更多收益也是客观事实，所以，存在不存在重要股东与机构联手做局、相互配合的问题，笔者相信“查不出的都是高科技”，玩不转的才是真傻瓜。

　　需要提醒的是，不是每一次减持信息披露，都会如期减持，有时减持时间过半后，重要股东们依然没有减持，这种情况也很常见。有的就是原始股东为了明修栈道，暗度陈仓。即利用减持消息打压清除或低吸更多浮筹，同时，一个账户进，一个账户出，看上去似乎没有减持，其实通过低吸已经捡取了不少廉价筹码，规避了个人股东20%的所得税，后面若再来一波高位减持则获利巨大。

　　另外，如果占得信息优势的重要股东通过减持来平滑上市公司的风险，或者对上市公司的未来不是很看好的话，则会是一种实实在在的利空，这时要及时远离，而不能把每一次在减持信息披露后的下挫都想当然地认为是挖“黄金坑”。真伪两种“黄金坑”的一大区别就是在减持信息披露后，股价下跌不是无穷无尽的，真正的由减持信息打压的“黄金坑”一般在一周内就能形成，并会迅速进入上升通道。