西南策略：三月十大金股（三月十大牛股）
文中观点请参考西南证券研究所已发布的个股研究报告
？
金股推荐
？
食品饮料
迎驾贡酒（603198.SH）
推荐逻辑：
1）受益于返乡人数增多和宴席回补需求，洞藏系列春节期间动销旺盛，渠道反馈合肥等主要市场增长30%以上，延续高成长势能，渠道动销表现优于竞品，公司有望如期取得开门红；
2）从产品结构来看，22年洞藏系列占比46%左右，今年占比提升至50%及以上，其中洞9增速领跑，洞16/20在公司重点发力下有望接棒发力，洞藏结构升级持续，有望带动毛利率和净利率持续提升；
3）23年得益于需求复苏和场景恢复，公司有望加速推进全省布局扩张，目前公司在核心的合肥、六安等市场下沉精耕，在皖北、皖南逐步起势过程中，省内有望实现20%+的较快增长；江苏、上海等省外市场持续推广培育洞藏系列，省外有望迎来加速成长；
4）洞藏系列处在持续起势中，结构升级&；渠道扩张，公司兼具成长性和确定性；
股价催化剂：Q1业绩或超预期
风险提示：宏观经济不及预期。
家电
亿田智能（300911.SZ）
推荐逻辑：
1）保交楼+线下消费恢复，集成灶市场有望重回增长赛道
2）公司立体化渠道建设持续，多元渠道共推规模增长
3）假设公司完成2023年股权激励目标，目前股价对应估值19倍，可比公司30倍，修复空间较大。
4）行业竞争格局有望优化。
股价催化剂：地产政策持续刺激
风险提示：原材料价格大幅波动风险、终端销量不及预期等。
农林牧渔
中牧股份（600195.SH）
推荐逻辑：
1）现有合作客户2022年周期低点依然逆周期扩张，随着中牧疫苗和化药新产能在22-23年逐步投放，中牧牧原化药子公司处于建设中，未来将带动业绩提升，疫苗新产线投产，公司迎量价齐升、高确定性高增长阶段。
2）公司契约化奖金激励制度顺利推进，国企改革卓有成效。契约化实施后，鼓励各级员工主观能动性。过去诟病公司的体制问题得到极大幅度改善。
3）非瘟疫苗研发稳步推进。亚单位疫苗在安全性上有极大优势，且非瘟在过去几年时间演变过程中毒性已大幅减弱，亚单位疫苗通过概率较以往增加，中牧受益。
股价催化剂：项目投产、新增订单等
风险提示：产能扩张不及预期；产品销售情况不及预期；养殖业突发疫情等。
医药
海创药业-U（688302.SH）
推荐逻辑：
1）首款新药德恩鲁胺二线适应症预计2023年上半年提交NDA，一线适应症全球三期临床快速推荐中。
2）痛风（688310.SH）
推荐逻辑：
1）公司是国产医用耗材智能装备龙头，属于工信部第一批专精特新“小巨人”企业。
2）立足现有业务，安全输注和血液净化类业务未来增长可期。
3）研发布局潜在业务，预灌封、胰岛素笔智能装备和美瞳CDMO有望提供新的增长点。
股价催化剂：订单超预期、预灌封交付验证、美瞳注册证落地
风险提示：订单不及预期、设备行业投资周期的波动性风险。
汽车
爱柯迪（600933.SH）
推荐逻辑：
1）坚持产品定位，新能源贡献重要增量。2022年我国新能源乘用车实现批销639.3万辆，同比增长92.4%。新能源订单持续放量，是公司重要增长点。公司坚定“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位，新项目增长强劲，公司目前基本实现新能源汽车三电系统、智能驾驶/ADAS影像系统、热管理系统用铝合金精密压铸件产品全覆盖；公司柳州生产基地、爱柯迪智能制造科技产业园项目、墨西哥北美生产基地已完成交付并投入使用；马鞍山新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目，目前已完成土地摘牌，为公司订单释放提供产能储备。
2）盈利能力提升。一方面，在原材料价格下降的背景下，预计毛利率有明显改善。铝合金为公司主要原材料，铝合金的采购约占营业成本的37%-40%，2022年以来铝合金价格明显回落，预计公司毛利率将有所提升。另一方面，预计汇兑收益有效增厚净利润。2022年美元兑人民币汇率同比上涨4.2%，Q2/Q3/Q4分别环比上涨4.1%/3.3%/3.8%，人民币大幅贬值，2022年公司汇兑收益预计将有明显体现，从而有效增厚公司净利润。
股价催化剂：新能源业务占比提升超预期； 新获订单超预期； 一体化压铸业务快速拓展
风险提示：新客户、新产品开拓低于预期的风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；产能扩张不及预期的风险。
（600732.SH）
推荐逻辑：
