芯片股“王者归来”！A股市场风向变了？

　　如何理解今日科技股跑赢消费股表现，下一步市场将偏爱哪些赛道？

　　分析人士向《国际金融报》记者分析，在没有新增资金的情况下，市场呈现出明显跷跷板效应。科技板块在调整一段时间后配置性价比在提升。而在11月经济数据不及预期，消费板块出现一定调整。分化行情下，投资者不必盲目追涨，中长期建议布局科技成长股。

　　创业板指午后拉升

　　沪指收跌0.25%报3168.65点，创业板指午后涨幅扩至1.31%收报2399.12点。值得注意的是，市场交易量近期伴随着A股的盘整有所收缩，今日沪深两市日成交额下降至7662亿元。

　　个股板块涨跌分化，两市共计2786只个股收涨，39只个股涨停；2064只个股收跌，6只个股跌停。“低调”许久的高景气赛道今日“卷土归来”，煤炭、石油石化、银行及消费板块表现弱势。

　　市场延续盘整、分化行情，今日资金偏向科技成长股，深市强于沪市。等为主的电力设备及新能源板块不断寻求支撑中，电子、计算机和通信等板块也盘整多时。今日科技股的走强还是市场在震荡过程中板块轮动的结果。随着房地产等稳增长板块的逐步走软和食品饮料等消费板块今天高位回调，这些代表成长性的科技股又有所表现。“这种分化行情也是近期市场表现的重要特征之一，投资者不必盲目追涨，坚守自己看好的赛道。后市的布局中，从中长期的角度考虑，还是建议布局科技成长股：一方面，随着市场的反复震荡，许多成长型的公司PE大幅下降了，可选的优质标的又多了；另一方面，政策的支持力度还是会持续推进，并不是托底的政策，而是长期发展的规划，有着更大的想象空间”。

　　明年“春季躁动”可期

　　2022年已接近尾声，投资者关心的是，当前防疫政策不断优化，预计2023年行情如何？

　　在12月15日举办的申万宏源2023年投资战略年会上，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛预计，2023年A股行情有三阶段推演：第一，春季躁动，仍是政策表述期，下行风险可控，后续政策预期发酵有望由点及面，由托底到进击。反弹行情未结束，蓄势后再出发。第二，在两会后，景气验证期，全球经济衰退主导A股基本面回落，周期项改善的方向非常稀缺，A股仍需震荡磨底。第三，2023第二季度之后，从国别经济相对比较角度找机会。经济中强美弱，以中国居民适应新防疫措施为前提，要持续则依赖于新的经济增长点出现。疫后恢复兑现，足以支撑一波行情，但新增长点的线索并不清晰，2023年中行情可能不是牛市级别。

　　傅静涛进一步表示，房地产融资“第三支箭”，防疫措施优化“新十条”是相关板块近期最重磅的政策催化，对应房地产风险处置和疫后恢复进入政策效果验证期。但总体而言，两会前仍是政策表述期，景气验证不是主要矛盾，市场下行风险有限。思考后续政策催化的方向，提示已发酵的政策乐观预期是点状的，以托底优化为主；全局性推演，经济刺激和转型发展政策是后续预期发酵的重点。下一阶段，围绕着“大力提振市场信心”，关注两条政策主线：第一，调用居民高储蓄的政策必不可少，重点是防疫政策优化的落地执行，以及房地产需求刺激政策的堆积。第二，延缓基建投资和制造业投资增速回落的压力也是必要的，重点是准财政发力，定向宽信用加码。这些方向后续政策落地有保障。在市场对政策布局做全局性思考的过程中，“大力提振市场信心”的政策目标将逐步实现，这足以支持春季行情。

　　“风格上，价值相对成长（沪深300相对创业板指）的基本面趋势占优，小盘相对大盘（中证1000相对上证50）的基本面趋势占优。疫后恢复、地产链和计算机是2023年业绩困境反转弹性较大的方向。”傅静涛表示，2023年结构选择上，从政策预期到景气验证。两会前政策布局期，围绕着政策催化选结构，疫后恢复首选医疗基建，大安全首选信创，地产链首选房地产和建材。中期景气验证仍是核心，计算机和消费核心资产基本面验证更确定的方向。随着地产恢复的验证，地产链投资将扩散到家电家居和银行。新老能源周期未结束，只是需要等待周期项改善验证，新能源2023年二季度回归，老能源2023年下半年回归。