防挤兑自救，美版BTFP“四万亿”出笼，中国系统重要性银行抗风险受青睐

　　在硅谷股逆势上涨部分创阶段新高

　　系统重要性银行抗风险能力强

　　笔者认为，SVB事件之后，美联储或会放缓之前激进紧缩方案，特别是停止大幅缩减美联储资产负债表的计划，转而悄悄扩表放水，反映在美联储报表上就是对金融机构的贷款增加。同时，美联储还有可能放缓加息步伐，并选择在适当的时候降息。

　　今年中国经济或维持5%左右的增速，权益资产估值也相对合理，对海外资金吸引力明显增强；同时，两个毫不动摇的政策宣示、平台监管政策的“松绑”、人民币汇率的企稳也有利于外资的流入。

　　3月17日，中国央行超预期降准，预计后续仍会有一系列政策组合拳出台，毕竟，外部越是动荡，内部保持一个稳定可持续的发展环境就越发重要。投资者可适当关注抗通胀的大宗产品、黄金以及自然资源类上市公司，如中国铝业、紫金矿业等。

　　美联储BTFP计划看似完美，但是，股东的权益没能得到保护，势必打击银行股股东的持股信心，进而引发股票抛售潮。据彭博社报道，硅谷银行和签名银行相继关闭后，全球市场金融类股票市值两个交易日蒸发4650亿美元。

　　事件爆发后，与欧美资本市场银行股大幅下挫不同，中国证券市场A股的主要商业银行尤其是大型国有银行反而逆势走出了上涨行情。农业银行、中国银行、交通银行等创出了近年来的新高。中国系统重要性银行因为其抗风险的能力，使其投资价值得到市场广泛认同（详见附表）。

　　

　　3月29日，中国移动通信集团有限公司投资约450亿元，认购邮储银行非公开发行的股票67.77亿股，发出了积极信号。不过，长期发展过程中一些隐性金融风险仍有积累，尤其是部分具有社区银行性质的村镇银行、城市商业银行，投资者对此类银行风险需特别关注。

　　中长期而言，若通胀无法被有效控制，美联储不得不持续加息或将利率维持在高位更长时间，欧美其他银行是否会出现SVB和瑞士信贷的“暴雷”，将成为市场未来需要关注的重点。投资者需密切关注对国内资本市场银行股的涟漪效应。