硅谷银行成首张倒下的多米诺骨牌

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　　特约 | 陈建德

　　硅谷合众银行PACW也是类似这么操作的一家银行。根据这家银行的财务报表，2016年到2019年4年时间里，资产规模都是在212亿-267亿美元之间徘徊。截至2019年底，其总资产为267.71亿美元，总负债是218.16亿美元，债务证券投资37.97亿美元，同业存放款项192.33亿元。到了2021年底，其总资产为404.43亿美元，总负债是364.44亿美元，债务证券投资106.94亿美元，同业存放款项349.98亿美元。通过上述对比可以算出，短短两年时间里，同业存放款项增长约157亿美元，同期债务证券投资规模增长约70亿美元。也是在短时间里，存款规模和债务证券投资规模急速扩大。

　　二级市场上，该银行3月9日从3月8日收盘的26.68美元大跌25.45%到19.89美元，3月10日继续大跌37.91%到12.35美元。截至2023年3月13日美国东部时间8点，盘前股价又大跌38%到7.56美元左右。

　　此外，第一共和银行FRC、阿莱恩斯西部银行WAL等也是2020年和2021年资产规模迅速扩张。这两家公司的股价也在硅谷银行爆雷后出现剧烈波动。

　　由于风险主要来源于美联储在2022年开始的快速加息，在美国快速加息下，欧洲、澳洲、香港等其他国家也普遍快速加息。或许，目前暴露风险的仅是已知的一部分，或许欧美还会有其他的银行陆续暴露风险。

　　再早之前，瑞士信贷CS已有报道开始暴露了一些风险，股价一路下跌，3月13日盘前亦下跌10%左右。

　　3月初，有媒体报道黑石集团BX有价值5.62亿美元的商业地产抵押贷款支持证券，发生了违约。

　　综合上述的分析，或许硅谷银行的破产只是第一家破产的金融机构，在美联储的快速加息下，随着时间的推移，或许还会有其他风险继续暴露出来。

　　硅谷银行爆雷

　　对A股的影响有利有弊

　　由于硅谷银行破产，3月13日开始，市场普遍预期美元的加息速度与力度可能都会放缓，这些使得美元下跌，人民币上涨，这有利于外资流入A股，有助于提升A股市场的整体水平。如果美元加息放缓，甚至于预期的2023年底能够降息，也有利于我国在相对宽松的外部环境下，对内降息，促进经济的发展，同时也可以提升A股的整体估值水平。

　　即使美联储没有继续加息，但是目前的利率水平也还高于2020年的水平，这么高的利率水平如果继续维护一段时间，或许欧美的一些银行将继续暴露风险，市场的恐慌情绪可能会蔓延。

　　虽然我国的银行体系目前看并不会发生类似欧美这些银行的风险，因为我国这几年总体是处于降息周期。但是，如果外围市场的大跌，可能会一来引起国内信心的一定程度下降，市场会有所下跌；二来外资可能也会阶段性流出，增加A股短期的资金流出风险，从而带来市场的下跌。

　　可见，硅谷银行爆雷事件对A股的影响有利有弊。因为美联储连续加息所引起的欧美商业银行的破产事件，目前来看，远没有结束。操作上，建议在事态明朗之前，投资者谨慎一些，比如把股票多头的仓位适度降下来，观察事态的发展，可以待事情更明朗后，再提升仓位。毕竟，君子不立于危墙之下。

　　另外，短期内，对于国外、包括香港市场金融机构的股票，不论商业银行、投资银行、甚至于是保险公司等经营和利率风险高度相关、并且也是高杠杆经营的金融机构上市公司暂时规避为好。

　　（作者系福建天朗资产总经理。本文已刊发于3月18日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场。）