柏星龙登陆北交所，股价破发超4%！

　　12月14日，深圳市柏星龙创意包装股份有限公司（以下简称“柏星龙“）登陆北交所，保荐人为国金证券，本次IPO发行价格为11.8元/股，发行市盈率为20.92倍，截至发稿时间，最新市值7亿元。

　　柏星龙专业从事创意包装产品生产和创意设计服务，即以品牌策略规划和创意设计为核心，将品牌形象与文化创意相融合，专注于为酒类、化妆品、茶叶、食品等消费品 领域客户提供品牌策略规划、创意设计、技术研发、产品交付四位一体的产品形象工程整体解决方案。

　　截至招股说明书签署日，赵国义持有公司22,908,500股股份，持股比例为 44.1806%，同时通过深圳市柏星龙投资有限责任公司间接控制公司6.5909%的股份，通过深圳市柏星龙创意投资合伙企业（有限合伙）间接控制公司4.8214%的股份，合计控制公司55.5929%的股份，系公司的控股股东、实际控制人。

　　本次IPO拟募集的资金主要用于惠州柏星龙包装有限公司创意包装智能制造生产建设项目、创意设计与技术研发中心建设项目。

　　募资使用情况，图片来源：招股书

　　报告期内，柏星龙实现营收3.57亿元、2.82亿元、4.26亿元、2.46亿元，净利润分别为3331.52万元、2238.24万元、4221.47万元、2372.44万元，存在一定的波动。

　　基本面情况，图片来源：招股书

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为42.27%、40.07%、35.08%、33.67%，在包 装产品结构变化及原材料价格波动的情况下，公司产品毛利率水平或将随之波动。

　　事实上，柏星龙的包装产品的直接材料主要为各种类型的原纸制品。报告期内，公司直接材料成本占主营业务成本的比例分别为28.09%、25.78%、27.68%、29.89%，外协费用、外购产品合计占主营业务成本的比例分别为55.33%、52.41%、50.16%、49.39%。随着环保政策趋严、落后产能的逐步淘汰、国内近几年对进口废纸（白板纸主要的生产材料）政策的收紧、2020年新型新冠肺炎疫情的爆发，纸品价格在报告期内出现了较大幅度的波动。

　　同时，由于公司包装产品的直接材料以各类纸制品为主，且外协费用、外购产品的价格中包含了供应商提供的以纸制品为主的材料成本，因此纸张等原材料价格上涨，除推高公司直接材料成本外，也将同时导致公司外协费用、外购产品价格上升。

　　柏星龙的主要客户为酒类行业的企业，报告期内，公司第一大客户为牛栏山酒厂，公 司向其销售的金额占同期营业收入的比例分别为24.27%、19.71%、18.30%、12.52%。同时，报告期内公司向前五大客户的销售总金额占同期营业收入的比例分别为61.48%、47.51%、46.06%、40.54%，占比也相对较高。由于公司对牛栏山酒厂及其他主要客户的销售占比较高，在未来的业务发展中，如果发生部分主要客户不再与公司合作，或者由于其业务发展或采购策略等方面的变化向公司的采购量大幅下降，可能导致其经营业绩下滑。

　　此外，报告期内，公司外销收入金额占主营业务收入的比例分别为22.94%、21.68%、22.68%、20.61%。公司外销业务收入的主要结算货币为美元，报告期内，由于人民币汇率波动而形成的汇兑损益分别为-64.16万元、226.70万元、95.72万元、-188.93万元，汇兑损益绝对值占营业利润的比例分别为1.59%、8.52%、1.93%、5.84%，人民币汇率波动也会对其盈利能力产生一定的影响。