国金证券：ChatGPT概念投资关注算力、算法、数据及应用

　　热点访谈丨CHATGPT AI新浪潮国金证券已接入百度文心一言API接口，能够实现PPT自动生成大纲、基于链接内容修改大纲、自动生成PPT、排版优化等功能；福昕软件也已经接入文心一言生态，产品可支持生成文档摘要、提供文章修改建议等功能。AI技术的接入有望帮助国内办公软件公司提升ARPU和付费转化率；万兴科技旗下万兴PDF产品融合AIGC技术，已上线自动生成书签、自动统一页面大小等功能。万兴科技作为国内首批开通AzureOpenAI商用服务权限的企业，有望进一步拓展办公产品的AI功能。

　　此外，协同办公领域也将受益于AI技术落地，微软已将GPT技术融入Teams，实现了会议安排、日程安排等13个功能的全面升级。国内市场中，致远互联基于生成式AI模型，已经推出智能公文、智能检索、智能审批等业务模块；泛微网络也已经形成智能填写、智能办事、智能语音查询、智能知识管理等15大功能模块，有望为客户提供全方位智能办公体验。

　　ChatGPT持续发展预期将推动哪些产业变革和模式创新？

　　AI带来的产业变革可以从降本和增收两个角度来看：

　　降本层面，ChatGPT及GPT-4拥有代码生成功能，可帮助企业构建低代码平台，辅助程序开发人员进行软件设计、开发、测试。比如目前凌志软件计划使用ChatGPT技术进行软件设计，与后端编码、测试自动化平台连接，或将降低17%左右的人员工作量，能够帮助公司更好地释放人力。GPT技术还能够帮助设计类公司自动生成图像和文本，比如帮助游戏公司设计NPC形象、情节剧本等。此外，ChatGPT的对话能力能够帮助企业构建性能更为完善的AI客服、语音助手等，可应用于金融智能投顾、电子商务、智能营销等领域，帮助公司节约人工展业成本。

　　增收方面，在ChatGPT技术加持下，各行业有望开发新的产品进而带来收入增长，比如凌志软件目前在研发使用大模型生成技术进行招股书、研报底稿自动生成；科大讯飞将于5月份发布集成类ChatGPT技术的学习机和办公本等硬件产品。此外，在间接收入方面，微软新必应接入ChatGPT后活跃用户数破亿，其中有1/3为新增客户，将带动微软广告业务收入增长，类比国内各流量平台，也有望实现类似的间接收入增长。

　　在模式创新方面，以OpenAI 3月23日正式上线的插件系统为例，用户可通过ChatGPT直接访问第三方程序，我们认为基于这个功能，金融APP和办公入口场景有望迎来变革和重塑：1）证券APP可以成为集券商开户、基金代销为一体的行业入口；同时可以应用ChatGPT的对话技术，大幅提升智能客服性能，增强APP客户留存效果。2）协同办公OA是在办公场景中覆盖员工范围最广的系统，有望通过GPT对话能力进一步集成人事、报销、合同、协同文档等功能，成为企业级办公入口。未来协同办公将不再局限于流程化交互，AI技术将带来行业的范式变革和重构。

　　投资者参与ChatGPT概念投资建议关注哪些方向？当前阶段如何把握计算机板块的投资机会？

　　我们可以先根据上下游来拆分ChatGPT相关的投资标的，产业链上游主要是算力和数据领域：算力领域比较受关注的公司有浪潮信息、海光信息、寒武纪等；模型训练数据标注行业的直接标的是海天瑞声。

　　在算法层面，国内除百度已经推出大模型外，科大讯飞将于5月份推出类ChatGPT技术的产品，商汤科技在计算机视觉领域处于行业龙头地位，三六零目前也在进行大模型研发，都有望实现技术层面的突破。

　　在产业链下游应用端，建议关注已经有AI技术积累且变现能力较强的场景。1）以金融IT为例，目前B端使用AI进行智能投顾、智能投研、风控等领域已有应用，我们看好恒生电子、顶点软件、凌志软件；C端证券APP中，同花顺已经推出i问财等多项AI产品，财富趋势旗下通达信拥有“问小达”智能问答模块，都有望借助ChatGPT进一步提高产品体验和ARPU。2）在办公场景，正如之前提到的，目前金山办公、福昕软件、万兴科技、致远互联、泛微网络都有望受益于本轮AI浪潮。3）AI技术还有望赋能工业软件，实现交互模式改变和产品良率提升，这个板块我们看好中望软件、概伦电子、华大九天。4）ChatGPT的生成功能在文化创作、数字人领域也有广泛应用空间，相关标的包括科大讯飞、万兴科技、风雨筑、拓尔思等。