中信证券:全面注册制实行将加速投行业务向头部券商集中

  注册制让IPO业务从公权模式回归市场模式,在提高上市制度包容性的同时,也对投行的“项目发掘”和“资产定价”能力提出更高要求。为了更好的把控项目质量,与优质企业深度绑定,投行业务正在从承销保荐的单点模式,向围绕企业生命周期全链条模式转变。在承销保荐轻资本业务的基础上,向上游延伸至私募股权投资和首发跟投,向下游延伸至流动性做市和股东质押融资等重资本业务,我们预计投资银行业务将进一步向头部券商集中。2022年,共有65家券商参与了A股IPO项目承销保荐,其中Top3合计份额为45.1%。