北上资金1月大幅流入，加新能源非银，减大消费交运

　　核心结论

　　综合来看，北上资金2023年1月份大幅净流入。从持股市值的板块分布上看，1月陆股通持股市值在主板和创业板双双增加。从陆股通持仓占比的变化角度来看，1月份主板占比小幅下降，创业板占比小幅上升。从外资定价权看，1月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料、建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，1月份外资加仓电气设备、非银金属、有色金属、电子和汽车等行业，减仓。但是从日度高频数据来看，2018以来北上资金20日累计净流入规模基本围绕着稳定的中枢水平上下波动，均值回归的特征较为显著。而开年以来本轮北上资金20日累计流入规模快速上行，并且也已经创下新高，从经验规律看，我们认为北上资金后续流入速度或将有所减缓。

　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。

　　报告正文

　　1 北上资金流动情况与持股规模

　　北上资金2023年1月份持续净流入。截至1月31日，陆股通当月累计净流入1412.9亿元，其中沪股通当月累计净流入705.6亿元，深股通当月累计净流入707.3元。从日度高频数据来看，2018以来北上资金20日累计净流入规模基本围绕着稳定的中枢水平上下波动，均值回归的特征较为显著。而开年以来本轮北上资金20日累计流入规模快速上行，并且也已经创下新高，从经验规律看，我们认为北上资金后续流入速度或将有所减缓。

　　

　　

　　2023年1月份陆股通持股市值占全部A股流通市值比例环比小幅上升。外资投资A股主要有两个渠道，一是通过陆股通，二是通过QFII/RQFII。QFII/RQFII方面，外汇管理局于2019年9月10日宣告取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。陆股通方面，截至2023年1月31日，陆股通持股市值为2.43万亿元，相比去年12月增加2948亿元，占A股流通市值为3.6%，环比小幅上升0.2%。

　　

　　2 陆股通持股板块分析

　　从持股市值的板块分布上看，2023年1月陆股通持股市值在主板和创业板双双增加，且相较于去年12月而言，主板持股市值和创业板持股市值的环比增速增幅大幅升高。具体来看，截至1月31日，主板持股市值为20322亿元，环比上升13.1%；创业板持股市值3974亿元，环比上升17.6%。

　　

　　从陆股通持仓占比的变化角度来看，2023年1月份主板占比小幅下降，创业板占比小幅上升。具体而言，截至今年1月31日，陆股通持股总市值中，主板持股市值占83.6%，较上月下降0.5%；创业板持股市值占16.4%，较上月上升0.5%。

　　

　　3 陆股通持股行业分析

　　从持股市值占A股行业市值比看外资定价权

　　一级行业定价权

　　从陆股通持股市值（一级行业）占A股行业市值比来看，2023年1月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料、建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。截至今年1月31日，陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比例排名前5的行业依次为家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料和建筑材料，占比分别为11.6%、8.1%、6.9%、5.8%和3.9%。也就是说，外资对于上述板块仍具有很高的定价权。此外医药生物、有色金属、持仓市值依然稳居首位。具体看，陆股通当前持仓市值前20名股票分别是贵州茅台（1657亿元）、宁德时代（925亿元）、美的集团（784亿元）、招商银行（673亿元）、隆基绿能（586亿元）、五粮液（537亿元）、迈瑞医疗（491亿元）、中国中免（478亿元）、中国平安（449亿元）、汇川技术（400亿元）、伊利股份（372亿元）、长江电力（332亿元）、国电南瑞（293亿元）、万华化学（272亿元）、东方财富（264亿元）、海天味业（255亿元）、紫金矿业（246亿元）、格力电器（242亿元）、比亚迪（233亿元）、阳光电源（207亿元）。

　　

　　个股集中度方面，2023年1月份陆股通持仓前五、前十、前二十和前五十集中度均小幅提高。具体来看，今年1月份个股 CR5、CR10、CR20和CR50分别为19.0%、28.7%、39.9%和56.1%，较上月分别提高了1.4、2.4、2.9和2.5个百分点。

　　

　　截至2023年1月31日，当月陆股通成交前20大活跃个股中，宁德时代净买入额最高，净买入达119.5亿元，先导智能净卖出额最高，净卖出额达6.9亿元。