衰退信号惊扰全球市场 黄金多头继续高歌猛进
继二季度的飙涨后，黄金多头三季度继续高歌猛进，在多重利好因素的刺激下，一举击穿关键的1500心理关口水平，再创六年新高。
从日图来看，黄金自6月初以来开启“疯狂”模式，自1300美元附近一路狂飙，展开猛烈攻势至1500关口上方，在9月4日刷新逾六年高位至1557美元/盎司，不过涨势自此之后停滞，金价开始高位盘整，试图寻找下一轮行情的催化剂因素。
月图走势也反应了黄金多头的迅猛。黄金自5月来连续4个月上涨，三季度中8月涨势最为迅猛，金价一度暴涨超100美元至1555美元，当月涨幅达到7.6%左右，不过9月金价涨势开始回落，自当月高点一度大跌近100美元至1464美元附近。
就三季度而言，黄金价格仍延续此前三个季度连涨的势头，季度涨幅超过60美元，涨幅4.5%，不过走势呈现冲高回落态势，不过仍保持在主要均线上方，多头仍占据上风。
利好接踵而至黄金迎“完美风暴”
在多重利好因素的叠加刺激之下，黄金在2019年三季度迎来一场“完美风暴”，金价展开凌厉攻势，一度飙涨超100美元至1550上方，不过9月价格小幅回落。
1、美联储接连出手央行降息大潮汹涌来袭
愈来愈多央行纷纷祭出力道超乎市场预期的宽松举措。在2019年三季度，美联储两度降息25个基点，欧洲央行祭出超宽松刺激“组合拳”，新兴市场央行也试图加速行动。
今年7月31日，美联储宣布2008年12月以来的首次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。
不过，美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示，美联储此次降息是为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险，帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响，并推动美国通胀更快回到2%的目标。鲍威尔表示，这属于“加息周期中的政策调整”，并不代表一长串降息的开始。
就在美联储决议的两个小时后，美国总统特朗普发布推文：美联储主席鲍威尔的降息幅度“让我们失望”，市场需要漫长的降息周期。
投资者重新盘算降息前景，认为美联储在9月会议上降息的可能性很大。果然，9月18日美联储以7：3投票决定将指标隔夜拆借利率目标区间下调至1.75%-2.00%，这是今年的第二次降息，但暗示由于就业市场保持强劲，不大可能进一步降息。
降息一如外界普遍预期，但投票中分歧引发对未来货币政策路径预测的些许疑虑。在所有17名决策者给出的点阵图预估中，分歧情况愈加明显，七名决策者预期今年将第三度降息，五名认为目前这次降息为年内最后一次，另外五名则似乎反对9月的降息。
一般而言，利率下行，对美元带来压力，美元下跌，使得持有黄金的机会成本也随之下降，利好金价。不过外界将此解读为“鹰派”降息，加上未来货币政策决定不明朗，金价在降息后小幅回落。
分析指出，短期来看降息靴子落地和美元阶段性走强可能导致金价回调，但长期来看，各国央行放水和风险资产收益率的降低是金价冲击高点的不竭动力。
除了美联储后，其他央行也纷纷祭出降息举措，凸显出当前正在酝酿中的降息周期的全球性。
澳洲联储6月和7月实行“背靠背”降息，上一次连续两个月降息是在2012年5月及6月。新西兰联储8月7日意外大幅降息50个基点震撼金融市场，该央行甚至警告可能祭出负利率的终极武器，这是新西兰年内的第二次降息。欧洲央行9月12日宣布下调欧元区隔夜存款利率至负0.5%，同时宣布重启QE。
相比体量庞大的欧美，一些国家，特别是新兴经济体已经先行降息。7月18日韩国、印尼、南非和乌克兰四国央行同日宣布降息。自4月份以来，新西兰、印度、马来西亚和菲律宾等国也均下调了利率。
