全球进入宽松周期 后市结构性行情持续

北京时间9月19日凌晨，美联储宣布降息25个基点。基金公司普遍认为，降息基本符合预期，宽松的货币环境利好国内股债资产，全球资本加速流入仍将持续。

展望四季度及明年的大类资产配置，基金经理认为，政策影响将主导市场走向。从资产类别来看，权益资产的表现依然可期，看好“消费+科技”两大方向，债券资产的收益确定性还存在，但如果想获取超额收益，还需要精选信用债。

南方基金认为，美联储降息符合预期，但对市场的影响远不及美联储主席鲍威尔发表的讲话。鲍威尔在本次降息后的讲话相对鸽派，给了市场继续宽松的预期。利好权益类、债券类资产，但对黄金或形成一定的打压。

招商基金表示，美联储如期降息，全球流动性继续转好，对权益市场边际利好，国内流动性有望持续保持充裕，市场风险偏好仍有继续上行的空间。对于债市而言，托底政策仍有出台必要，当前较高的长债收益率仍有小幅下行空间，短期关注周五发布的LPR报价是否顺势下调。

就接下来的资产配置而言，一位大型公募基金的资产配置组组长认为，“在政策保持定力的前提下，债市到明年上半年可能都看不到特别大的风险，债券资产的收益确定性还存在，但如果想获得超额收益，还需要精选信用债。权益市场则更可能呈现慢牛格局，需要挖掘结构性机会。”

事实上，以消费为代表的核心资产和以5G为代表的科技股正吸引越来越多的资金关注。沪上某基金公司权益投资总监认为，好公司的盈利增速其实在加快。比如高端白酒的稳定性、盈利增长的可靠性仍然较强；部分白电中的龙头公司，无论从行业地位、收入增长和估值吸引力来看，配置价值还是很明显。此外，制造业和化工领域中的绩优股也值得关注。

海富通基金认为，全球进入宽松共振期，海外资金将持续流入。逆周期政策持续对冲过程中，市场中期逻辑将回归国内经济及政策方向。看好后市结构性行情，比如科技类、金融类和消费类个股。

以5G为代表的科技股今年来受到资金追捧。天弘互联网基金经理陈国光认为，科技领域细分板块众多，板块间有较强的轮动效应，个股差异大，随着科技股行情的演进，分化在所难免，因此，主动投资更有利于获取超额收益。这轮科技股行情的演变逻辑，可能会跟上一轮类似，从硬件开始扩散到软件，可重点把握5G建设、国产替代、大数据和5G应用等投资主线。