零售药店接入统筹医保 药店纳入统筹

　　医保个人账户改革近日引发社会关注。2月15日，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（以下简称《通知》），支持定点零售药店开通门诊统筹服务，参保人员凭定点医药机构处方在定点零售药店购买医保目录内药品发生的费用，可由统筹基金按规定支付，长期处方最长可开具12周。

　　我们认为，《通知》对行业影响整体偏利好。部分符合条件的药店接入统筹医保，将加速医院处方外流引来的增量需求，带动药品销售与客流向院外市场流转；同时，在高经营规范标准下，龙头公司旗下药店竞争力更强，其行业份额有望进一步提升。

　　《通知》对药店板块的情绪利好大于经营层面的实际利好。目前政策推进的时间和细则尚未出台，居民在门诊的医疗支出大部分仍为个人账户，对行业短期业绩影响不大。长期来看，在医保改革与控费的大背景下，接入统筹意味着药店价格会与医院趋于一致，药店行业长期会面临收入增加、毛利率下降的“量增价减”情况，或将改变目前药店高毛利、低周转、通过医保和信息不对称盈利的商业模式。

　　总的来说，药店投资偏业绩和政策驱动。短期在集中度提升背景下，龙头公司有望维持20-30%的增长，一季度仍然是业绩确定性较好的板块。板块此前因疫情消退和资金因素回调较多，估值已到了合理位置，流动性虽较为有限，但仍有望受到政策利好的催化。