首只类公募产品净值低于1元不收管理费，基金费率内卷潮要来了？

　　5月底的一个普通周末，一家银行理财收费方式的小小改动在理财市场掀起了一场不小的风波。

　　招银理财发行的一只类公募基金，在收费模式上打破了常规的不论涨跌固定收费模式。规定产品累计净值低于1.00元（不含）时，暂停收取管理费，等回到1.00元后再恢复收取。这么平常的一款理财产品为什么引起如此大的轰动？

　　“这种符合广大投资者偏好的做法，可能将引发更多基金公司效仿。”公募业人士张然对经济导报记者坦言，“招银理财打破常规固定收费模式的做法看起力度不大，但是有难度的。它在理念上承认了代客理财的本质是理财机构和理财投资者的风险共担基础。”

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　　高风险的激进型产品引热议

　　经济导报记者注意到，招银理财发行的这只类公募基金名叫招卓精选，是目前银行业理财信息登记的唯一一款在售的高风险、权益类产品。

　　根据产品说明书，招卓精选风险评级为R5，以公募方式发行，目前仅在母行招商银行销售。招卓精选80%—95%资金投资于权益资产，其余资金至少5%投向固定收益资产，选取中证高股息×45%+Choice数据显示，2022年，公募基金产品整体亏损1.46万亿元，2022年公募基金共收取管理费1458.89亿元，同比增加约2%。作为管理规模最大的公募基金公司，易方达基金2022年管理费用超过百亿元；广发基金紧随其后，2022年管理费用超过73亿元；富国基金和华夏基金管理费用均超过60亿元；汇添富基金和南方基金管理费用均超过50亿元。

　　不少公募基金行业人士认为，资管行业的商业模式本就该如此，将机构收入与投资收益挂钩，尤其对于公募基金来说，可以遏制高位发基金、基民亏钱基金公司照样赚钱等现象。张然坦言，“费率多元化改革是行业必然趋势，但如果完全将收入与投资收益挂钩，可能会加剧机构调仓带来的波动。”

　　经济导报记者注意到，目前大部分股票型公募基金执行的是1.5%/年的管理费率上限，少部分私募基金创新采用“低于面值不收管理费”。比如：有基金产品规定，产品前一年收益率小于-5%时，基金的管理费为0，收益率大于等于8%时管理费为2.50%/年。整体看来，收取浮动管理费的基金产品的数量占全市场基金产品的比重很低。

　　“美国收取浮动管理费的公募基金占比在5%左右，这个比例远超我国。在这个层面，我国浮动管理费类基金还大有可为。”一家头部公募机构人士表示。