多层次资本市场服务“专精特新”中小企业研究（上篇）：以注册制为抓手， 提升覆盖广度和包容度

　　多层次资本市场服务“专精特新”中小企业研究（上篇）：以注册制为抓手， 提升覆盖广度和包容度——中小盘策略专题-20230113

　　1、政策发力，“百十万千”专精特新中小企业梯度培育体系已逐步成型

　　政策推动中小企业走向“专精特新”道路，优质中小企业梯度培育体系逐渐建立成型，培育成效显著。工信部于2011年首次提出“专精特新”中小企业发展方向，并出台多项政策和规范性文件以培育和发展“专精特新”企业。我国目前已经初步形成了“创新型中小企业——专精特新中小企业——专精特新‘小巨人’企业——制造业单项冠军企业”的梯度培育体系。2021年7月，政治局会议首次提及“专精特新”战略，2022年“专精特新”更是首次被写入政府工作报告，这意味着“十四五”将是我国中小企业向“专精特新”转型升级的重要发展时期。截至2022年11月，我国已培育共七批1187家制造业单项冠军企业、四批8997家专精特新“小巨人”企业、5万多家“专精特新”中小企业。“专精特新”企业数量快速提升，多层级“专精特新”企业培育体系逐步成型。根据工信部发布的《专精特新中小企业发展报告（2022年）》，前三批培育认定的专精特新“小巨人”企业中已有114家成长为制造业单项冠军企业。

　　2、多措并举，资本市场服务“专精特新”中小企业改革持续推进

　　资本市场为“专精特新”企业发展注入动力，助力其实现高质量发展。截至2023年1月8日，工信部公示了9279家专精特新“小巨人”企业，其中共有679家专精特新“小巨人”企业在A股上市，663家在新三板挂牌，623家在区域股权市场挂牌展示。资本市场服务“专精特新”企业主要从畅通市场化融资渠道、加强直接融资支持等方面着手。首先，注册制改革助力“专精特新”企业加速上市。目前上市的“专精特新”企业中通过注册制申请上市的占比达78.1%，且2019年注册制改革试点后“专精特新”企业在A股上市速度显著加快。其次，通过深化新三板改革、设立北交所等改革措施，推动新三板和北交所亦逐步成为“专精特新”企业的聚集地。再者，政策助推区域性股权市场强化专精特新属性，并逐步推广设立“专精特新专板”。目前全国35家股权交易中心已有27家开设“专精特新专板”、9家设立特色板。最后，提升“专精特新”股权投资规模，2021年共有1680例“专精特新”企业股权融资案例，总融资金额1743亿元，较2020年显著提升并再创新高。

　　3、进一步完善资本市场服务“专精特新”企业制度，助力资本市场高质量发展

　　资本市场还需进一步加强基础制度建设，提升其覆盖广度和包容性，以更好地服务“专精特新”企业，助力资本市场的高质量发展。第一，拓宽资本市场的覆盖面和精准度，形成多层次“专精特新”企业直接融资支持体系。第二，以注册制改革为抓手，增强资本市场完备性和包容性，以提升上市公司质量。第三，建立“专精特新”企业直接融资绿色通道。第四，鼓励各项基金加大对“专精特新”企业的投资，引导社会资本扩大对“专精特新”企业的资金支持规模。

　　风险提示：相关政策调整、流动性大幅收紧等。