市场盈利认知开始深化 四季度机构聚焦消费板块

近日，在广发证券举办的“经济线索与政策脉络”总量研究论坛上，券商机构在展望四季度行情时有所分歧，但对结构性热点的预判则相对比较统一，大多看好低估值消费和科技成长。

对于当前A股在3000点附近的拉锯局势，广发证券首席策略分析师戴康判断市场已进入“慢牛震荡期”，且A股公司的盈利增速见底应不迟于第三季度。他分析道，A股公司此前的4次“盈利底部”分别出现在2006年、2008年、2012年、2015年。相较于2012年三季度，今年四季度的情况会略好，但与2012年四季度“经济数据改善”相比，今年四季度或稍逊一筹。因此，市场整体可能呈现震荡格局。

接下来应如何把握市场节奏？戴康认为，慢牛的操作节奏就是“冷的时候要积极”“暖的时候别激进”。他建议关注国内优势企业和自主可控领域，四季度可配置低估值修复、可选消费龙头如地产、家电、汽车等，以及高景气延续的板块，如半导体等。

对于四季度行情，与其他券商研究机构相比，国泰君安相对较为乐观。其认为当前A股虽有估值分层，但仍处于较低位置：一方面，市场对于盈利的认知开始深化；另一方面，伴随后续政策进一步明朗，市场风险偏好有望继续修复。国泰君安看好新型基建发力，以及通信、计算机等科技成长板块和汽车、家电等低估值消费板块。

此外，国信证券则持相对谨慎的观点，其建议“逆周期、重防守”。大体有两条思路：一是低估值防御属性较强的金融、建筑等板块，预计四季度会有超额收益；二是与经济周期关联度较弱的科技板块，预计结构性机会依旧比较突出。