1）行业供需持续紧张，PERC电池单位利润进一步提升。我们预测公司四季度出货环比持平，近9GW，考虑到Q4管理费及计提较多，实际单瓦盈利水平超0.1元。今年光伏行业成本下降巨大，将刺激下游需求提升，光伏新增装机将高速增长，我们认为，产业链上下游产能结构失衡，以及电池新技术扩产的不确定性将导致今后至少1年的大尺寸电池产能供给偏紧，电池盈利持续上升确定性较强，预计2023年全年PERC电池单瓦盈利能够超过0.1元。
2）ABC进展顺利，今年将贡献可观业绩。公司ABC技术珠海一期产线已经逐步投产，量产效率达到26.2%，良率超90%，全部6.5GW产能有望上半年完全达产。目前，公司ABC系统订单饱满，四季度已经实现收益，随着后续海外渠道的顺利拓展，公司ABC产品盈利将推动公司未来利润高速增长。
3）首创非银涂布技术，推动ABC非硅成本下降。公司与珠海迈科斯签订水平涂布机订单，向其采购涂布机36套，合同总金额为4.52亿元。本次公司拟采购的水平涂布机是为ABC电池技术而定制研发的新型设备，也是ABC电池无银金属化生产环节的核心设备，在光伏领域使用涂布技术进行太阳能电池的生产属行业首创，这将使得公司ABC电池的非硅成本接近传统PERC，并且提高了相应的技术门槛。
股价催化剂：业绩超预期
风险提示：下游装机需求受国际形势变化影响突然下滑； 公司ABC电池技术开发失败的风险。
机械设备
诺力股份（603611.SH）
推荐逻辑：
1）叉车营收占比约50%，属于顺周期产品，充分受益国内经济复苏。公司是轻小型手动搬运车全球龙头，连续多年位列国内电动仓储叉车销量前三名，2021年市占率为18.3%，轻小型叉车板块保持稳定增长。近三年大型叉车销量复合增速近超过35%，2023年拟成立子公司独立负责大型叉车业务，大幅提高大型锂电叉车产能，大型叉车将保持高速增长，带动叉车板块稳定快速增长。
2）智能物流系统营收占比约50%，内部管理明显改善，有效提高净利率水平，2023年开始净利润将高速增长。智能物流系统需求旺盛，公司子公司中鼎集成和法国savoye均是国内外领军企业，自制核心软硬件构筑核心竞争力，持续稳定获取订单，截至2022H1，合计在手订单62.6亿（2021年营收30亿）。中鼎集成管理层梳理完毕，聘任全球第二大智能物流系统集成商德马泰克中国方案管理部高级总监杨天彪担任总经理，加大管理层及核心骨干激励力度，团队战斗力更上一层；法国savoye已经完成对管理层及核心骨干的股权激励。充足的新接及在手订单，持续完善的内部管理，2023年智能物流系统将进入利润释放期。
股价催化剂：业绩超预期；订单超预期
风险提示：疫情反弹风险、新能源订单减少风险、行业竞争加剧风险。
机械设备
伊之密（300415.SZ）
推荐逻辑：
1）预计2023年注塑机、压铸机行业复苏。2022年汽车、3C、家电等下游需求不足，注塑机、压铸机行业相对疲软，在信贷支持制造业发展、企业补库存即将开始、制造业边际复苏的趋势下，看好2023年注塑机、压铸机行业复苏。
2）公司注塑机表现出高于行业的成长性，二板机、全电动注塑机发力。2012-2021年公司注塑机营收CAGR=19%，显著高于行业3-5%增长，并且注塑机毛利率高于行业平均水平。公司注塑机市占率国内第二，由2016年4%提升至2020年8%，二板机、全电动注塑机等新产品的导入，市占率有望进一步提升。
3）获得7000T、9000T大型压铸机订单，产能100台/年。2022年公司发布LEAP系列大型压铸机，对标国外高端产品。其中9000T压铸机与一汽铸造战略合作签约，7000T压铸机相继获得中国长安、云海金属、襄阳长源朗弘等客户订单合计9-10台。公司新建重型压铸机生产车间已建成投产，具备年生产大型、超大型压铸机100台产能。
股价催化剂：公司业绩超预期；公司订单大幅改善；大型压铸机验证顺利/获得新订单
风险提示：主要原材料价格波动风险；行业市场竞争加剧的风险；下游汽车、3C等行业周期性波动的风险；一体化压铸发展不及预期。
通信
中瓷电子（003031.SZ）
推荐逻辑：
1）并购资产落地在即，拟收购博威公司、十三所氮化镓通信基站射频芯片业务资产及负债、国联万众等相关股权。
2）中国首颗超百Gbps容量高通量卫星成功发射，博威公司拟建设星链、6G通信射频芯片与器件相关氮化镓产品精密制造生产线与研发中心。
3）国联万众已向安谱隆等海外客户供货GaN产品，并与比亚迪、智旋等客户签订SiC功率模块供货协议并供货。
股价催化剂：并购资产落地、卫星通信政策刺激
风险提示：研发进度不及预期，未能满足下游客户需求风险；贸易摩擦风险；行业竞争加剧风险；发行股份购买资产失败风险等。