IC主力合约出现升水 中小市值个股逐渐被看好

近日，市场行情明显回暖。近半年来三大股指期货价差持续贴水，但在本周出现了罕见的升水。9月4日，IF和IC主力合约均出现升水1.99点和4.73点。其中，IC期指主力合约价差大幅收窄近40点。此后两个交易日，三大期指价差均在平水线上下浮动。

业内人士认为，三大期指间隔半年出现升水，表明市场近期较为乐观。在今年年初A股上涨期间，股指期货主力合约也出现过升水，很多投资者认为目前情况有点类似年初的那波反弹，使得市场热情明显得到提升。

其中，IC期指持仓量上升更快，较另外两个品种成交更为活跃。交易流动性的显著改善以及估值修复的需要，导致IC期指主力合约贴水大幅收窄，反映了市场对中小市值个股逐渐看好，关注度也逐步提升。

截至昨日收盘，IF主力合约和下月合约升水幅度进一步扩大至9.49点和4.09点，IC主力合约的贴水幅度较前一个交易日也出现收窄，虽然贴水3.24点，但盘中几次出现升水。从持仓量上看，本周IC和IF各合约总持仓量不断增加，其中在9月5日，IC期指总持仓量达167144手，再次创造了历史最高纪录。

据上证报统计，今年年初以来，股指期货三个品种的持仓量都在不断上升，其中IC期指的总持仓量上升的速度更快。今年6月之前，IF的总持仓量一直是三个品种里最大的，但今年6月初时IC的总持仓量反超IF的总持仓量，并一直持续到现在。并且，两者的持仓量差距越拉越大，目前IF的总持仓量只有12.5万手，两者相差逾3万手。

南华期货研究所副所长曹扬慧表示，引起IC期指的总持仓量快速上涨的主要原因有两点：一是中证500的估值相对于其他两个品种来说是偏低的，存在估值修复的需要；二是IC各合约的贴水幅度远大于IF和IH，持有IC多头的投资者除了赚到估值修复的钱，还能赚贴水修复的钱，尤其是IC的远期合约，贴水幅度达到4%，相对而言更具有吸引力。基于以上两点，近期IC合约成交活跃，交易流动性显著改善，IC期指主力合约贴水大幅收窄，并出现了罕见的升水，反映了市场逐渐看好中小盘。

IC未来会否维持强势？曹扬慧认为，短期内相对强势会继续延续下去，一方面，估值修复还有一定的空间；另一方面，最近的宏观氛围有所改善，会提振市场情绪，推动估值修复。不过，他认为，从长期来看，指数强弱仍然取决于基本面表现。2019年半年报刚披露完不久，大盘股的业绩表现明显优于小盘股。上涨50净利润同比增长11.32%，沪深300同比增长10.53%，中证500为负增长（-6.09%），基本面的疲软可能制约IC的长期走势。