财信证券IPO获首轮意见反馈！41大问题被问及？A股上市券商有望迎第42家

　　冲刺IPO的财信证券又有重要进展。

　　11月18日，证监会发布万字长文，对财信证券IPO申请文件给出了反馈意见，共涉及规范性问题、信息披露问题以及其他问题三大方面，合计41个问题。

　　不过，以往券商在IPO申报过程中，都会收获监管相关的反馈意见，即使过会也会有询问的相关问题，属于IPO路上正常的“考题”。

　　回顾整个2022年，就券商上市而言，东莞证券、信达证券和首创证券都已过会。其中，首创证券还获得了IPO批文，有望在今年之内完成挂牌上市，成为第42家上市券商。此外，包括财信证券，还有渤海证券、华宝证券和开源证券合计4家在IPO排队。

　　IPO反馈意见提了41问

　　湖南省唯一省属国有控股券商财信证券，IPO有了新进展。

　　今年7月1日，财信证券主板IPO获受理，保荐机构为华创证券。时隔4个月，财信证券IPO获得证监会首轮意见反馈。

　　按照惯例，证监会对IPO相关公司按照规范性问题、信息披露问题、与财务会计资料相关的问题和其他问题四大方面进行反馈。财信证券此次反馈的意见没有涉及“与财务会计资料相关的问题”，其他三方面都有反馈。

　　首先来看规范性问题方面，反馈意见问及出资、历史沿革、关联交易以及相关业务等14个问题。

　　其中，监管反馈了一个财信证券资管计划——珠江15号的问题，该资管计划涉及北大方正相关债券资产。反馈意见提及，2020年，发行人购买其管理的资产管理计划珠江15号底层资产北大方正相关债券资产合计超过9亿元，超出监管指标范围部分由财信资产委托财信信托设立单一信托计划（简称“单一信托计划”）承接。除珠江15号外，单一信托计划还承接了发行人管理的部分集合资产管理计划所持有的北大方正债券。

　　反馈意见要求发行人补充披露：（1）珠江15号的设立、运作情况，相关资产管理合同的主要内容，是否明确定向投资北大方正相关债权，依据该合同及相关交易规则发行人的主要权利及义务，发行人是否存在违约或者违规交易的情形，是否存在尚未履行的义务，是否存在纠纷或潜在纠纷，是否存在行政处罚风险；（2）发行人购买北大方正债券的背景、原因、资金来源，所履行的决策审批程序，价格公允性，是否符合相关法律法规、监管要求，是否属于刚性兑付，目前偿付情况，是否存在不能偿付风险，对发行人是否存在重大不利影响，风险提示是否充分；（3）单一信托计划承接北大方正债券的具体情况、原因及商业合理性，是否存在利益输送，是否属于代发行人刚性兑付，存在后续发行人补偿安排，是否符合监管要求。

　　在信息披露问题方面，由于今年资管新规正式实施，监管反馈了一个资管业务合规性方面的问题。

　　反馈意见指出，发行人各报告期末资产管理计划管理金额分别为272.8亿元、236.07亿元和546.09亿元，最近增速较快。请发行人补充披露（1）公司主要集合资产管理产品和定向资产管理产品（规模5000万以上）的设立时间、资金构成、投资对象、风险敞口、合同主要条款等相关信息；（2）最近一年资产管理计划主要新增情况、原因及合理性，是否存在违规募集的情形，是否符合同行业发展趋势；（3）请发行人对照《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》及证监会的相关规定，说明资产管理业务规范与处置措施，是否符合相关要求，是否存在资金池运作、多层嵌套、刚性兑付等违规情形及风险，是否存在规避监管，是否存在诉讼纠纷及举报等情形，是否存在被证监会采取监管措施或者实施行政处罚，被交易所采取自律监管措施或者纪律处分的情形或者风险，并量化新规对发行人资产管理业务、经营业绩等可能产生的影响。

　　在其他问题方面，监管反馈意见主要关注了私募基金方面的问题，反馈意见要求保荐机构、发行人律师核查发行人股东中是否存在私募投资基金；私募基金及其管理人是否按《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等相关法律法规履行登记备案程序，并发表专项核查意见。

　　证监会要求财信证券保荐机构华创证券，在30日内对反馈问题逐项落实并提供书面回复和电子文档。

　　今年首家上市券商临近，还有4家在排队

　　随着市场竞争的加剧，行业集中度将不断提升，如不及时补足资本，紧跟市场发展大势，竞争能力将进一步被削弱，行业地位也将面临下降的风险，在此背景下，中小券商纷纷谋求IPO“补血”。

　　2020年，相继有4家券商成功实现了A股上市，它们分别是中银证券、国联证券、中泰证券、中金公司。2021年，仅有1家河北的财达证券实现上市。

　　进入2022年，尽管相继在今年2月、6月和9月分别有东莞证券、信达证券和首创证券3家券商首发申请获得通过，但是直到11月10日，才有首创证券率先拿到IPO批文。

　　11月14日，首创证券发布首次公开发行股票招股意向书及发行安排及初步询价公告。公告显示，此次发行的初步询价日期为11月16日，申购日期为11月22日。这意味着，首创证券将成为2022年首家上市券商，A股市场也将迎来第42家上市券商。

　　证监会官网显示，IPO 上市排队的券商合计有 4 家，除了财信证券，另外 3 家分别为华宝证券、开源证券和渤海证券。

　　值得一提的是，谈及反馈问题，即使是东莞证券、信达证券和首创证券IPO获得过会，证监会发审会也问询了相关问题。

　　东莞证券IPO过会后，证监会发审委询问的问题包括:东莞证券股东资格及整改问题，部分资产投资减值计提问题，以及参股公司华联期货股权、是否有风险事件等问题。

　　信达证券在IPO过会后，证监会发审委也问询该公司包括发行人及其子公司报告期内因违法违规受到多项行政处罚和监管措施；发行人与关联方存在金额较大的关联交易，且均存在投资业务等问题，需要保荐代表人说明核查依据与过程，并发表明确核查意见。

　　今年11月率先拿到发行批文的首创证券，在9月IPO过会时也被证监会发审委问询了三大主要问题，包括首创证券与第一创业证券是否存在同业竞争、上半年业绩下滑原因等问题，要求保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。