千亿私募最新观点，看好这四大方向！

　　近期景林创始人之一金美桥发表了对于什么是好公司，如何挑选到好公司以及对于近期市场的一些观点。非常值得我们一起好好思考，今天的文章就为大家分享这场精彩的路演：<？XML:NAMESPACE PREFIX = "O" /><?XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />

　　·关注什么样的企业

　　1.行业地位突出、自由现金流强劲、成长空间较大和有一定的垄断优势的企业。有垄断优势的企业需要重点关注资源禀赋和运营成本的竞争力，竞争激烈的行业需要重点关注团队组织能力和执行力，运营效率和精细化管理就非常重要。在投资过程中反复思考和反复验证手中持有的是不是过硬资产，能否经得起时间和市场波动的考验。

　　2.逆向思维十分重要，过去3年市场波动较大，经历过数次市场恐慌，个人觉得在市场极度恐慌的时候一般也意味着投资机会的来临，比如去年的3月中旬和10月底，都是极好的加仓机会，而不是在市场情绪宣泄的时候为了所谓的风险控制减仓卖出，市场底部时的坚守及果断加仓是我们的一贯的优点。

　　3.需要密切关注供给侧收缩的行业: 大家在热门赛道里蜂拥投资时，导致冷门行业的投资大幅收缩，往往也意味着重大投资机会来临，比如过去5-6年煤炭油气行业的资本支出大幅减少，导致了过去1-2年传统能源价格飙涨。

　　·对于近期市场的观点

　　今年一季度市场波澜起伏，春节前大家对疫情解封后的市场信心满满，春节后则遇到倒春寒。消费复苏的预期变成现实中的消费表现平淡，尤其大宗消费支出乏力，楼市车市消费都比预期中要低，最近叠加上欧美银行业的危机，导致市场信心比较脆弱。

　　尽管今年大环境仍然不是特别好，对A股市场和港股市场还是谨慎偏乐观，主要还是基于以下几个理由:

　　1. 今年资金面总体上肯定是比较宽松，降准降息仍然有一定空间；新政府班子上台后还是要全力保障实现5%的经济增长目标

　　2. 估值上看，无论是港股市场还是A股市场都处于历史相对低位的水平，尤其是港股市场，目前恒生指数估值是10倍PE不到，PB也不到1，仍然是一个全球估值洼地。

　　3. 疫情政策调整后，消费的潜力有望得到进一步释放；尽管居民的资产负债表受到疫情冲击，但压抑3年交通出行、餐饮和休闲娱乐等服务业消费还是有很大释放空间。赛道股大幅调整后，风险得到一定释放，一旦行业需求恢复，估值上有望得到修复。

　　4. 海外今年通货膨胀逐步缓解，也给金融市场带来喘息的机会。当然，我们也要密切关注海外金融市场的变化，尤其是美国银行业危机的平息。

　　·对于港股市场的看法

　　港股市场过去几年表现的不太好，其实A股市场过去七八年总体表现也非常一般，也只是结构性的行情，恒生指数和上证指数这些年表现不好背后的原因比较复杂，比如市场大扩容、净资产回报率下降、赛道股的估值消化等。A股比港股最大的优势是群众基础好及流动性好，有一定的流动性溢价。

　　相对而言，港股市场更是一个价值洼地，很多公司估值低、股息率高，从股东回报角度看更具有投资价值。当然在香港市场流动性相对缺乏的大环境下，对选股的要求更加苛刻，最好具备低估值、低负债率、成长空间大、高自由现金流和高分红等特性，这些严苛条件下，所投资的标的资产才能穿越牛熊周期，才能给股东带来较好的投资回报。

　　此外，流动性一般的市场往往在市况不佳的时候，会砸出很多机会，尤其是市场极度恐慌的时候，往往是战略布局的极佳时机。

　　·关注的行业：科技、物业、消费、能源

　　当今社会是以信息技术为主导的社会，科技是第一生产力，无论是互联网平台型企业的轻资产运营模式，还是以硬件为主导的硬科技企业，这两个领域里面的投资机会都非常多。

　　至于房地产领域的配置，主要还是央企背景的物业服务型公司，主要是长期看好他们市场份额的逐步提升和大股东实力雄厚，而且这类公司也是轻资产模式，只要服务和运营做得好，就有一定天然垄断的优势。

　　日常消费行业配置主要还是食品饮料，这类行业不少企业已经建立了极强的品牌心智和行业壁垒，它们具备强大的自由现金流和稳定的成长，而且产品还有抗通胀的特性，所以这类企业还是非常安全的配置品种。

　　能源行业的配置主要是看好该企业过去20年在行业内非常优异的表现，无论是人均产出还是运营成本控制都非常优秀，目前估值又非常低，股息收益率又很高，而且能源行业也具有一定的天然垄断属性和抗通胀的属性，某种程度上看，具有优质资源和低成本运营的能源企业也是一个现金奶牛，长期持有会给股东带来很丰厚的回报。