跑输市场（跑市场好跑吗）

　　明星基金通常是指市场上由知名度较高的基金经理执掌、历史业绩较优、受到投资者认可、资产规模较大的公募产品。它们的收益波动、调仓动向等均牵动着成千上万投资者的心。

　　在权益投资大时代，明星基金是最吸“金”的存在、是不可忽视的“顶流”。对此，本栏目将聚焦明星基金，关注它们的最新动向，挖掘背后的精彩故事，帮助投资者更好地了解它们，认识它们。

　　2022年A股、港股等主要股票市场下跌，权益类基金净值普跌，偏股基金指数和股票基金指数跌幅都在21%以上，在此背景下，明星基金的表现也更受到投资者关注。

　　据Wind统计，最近4个季度末资产规模曾大于或等于100亿元的主动权益类基金共有87只，这些基本囊括了市场上名气较大的基金经理管理的代表性产品。2022年，这87 只 基 金 算 术 平 均 收 益 率为-22.16%，整体低于主动权益类基金平均水平，部分明星基金亏损达到40%。不过，仍有一些基金凭借良好的管理能力，较好地抵御了市场的下跌。

　　百亿基金配置或显单一

　　明星基金优秀的历史业绩、较大的市场号召力往往都会体现到资产规模上。通常而言，市场认可度越高的产品，资产规模往往更大。因此，可以以资产规模作为明星基金的筛选标准之一。以季报数据为依据进行统计，自2022年年初（即2021年年末）至2022年三季度末的四期季报中，有一期资产规模不小于100亿元的主动权益类基金（剔除以“固收+形式运作”的灵活配置型基金），合计共有87只。这些基金均是市场上明星基金的典型代表。

　　从收益水平看，据Wind统计，上述87只明星基金2022年算术平均收益率为-22.14%，同期主动权益 类 基 金 算 术 平 均 收 益 率为-19.11%。明星基金之所以整体跑输主动权益类基金，有其必然性。

　　一方面，这些明星基金本身资产规模较大，管理难度较大。因为规模较大，基金经理需寻找更多投资标的，更耗费精力，同时也有可能影响部分基金经理的策略灵活性，这也从侧面上限定了规模大的基金可能更倾向于寻配置大中盘的股票，标的范围一定程度受限。当市场行情、风格发生变化时，这些基金调仓换股的难度也较大。

　　另一方面，2022年A股市场行情整体下跌，仅有少数板块上涨，煤炭板块一骑绝尘，而这些“大块头”的基金不大可能集中配置单一板块，这就决定了它们下跌的概率更大。因此，这些明星基金的表现欠佳也在一定程度上情有可原。但不可否认的是，震荡下跌的行情可以更好的考验这些明星基金，一部分基金就交出了更超出市场平均收益水平的答卷，一些基金则垫底市场。

　　多只基金表现相对抗跌

　　中庚价值领航由知名基金经理丘栋荣管理，是上述87只百亿基金中唯一取得正收益的基金，2022年全年收益率为4.85%。

　　去年一季度，在市场快速调整过程中，中庚价值领航逆市取得了5%的收益率，主要是由于年初基金经理配置了煤炭、、立讯精密、三安光电、万华化学、中国移动、国瓷材料 、大族激光等行业龙头。但三安光电、大族激光去年股价跌幅超五成，东方雨虹、立讯精密、国瓷材料等跌幅超三成。