国泰君安证券:首次覆盖一体化电池、组件行业,给予“增持”评级
首次覆盖一体化电池、组件行业,给予“增持”评级。受益上游紧缺环节供给释放,有望带来行业装机高增与产业链利润再分配,电池与组件环节有望持续受益。一体化龙头企业积极布局新电池技术,多年深耕组件品牌与渠道经营,有望持续受益行业快速增长与上游紧缺环节利润释放,业绩高增长可期。
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光伏进入平价新周期,装机需求持续增长。“碳达峰”强化能源目标,新能源发电已进入加速期,带动光伏装机快速增长,传统市场增长强劲,新兴市场贡献增量明显。回顾2022年,光伏需求持续旺盛,装机维持高增,受上游硅料供给紧张影响,产业链利润向紧缺环节集中,下游利润压缩。展望2023年,产业链供给方面,硅料新增产能持续投放,供需格局边际改善;下游需求方面,碳中和成全球共识,平价需求持续扩大。
布局新电池技术,深耕组件品牌渠道,一体化龙头企业有望享受盈利修复。电池片环节当前已处于盈利拐点,大尺寸与新电池技术成为当前电池环节重要趋势,有效产能开始成为行业瓶颈,利润有望向紧缺环节持续集中。组件环节各家企业经历多年发展,行业基本格局稳固,龙头市占率持续提升。当前品牌与渠道已成为组件环节核心竞争力,未来随着上游供需格局改善,组件环节议价能力有望突显,带来组件环节盈利修复。一体化龙头企业积极布局新电池技术,多年深耕组件品牌与渠道经营,有望持续受益行业快速增长与上游紧缺环节利润释放,业绩高增长可期。
风险提示:政策效果不及预期;汇率波动风险;竞争加剧。