又一重要指标异动！融资余额节后四连增，五类内资动作大盘点，后续资金面怎么看？

　　今日（2月3日），北向资金近一个月以来首次迎来流出，其全天净卖出近42亿元，其中，沪股通净卖出近43亿元。节后以来，号称“聪明钱”的北向资金收缓“扫货”脚步，然而，同样被誉为“最精明资金”的融资盘近日却加快入场脚步，截至2月2日数据，融资余额节后以来不仅成功扭转此前降势，同时实现四日连增。

　　注：融资余额节后持续增长（截至2月2日数据）

　　融资客节后频出手，重点增持行业一览

　　所谓的“融资客”，即是指通过信用账户向证券公司融资的股民，其风险和投资门槛均较普通账户更高，同时，融资客的对市场的认知和敏锐度也更胜一筹，所以融资盘的相关数据也一直倍受市场关注，与北向资金一样，成为资金风向标之一。从去年年末至今的历史数据来看，融资余额数据呈现明显的“V”字图形，且节后回升段较为陡峭，截至2月2日，其数值已基本修复至去年12月下旬水平。

　　注：融资余额近一年走势图（截至2月2日数据）

　　从行业配置上看，以申万一级划分，融资客在此轮节后行情（1月30日至2月2日）中，更为偏好近日研报统计，1）公募基金：发行尚未明显回暖，赎回压力或迎来阶段性增强；2）私募基金：1月仓位逐步回升；3）保险资金：当前仓位处于历史中等偏低位置，11月以来流入较多；4）两融资金：春节前有所流出，但节后两天大幅回流；5）产业资本：净减持规模1月环比回落，但仍带来一定资金流出压力。综合五类内资来看，偏股基金发行端、私募基金、保险资金、两融资金预计是近期主要的内资流入项，而偏股老基金赎回、产业资本减持为市场带来一定流出压力。

　　而对于市场所关注的后续资金面情况，兴业证券认为，近期海外风险偏好持续修复，外资的流入大概率将延续。随着市场回暖，内资机构也有望提供增量，与外资共振：

　　1）历史经验上看，新基金成立份额与基金重仓股过去一季度收益率呈较强正相关。2022年11月以来市场迎来修复，公募基金的业绩表现也已在改善，预计后续基金发行也将回暖。

　　2）与此同时，观察到随着近期市场修复，私募仓位略有回升，从去年底的66.11%回升至67.3%，整体仍处在历史低位。后续，私募基金存量仓位回升和发行回暖有望带来双重增量。

　　3）险资方面，自2022年11月权益资产（股票+基金）头寸也已开始底部回升。

　　今年的A股将从去年的存量博弈、甚至缩量市场，重新回到增量市场。此外，偏股基金赎回和产业资本减持的的压力后续也预计逐步缓解，当前不必过度担忧。