分析师ArkadiuszSieroń指出，一般而言，央行官员的态度转变似乎非常利好黄金。较低的政策利率应会转化为较低的实际利率，而一些债券收益率甚至可能进一步跌至负值。因此，低利率和高衰退风险的环境从根本上支持了金价。尤其令人鼓舞的是，美联储也在放松其货币政策。这可能会导致美元走软，可能消除黄金市场面临的一些下行压力。
2、衰退信号惊扰全球市场
除了央行降息举动外，美债收益率倒挂也引发新一轮衰退担忧，这给黄金8月的涨势“添了一把火”。
美债收益率曲线在2018年末和2019年头九个月逐步呈现倒挂，暗示衰退忧虑和降息预期不断增强。
美联储7月降息，为2008年以来首次。但收益率曲线7月重现趋平走势、8月正式倒挂，因外界愈发担心全球经济增长疲弱将蔓延至美国经济。
同时越来越多人担心的，可能并不仅仅是美联储降息过迟，还在于各国央行在刺激经济方面已经无牌可出。各国以宽松财政政策促进增长的努力彼此抵消。
8月14日，美国2年期和10年期债券收益率差自2007年5月以来首次倒挂，与此同时30年期国债收益率创下历史最低水平，显示投资人担心全球最大经济体可能正走向衰退。
(美国2年期和10年期收益率差来源：Zerohedge)
两年期美债对利率变化非常敏感，它与10年期公债之间的收益率之差向来是市场参与者的关注焦点，其中许多人可能不交易期限更短的国库券。该利差是一项可靠的指标，可预警一到两年后可能出现的经济衰退。
“美国长债曲线的这一最新走势是向美联储传达了一个明确的信息：一个缓慢、有条不紊的‘周期中的调整’政策理念令人质疑，同时通过降低利率来解决手头问题的功效也令人怀疑，”AmeriVetSecurities美国利率主管GregoryFaranello说。
过去50年每逢经济衰退前，美国收益率曲线都会出现倒挂，期间只有一次是误报。在收益率曲线每次出现明显且持续的倒挂之后，经济就会随之衰退；而在经济衰退真正展开之前，收益率几乎每次都已经脱离倒挂状态。
与此同时，8月14日英国国债收益率曲线也出现倒挂，为全球金融危机以来首见，与美债收益率曲线走势如出一辙，加剧了市场悲观情绪。紧接着，加拿大“2年期-10年期国债收益率”也加入了这一阵营，倒挂程度甚至达到了1990年以来最严重的水平。
TempusInc交易副总裁JohnDoyle称，全球市场充斥着大量悲观消息，美国公债收益率曲线是“一个主要的经济衰退信号。德国、意大利和英国经济可能滑向衰退。”
根据开创了经济预测模型的杜克大学教授CampbellHarvey的说法，投资者、企业主和消费者应该注意收益率曲线倒挂传递出的信息。
Harvey表示，美债收益率曲线需要保持倒挂三个月时间才是可靠的信号，因此在当前的这种情况下，其持续时间意味着这项指标正在“闪烁红色警报”，预示着经济衰退即将到来。
3、地缘政治乱局“保驾护航”
在三季度的涨势中，地缘政治乱局给黄金多头“保驾护航”。市场充斥着系列不确定性因素，包括英国脱欧以及中东乱局等。
英国脱欧方面：英国前外交大臣鲍里斯·约翰逊就任英国新首相后，一直强硬表示英国将在10月31日如期脱离欧盟，无论是否达成协议。四季度最新的消息显示，虽然他与欧盟之间达成新的脱欧协议，但是英国脱欧再度被延期至明年1月底。
中东局势方面：2019年中东局势频频爆出意外消息，油轮遇袭事件更是将美伊关系推向风口浪尖。
黄金前景展望：蓄势爆发or深度回调？
从三季度来看，黄金在7月和8月展开持续反弹，不过9月涨势大幅降温，自六年高位一度大跌近100美元至1464美元附近，三季度最终收于1500关口下方。
黄金9月的大幅回撤是对看涨行情的一次修正，还是全面下跌的开始？对此，市场人士的看法分歧不一。
