这次闪崩不一定是“乌龙指”

　　12月8日尾盘，全天走势平平无奇的科拓生物遭到资金“偷袭”。有股东仅用了942手抛单，不到225万元即将该股从平盘附近砸成“20CM”跌停。截至当日收盘，该股跌停价仍有332手挂单。

　　由于一秒跌停的“乌龙”，12月9日开盘，科拓生物又迎来一字涨停，封单超过2万手，最新报价28.64元/股，涨幅19.98%。虽然这一跌一涨后，公司股价还是跌了4%，市值缩水了2亿元，但公司在个股热度榜的排名却是从3000多名直线冲上第一。

　　回顾此次离奇闪崩，券商分析师、公司均认为，公司基本面正常，可能是某股东交易错误导致的“乌龙指”。

　　不过，10月26日至12月7日之间，科拓生物股价呈震荡上行态势，还一度创下阶段新高，区间涨幅达26.71%。这次闪崩用225万元抛单砸没了8亿市值，近乎吞掉了此前31个交易日的累计涨幅，随后公司连续两日大涨，12月12日一度刷新了阶段新高，市场上对此颇有质疑。

　　01

　　或有游资参与

　　科拓生物（300858.SZ）属于创业板公司，交易日9:20-9:25、14:57-15:00属于集合竞价时间，这个时间段只有大量挂最低价卖出，才能将价格打到最低。如果有投资者发现挂单失误，已不能撤单。

　　从盘面上看，科拓生物12月8日的成交整体平稳，股价跌幅始终维持在1%上下。但是在14时56分出现了一个大单，成交额达到267.21万元，成交909手，不过并没有引起股价明显波动。随后，14时57分一个卖出大单挂出，股价终于撑不住。

　　回顾12月8日的龙虎榜数据会发现，当日卖出额超过225万元的仅三个营业部，卖三是机构席位，卖出额第一的则是“中信证券深圳分公司”，是游资“欢乐海岸”的其中一个席位。

　　

　　证券时报报道称，如果短时间内两个卖单是同一个投资者挂出，就很难用“乌龙指”来定性（两个大额卖单合计卖出约492万元，上述三个席位卖出额均超出这一金额）。

　　在股吧里，也有不少网友质疑是“利益输送”，要求“严查”。

　　

　　如果不谈是否是“乌龙指”，单从市场角度来看，科拓生物尾盘竞价股价表现异常，原因或在于该股市场关注度较为一般，本身交投不够活跃。从科拓生物今年交易情况来看，该股全年日成交金额大多在千万元级别水平，日成交金额极少过亿。12月8日，该股成交约4500万元，尾盘的跌停挂单占了5%。

　　在市场成交量连续缩小的时候，这种缺乏流动性的个股更容易出现闪崩。如果有投资者急于离场以跌停价挂单卖出而下方买盘无力支撑时，股价就容易出现异常表现。

　　02

　　机构近期密集调研

　　虽然科拓生物近期流动性较为匮乏，但机构关注度还是相当高的。

　　12月5日，科拓生物因定增事项接受了包括银华基金、玄元投资、阿里投资在内的21家机构调研。公开信息显示，科拓生物拟定向增发3700万股，募资7亿元（约合18.92元/股），募投项目为“食品板块研发生产基地”。目前，该项定增已经取得证监会同意注册的批文。

　　在12月8日股价闪崩后，还有鹏华基金、摩根士丹利华鑫、博时基金、南方基金、工银瑞信、中邮基金等机构合计130人进一步调研公司了解详情。可见机构对公司格外上心。

　　此外，据证券时报消息，12月8日午后，某券商分析师在微信群中还做了科拓生物的投资分享，大致内容是该分析师此前分析并推荐科拓生物的一篇研报。

　　

　　拉长时间线看，最近90天内共有7家机构给出科拓生物评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为34.65元/股。

　　在公司前十大流通股股东之列，机构也长期占据着“半壁江山”，险资、QFII、公私募基金均有现身。

　　

　　03

　　为何看好科拓生物？

　　机构看好科拓生物，在于其国产益生菌的龙头地位。

　　作为酸奶行业的“芯片”，益生菌下游最大应用端就是乳制品行业，占比达86%。华安证券预计，全球益生菌市场将以8.3%的CAGR增长，2026年或达到910亿美元，中国益生菌消费市场规模或以每年11-12%的速度快速增长，预计2026年中国益生菌市场规模将有望达到1377亿元。

　　在益生菌市场上，科拓生物益生菌业务收入由2019年的0.19亿元上涨至2021年的0.74亿元，经营占比也从6.46%上涨2022H1的34.25%，说明科拓生物公司更加重视益生菌业务，

　　同时，公司在益生菌领域具备五大优势：1）菌种库数量较多，公司拥有包含20000余株乳酸菌菌种资源库，是中国最大的乳酸菌库；2）公司储备20余年科研经验，具有丰富的科研成果；3）产业化数量迅速攀升：2022H1已产业化的益生菌菌株120余株，较2020年末增长52余株，增长率达到76.47%；4）核心菌种优势突出，已广泛地应用于食用益生菌制品以及动植物微生态制剂。5）战略布局益生菌制药领域。

　　随着近期疫情防控优化、消费市场回暖，科拓生物业务结构持续优化，未来会在中国益生菌市场中占有更广的市场份额。

　　业绩方面，科拓生物近4年的净利润均保持在1亿元左右水平，盈利能力表现较为稳定。今年前三季度，公司实现营业总收入2.64亿元，同比下降1.6%；实现归母净利润8666万元，同比增长2.2%。虽然业绩因疫情原因承压，但公司毛利率在稳步提升，2022Q3公司毛利率、净利率分别为55.41%、39.01%，维持在高位。

　　不过，公司也面临着客户集中度过高的风险，截止2021年底，公司第一大客户为蒙牛乳业，占公司所有销售额的62.91%。此外，国内益生菌市场刚刚进入成长期，整个品牌还没有固化，并没有形成巨头效应，未来竞争将更激烈，如何保证品牌优势，也是科拓生物面临的一大考验。