海通策略：地缘政治可能扰动能源价格
核心结论：①1月全球股市普涨，其中港股市场涨幅领先。②海外政治层面关注地缘政治事件对国际能源价格的冲击。③海外宏观层面关注美国经济增速放缓风险。④海外产业层面关注MWC大会，有望催化全球数字经济产业发展。
地缘政治可能扰动能源价格
2023年1月海内外发生了诸多事件，如美国通胀数据继续下行、我国防疫政策持续优化等，这些事件在不同程度上影响着全球经济和股市的运行。展望2023年2月，海外市场会有哪些新变化？哪些重要事件和数据值得关注？本文对此话题进行分析。
1.市场回顾：全球股市普涨，港股涨幅领先
回顾：1月全球股市普涨。从1月全球重要股指表现看，全球股市普遍上行，其中港股市场涨幅领先。A股方面：沪深300指数1月累计涨跌幅/最大涨跌幅为7.8%/11.4%，创业板指为9.9%/15.1%；港股方面：恒生指数为10.6%/17.6%，恒生科技指数为10.6%/20.1%；美股方面：标普500指数为5.9%7.9%，纳斯达克指数为10.6%/13.9%；其他市场：日经225为4.7%/7.2%，英国富时100为3.4%/5.7%，德国DAX为7.5%/9.7%。从行业表现看，1月港股仅日常消费下跌8.5%，其他行业均上涨，其中材料（14.4%）、信息技术（14.3%）、可选消费（12.0%）涨幅居前；1月美股各行业均上涨，其中可选消费（12.7%）、信息技术（12.0%）、材料（10.2%）涨幅居前。
美国通胀拐点显现增加加息放缓预期，经济数据超预期缓解衰退担忧。12月美国通胀数据显著回落进一步巩固市场对加息放缓的预期。1月12日美国公布2022年12月CPI同/环比增长6.5%/-0.1%（市场预期6.5%/0.1%），两年来首次环比增速为负，通胀拐点逐渐显露。美联储2月1日议息会议宣布加息25BP，符合市场预期。发布会上美联储主席鲍威尔表态略显鸽派，表示仍需要更多通胀缓解的证据，但当前离加息终点已不远，美国将有希望实现软着陆。根据Fed Watch，截止2月1日，市场预测3月美联储加息25/50BP概率为84.6%/15.4%，5月加息0/25/50BP概率为8.6%/56.9%/ 34.5%，这就意味着市场预期美联储停止加息已经不远。经济方面，1月美国多项数据表现出较强韧性，1月24日公布的美国当月Markit制造业PMI和服务业PMI初值分别为46.7/46.6，高于市场此前预测46.2/45.0,26日公布的美国22Q4 GDP环比增长2.9%，超过市场预期2.6%，经济数据超预期缓解了市场对美国陷入衰退的担忧，但也抑制了市场对过早降息的预期，利好和利空消息并存，也为市场带来一定的不确定性。
国内各项政策持续优化，经济复苏预期进一步增强，为港股注入上涨动力。1月港股表现“开门红”主要源于国内政策持续优化以及经济回暖预期增强。防疫政策方面，我国于1月8日起取消入境人员全员核酸检测，推动边境口岸恢复开通货客运，有效释放居民消费需求，加强经济贸易流通。互联网政策方面，目前14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，同时将加大货币政策向民营企业的倾斜力度，这一表态显示监管部门逐步放松对互联网的监管，以及坚定支持民营企业发展的态度，推动企业及投资者信心共同回升。房地产政策方面，1月银保监会及人民银行决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，并且有关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，以防范化解优质头部房企风险，改善资产负债，一系列房地产相关政策推出有助于稳定房地产行业，拉动经济企稳回升。因此，1月在防疫、互联网、房地产利好政策多管齐下，市场对经济复苏以及相关受益板块基本改善的预期显著增强，使得1月港股表现出色。