MKSPAMP表示，短期对黄金保持谨慎态度。“每一次金价上涨都会出现获利了结，因此要保持谨慎。在黄金市场积累了大量多头的情况下，金价是可能出现大幅回落修正的。”但长期而言，仍然看好金价走高。
道明证券(TDSecurities)表示，黄金市场要突破1500大关并且继续走高的难度不小。“黄金很难维持住夏季以来的上涨趋势。”
凯投宏观(CapitalEconomics)在其对明年的展望报告中称，金价接近1，500美元的日子已经不多了，预计到2020年金价将回落至1，350美元，然后在2021年跌至1，250美元。
凯投宏观首席商品分析师CarolineBain写道，“黄金的涨势结束了。我们预测，到2020年底，黄金和白银的价格将分别位于1350美元和15.00美元左右，低于目前的1490美元和17.40美元附近。”
据华尔街日报报道，金价上涨暗示未来前景令人担忧。金价已经领涨。在美联储暗示愿意降息后，有时被当作避险资产的黄金的价格已触及近六年高点。如果利率继续下降，预计金价将进一步走高。不过，金价的这波升势预示着一些坏消息。
该报道说，有时，金价与通胀同步走高，或反映全球金融压力而上涨。不过，最近金价上涨似乎是在回应各国央行释放出来的讯号。这帮助解释了为何在经过长时间的低迷表现后，金价在过去一个月就上涨了近8%，虽然股市也已上涨。
ANGTraders认为，目前的情况和2016年夏季相似，当时金价在大涨之后跌了20%。该机构指出，黄金价格继续维持在高位，原因是恐惧交易导致投资者进入债券和黄金等传统避险资产。但是当人们开始意识到市场并没有陷入衰退时，金价将大幅下跌。
尽管部分市场人士开始质疑黄金涨势的持续性，不过仍有一些投行坚定站在看涨阵营之中。
包括AakashDoshi在内的花旗集团分析师在9月10日的一份报告中称，预计现货金价将在更长时间内走强，可能突破2000美元，并在未来一两年的某个时点创下新的周期高点。这意味着黄金将突破2011年创下的1921.17美元的历史高点。
该投行表示，长期处于低位的名利利率和实际利率，全球经济衰退风险加剧以及地缘政治分歧正在合力支撑黄金市场的看涨环境。
AgnicoEagleMines首席执行官SeanBoyd预计，在全球经济不确定性和财政赤字的影响下，金价将继续走强，未来两到三年内，金价可能会达到2000美元/盎司的历史新高。
摩根大通(JPMorgan)在9月初的报告中表示，尽管金价已经出现了很大上涨，但衰退到来的影响并没有被完全计入金价。
该行预计2020年末金价涨至1780美元/盎司。此外，预计2019年黄金均价1418美元/盎司，2020年均价1724美元/盎司。
新加坡华侨银行则称，鉴于美联储“准QE”的措施，预计资金流入黄金ETF市场的趋势将会得到延续，有可能推升金价。预计在不确定性的环境中，金价可能上探1600美元/盎司。
法巴银行大宗商品研究团队认为，到年底之前，美联储还将降息一次，在明年上半年再实施三次降息。预计金价将在2020年第一季度突破1600美元，年内均价达到1560美元。
“预计美联储的利率下限是1.25%，鉴于名义利率将随着降息下降，实际利率预计将维持在负值水平，这使得持有黄金的吸引力持续上升。如果美联储降息比我们预计的更为激进，金价可能将创出更大的涨幅。”法巴银行大宗商品研究团队负责人HarryTchilingguirian在一份评论中指出。
澳大利亚西太平洋银行在其最新发布的大宗商品报告中上调了对于金价的预期，将年底的金价预测从1450美元上调至了1510美元，预计到明年6月份将上攻1520美元。该行预计，金价的涨势将在明年年中暂停，然后再次开启涨势直到2021年，预计到2021年有望突破1535美元。