玮硕恒基成长性之困：2022年营收、净利润与毛利率大幅下滑

　　2022年进入尾声，冲刺IPO的昆山玮硕恒基智能科技股份有限公司（简称“玮硕恒基”）在即将结束的一年里，业绩表现似乎并不如意。

　　预计2022年多项财务数据下滑

　　在玮硕恒基最新的披露中，对全年的业绩预计难言乐观。公司表示，预计2022年度营业收入为5.7亿元至6.2亿元，较2021年度变动-18.32%至-11.16%；归母净利润预计为7200万元至7800万元，同比变动-25.50%至-19.29%，扣非净利润预计为7200万元至7800 万元，同比变动-17.91%至-11.07%。

　　这一份全面下滑的成绩单，在年中便有苗头。

　　2019年至2021年，公司分别实现营收3.1亿元、5.6亿元及6.98亿元，净利润3409.43万元、7775.07万元及9757.49万元。这两项数据在2022年上半年皆出现放缓迹象：分别是2.94亿元及4063.44万元。

　　同期，公司综合毛利率分别为28.04%、34.80%、28.47%、24.93%，主营业务毛利率分别为27.95%、34.45%、28.44%、24.77%；加权平均净资产收益率分别为51.52%、65.12%、47.96%及15.78%。对公司2022年上半年所面临的经营压力，体现的更为直观。

　　从增长率来看，报告期内公司营收同比变动分别为80.34%、24.78%和-15.82%，同行业可比公司平均值变动率分别为32.50%、2.99%和-5.15%。虽然公司变动趋势整体与行业均值相近，但不难看出玮硕恒基的下滑幅度更为明显些。

　　营收下滑的同时，公司产品价格却没有明显的下降。报告期内，受不同细分机型转轴价格差异、下游笔记本电脑品牌制造商“撇脂定价”策略以及美元汇率等因素影响，公司单轴转轴单价分别为5.02元、4.79元、4.76元、5.14元，双轴转轴单价分别为27.84 元、25.1元、25.67元、27.72元。

　　玮硕恒基的业绩波动特点与其主业有不小的关系。公司的主营业务为消费电子精密转轴产品的研发、生产和销售。报告期内，公司的转轴产品主要应用于笔记本电脑。而受新冠肺炎疫情影响，居家办公和远程学习的需求显著，带动了笔记本电脑销量的增长，促进了公司下游主要电脑品牌厂商出货量的增长，所以2020年及2021年，公司收入、毛利和净利润水平均有较大幅度提升。

　　但部分导致公司前两年业绩向好的因素，也被公司用来解释2022年的业绩下滑。首先，玮硕恒基指出，受全球通胀、疫情反复、国际局部地缘形势紧张等因素影响，全球宏观经济面临下行压力，消费电子需求有所下降，2022年二季度全球笔记本电脑出货量同比下降15%。

　　就经营等相关问题，《港湾商业观察》联系了玮硕恒基信息披露负责部门董事会秘书办公室，未能收到回应。

　　报告期内、外数据差异大

　　根据玮硕恒基公开披露，在针对公司预计今年全年业绩下滑的解释中，其表示，2022年公司营业收入和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润有所下降主要系一方面公司所在地苏州为笔记本电脑产业重要集群地，紧邻上海，上海地区本轮疫情较为严重，对公司生产经营产生了一定影响，另一方面，笔记本电脑行业在经历2021年出货量高速增长后，预计2022年整体出货量有所放缓，对公司的经营业绩会产生一定不利影响。

　　玮硕恒基的业绩波动也引起了交易所的注意。在公司上市申请文件的第二轮审核问询函的回复中可以看到，交易所要求公司结合国内外疫情控制情况、可比公司及主要客户业绩变动、发行人报告期后业绩情况、在手订单、下游电脑品牌出货量变化，说明发行人业务是否具备成长性，2022年业绩是否存在大幅下滑风险，相关风险揭示是否充分。

　　截至2022年9月30日，公司在手订单金额为1.45亿元。玮硕恒基认为，虽然消费电子需求有所下降，可比公司及主要客户业绩和下游电脑品牌出货量总体上均有所下滑，但笔记本电脑的销量和平均售价比疫情前仍要好得多。公司在手订单较为充足，业务具备成长性，虽受上述因素影响，2022年业绩有所下滑，但不存在大幅下滑风险。

　　公司2022年相较于报告期内财务数据的“反常”，不只体现在报告期后。在公司申请文件及首轮问询回复显示，2015至2021年1-6月，公司转轴产品毛利率分别为18.24%、27.06%、26.58%、26.78%、27.92%、34.39%、30.70%，2021年转轴产品毛利率为28.40%，2022年1-6月转轴产品毛利率为24.79%。可以看出，报告期内转轴产品毛利率大幅高于报告期外毛利率，公司解释原因以定性分析为主。

　　在第二轮问询中，交易所就要求公司量化分析说明报告期内毛利率大幅高于报告期外毛利率的合理性。

　　玮硕恒基表示，报告期内转轴产品毛利率高于报告期外毛利率，主要系公司产品更新迭代，毛利率相对较高的产品销售收入占比提升所致，此外，美元兑人民币汇率的增加也有助于提升公司转轴产品毛利率。

　　此外，公司认为，2015年以来销售规模持续扩大，市场影响力增强、规模化效应带来毛利率增长；且外销占比提高、汇率总体呈上升趋势，有助于提升毛利率。2015年至2018年，公司累计外销收入占比主营业务收入比例为54.71%，而报告期内，累计外销收入占主营业务收入比例为73.56%。公司与客户以美元进行结算，2015年至2020年上半年，美元兑人民币汇率总体上呈上升趋势。在外销占比提高、汇率总体呈上升趋势情况下，有利于增加折算为本币的收入，进而有助于提升转轴产品毛利率。

　　无论过去一段时间使玮硕恒基毛利率得以提振的因素都有哪些，其报告期内、外的数据差异是否合理，到了2022年，似乎业绩的下行风险已经成为公司不得不面对的问题。而在这冲刺IPO的关键阶段，公司在经营方面将如何发展，值得市场持续关注。