2.海外地缘政治冲突可能冲击能源价格
展望未来1个月，地缘政治事件可能冲击国际能源市场，造成大宗价格向上波动，为全球通胀蒙上阴影。美国部分经济数据下滑势头明显，美国经济超预期下行风险及其对市场的扰动仍值得重视。产业层面世界移动通信大会即将召开，有望成为未来投资的热点。具体分析如下：
海外政治层面关注地缘政治事件对国际能源价格的冲击。随着俄乌冲突持续，欧美各国与俄罗斯的制裁与反制裁行动正为全球能源市场带来较大的不确定性。2023年2月5日起欧盟针对俄罗斯成品油的禁运令将生效，这一方案的实施可能进一步加大原油市场的波动性，也将影响俄罗斯2023年的石油产量，进而推升油价。同时俄罗斯也针对一些国家对俄罗斯进口石油限价签署反制令，或将推升油价。近期，俄乌冲突带来石油的供应紧缺问题已经为美国油价带来显著上行压力，根据美国汽车协会（AAA）披露，美国汽油价格已经连续四周上涨，截止1月30日美国石油零售价3.59美元/加仑，较一个月前上涨0.39美元/加仑。当前能源供应链的瓶颈问题依然存在，原油涨价可能尚未完全体现在汽油涨价幅度上，同时未来可能加剧的供需问题将进一步提高油价上涨概率，进而为全球通胀带来新的压力。为此，我们认为2月仍需紧密关注各国披露的CPI等通胀相关数据，并持续关注大宗商品价格的走势。
海外宏观层面关注美国经济增速放缓风险。除了通胀及加息终点，美国经济衰退的风险也是当前市场关注的重点，高利率及高通胀为美国未来经济走向带来诸多不确定性。当前美国经济呈现出一定韧性，1月30日IMF最新报告预测2023年美国经济增速为1.4%，较去年10月预测的1%有所上调，展现对美国经济平稳过渡的信心。然而，美国面临衰退的风险也不可忽略，美国近期披露2022Q4 GDP年化增速2.9%，低于Q3的3.2%增长率，虽然好于市场预期，但依然降幅显著；2022Q4美国个人消费支出折年环比增2.1%，2021年以来增速始终维持在低位；美国私人住宅投资2022Q4折年环比下降26.7%，该项数据自2021年6月开始持续下滑，2022年以来下滑幅度显著扩大。此外，当前美联储仍坚持在通胀达到2%之前不会降息，若通胀居高不下，美联储也将大概率维持高利率水平，这也可能造成美联储对经济衰退的反应滞后，加大衰退风险。因此，我们建议关注美国2月PMI和个人消费支出等经济数据，以追踪其消费景气度和整体经济运行表现，及时调整对经济衰退风险的预期。
海外产业层面关注MWC大会，有望催化全球数字经济产业发展。2023年2月27日世界移动通信大会（MWC）将于巴塞罗那举办，MWC是全球最大、最具影响力的移动通信领域的展览会，今年参会企业包括联想、华为、HTC等中国企业，以及Dell、西门子、索尼等海外知名企业。本届MWC主题包括5G、开放网络、数字化、金融科技、VR等前沿科技，会议将围绕这些主题，结合当下全球数字化、网络安全等热点话题与趋势，对相关新兴技术进行探索并展望应用前景，同时受邀企业也将在会上展出最新科技产品，成为本次展会一大亮点。当前国际形势变化纷杂，科技战略布局的重要性日益突出，率先推进数字经济发展已成为各国竞争焦点。根据中国信通院测算，2021年美国数字经济规模在全球排名第一，占比达40%，我国位居第二，占比19%，与美国差距仍然较大。当前数字经济建设已成为我国稳增长的重要抓手，也与加快建设现代化产业体系的目标相契合，发展数字经济具有举足轻重的战略意义。因此，今年2月的MWC大会也格外值得关注，我们建议跟随本次展会主题，了解最新技术、产品的推出及应用趋势，关注VR、5G、数字化等前沿投资机会。
3.展望未来：2023年2月大事日历
风险提示：美联储加息幅度超预期，国内经济复苏不及预期。