2022收官！三大信号暗示明年有大行情

　　今日是2022年最后一个交易日，最终沪指高开后震荡走高红盘收官！

　　纵观全年，A股主要股指均收跌，其中沪指全年下跌15.13%，年内一度跌破3000点，为主要股指中跌幅最小指数。科创50指数全年下跌31.35%，跌幅居首，创业板指全年下跌975点，跌幅达29.37%。

　　今日盘面上，消费股持续活跃，电商、零售等方向领涨，焦点科技、跨境通、中兴商业、新华百货等多股涨停。web3.0概念股大涨，福石控股涨超10%，天地在线、力盛体育、安妮股份涨停。游戏股震荡走强，风语筑、游族网络、慈文传媒涨停。板块方面，电商、web3.0、教育、手机游戏等板块涨幅居前。

　　下跌方面，医药股集体调整，新冠药方向领跌，众生药业、中国医药跌超5%。熊去氧胆酸、新冠特效药、医药商业、中船系等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超3200只个股上涨。

　　截至收盘，沪指涨0.51%，深成指涨0.18%，创业板指跌0.11%。沪深两市今日成交额6041亿，较上个交易日缩量467亿截至收盘，北向资金今日净买入0.93亿元，12月累计净买入350亿元；2022年累计净买入900亿元，自陆股通开通以来连续9年加仓A股。

　　2022年市场回顾

　　随着今日收盘，2022年的最后一个交易日也落下帷幕。

　　回看全年，新冠疫情反复、美联储暴力加息、俄乌冲突不断、极端气候等黑天鹅和灰犀牛事件交替冲击着A股市场，导致A股震荡的剧烈程度更甚以往，不少行业上市公司基本面与二级市场股价遭到“双杀”。

　　第一个超预期冲击来自新冠疫情。回到2022年初，市场对奥密克戎病毒株的防控难度预判严重不足，大大低估了疫情对经济的影响。受过去两年疫情防控政策整体运行良好影响，国内经济能够很大程度上免于疫情干扰。事实上，奥密克戎的防控难度远超预期，疫情成为2022年国内经济面临的最大扰动项。

　　第二个超预期冲击来自稳增长政策传导机制不畅。2022年初，随着稳增长政策相继出台，稳增长板块一度跑出相对收益，尤其是5.5%的GDP增速目标，极大地提振了市场信心。但受二季度疫情爆发冲击，居民和企业信心不足，信贷需求疲弱，宽货币向宽信用的传导受阻，社融总量高增但结构不优，结果就是政策端发力未能有效扭转消费和地产的低迷状态。

　　第三个超预期冲击来自美联储的暴力加息。2022年初，市场对美联储加息已有预期，但对美国通胀的韧性预判不足，导致对美联储加息节奏出现误判。结果来看，美国CPI和就业数据韧性屡超市场预期，倒逼美联储不得不激进加息，并屡屡释放鹰派言论，试图引导通胀预期下行。其结果就是，几乎美联储每一次加息，都会压制市场风险偏好，带动指数逐步下台阶。

　　不过，A股2022年IPO市场一枝独秀。

　　2022年世界资本市场波动加剧，在多重负面因素影响下，全球IPO活动明显放缓。数据显示，2022年全球IPO融资额为1800亿美元，较2021年的4680亿美元大幅下滑。不过，2022年A股市场新挂牌上市公司达428家，上市数量不及2021年的逾500家。2022年上述新股公司合计募资约5870亿元，年度募资额创历史新高。

　　2023年A股展望

　　2022年A股震荡，但2023年市场或出现一定机会，机构预计市场在年中大概率处于牛熊转换期，可能会演绎出小幅震荡上台阶的格局，属于典型的过渡和转折之年。

　　首先，A股明年一季度有望结束筑底行情。

　　A股在库存周期主导下存在规律性的3-4年牛熊周期，A股整体的的节奏和弹性与短周期经济运行显著相关，但市场底往往领先经济底。以2005、2008、2012、2018年四轮市场底为样本，市场底部有三大共性：

　　一，估值维度，股债收益比对评估市场底部有显著指引意义；二，宏观维度，市场底通常对应剩余流动性由负转正的拐点；三，结构演绎，底部结构呈现明显规律性，成交量低位，强势基金重仓股补跌，低估值震荡企稳，最新研报显示，明年公私募基金、保险资金、北向资金、两融资金、银行理财、养老体系资金或迎来不同程度的扩容，合计或为市场提供2.4万亿元的增量资金。

　　首先，公募、私募基金有望给明年市场带来9000亿元、4000亿元的增量资金；保险资金的权益投资规模或将扩容4500亿元左右。

　　其次，展望2023年，一方面，美联储激进加息节奏料将放缓，人民币贬值压力减轻；另一方面，国内经济韧性较足，A股盈利底部回升，对外资的吸引力将增强。预计北向资金净流入规模可将修复至近年合理水平，净流入规模也可能恢复至近三年平均水平，即2400亿元左右。

　　此外，2023年市场回暖有望带动两融风险偏好回升，预计2023年两融资金流入规模将回升至近三年平均水平，即1200亿元左右；养老体系资金方面，社保基金、企业年金和职业年金、养老金有望分别实现260亿元、766亿元、189亿元的增量；而理财产品明年的股票持有规模也可能扩容1900亿元。

　　从近几年的数据统计来看，成交额超过万亿就是牛量，7000亿至8000亿左右是小牛量，5000亿左右就是底量。因此，近期持续的地量反映了投资者的谨慎心态，但也反映出主动性卖盘的衰减。诸多积极变化推动下，预期A股2023年将进入上升通道。