市场增量资金仍然充足 科技股仍受基金经理关注

尽管经历了去年的大幅上涨，以半导体、新能源为代表的科技股仍是多位基金经理今年布局的一致选择。东方财富Choice数据显示，开年以来，北向资金持续净流入，其中1月2日净流入额超过100亿元。另一方面，基金发行市场持续火热、爆款基金频频出现。种种迹象显示，A股市场增量资金仍然充足。

从经济基本面来看，上投摩根全球资产配置及退休业务首席投资官恩学海表示，中国经济保持稳中向好势头是大概率事件，经济内生向上的动力在积聚、迸发。当前整体工业库存水平处于历史低位，后续制造业补库存将会有力支持生产与贸易。

“放眼全球，中国在各大经济体中最具发展潜力，包括工程师红利的释放、完备的制造业产业链配套、研发投入比例的提升、完善的基础设施等优势。整体上我们比较看好A股在2020年的表现。”德邦基金投资一部（股票）总监兼股票研究部总监黎莹称。

国泰基金则表示，由于今年春节比去年春节提早10天，造成1-2月单月经济数据并不可比，因此从数据分析的即时性角度，需要更加关注春节长假后周期品价格、库存的走势，以及1-2月社融、信贷数据的表现。

“我们整体对春节长假后的需求情况保持乐观。另外需要注意的是，近期利率债市场走势背离经济基本面，主要是因为资金配置行为所致，需要关注未来是否存在调整的可能。”国泰基金称。

关注最能代表未来的产业

展望鼠年的A股市场走势，多位基金经理明确表示，A股仍然是值得中长期配置的资产。其中，科技股是其重点关注方向之一。

“经过去年的反弹，A股估值得到了明显的修复，但我们认为当前A股的估值风险仍然不大。虽然个别半导体股票估值过高，但TMT等相关行业的景气还在持续回升。这一轮科技革命应该才刚刚开始，其对各产业和整个经济社会的影响非常深远。”长城基金首席经济学家、宏观策略研究总监向威达称。

向威达进一步表示，从历年来的情况看，一季度通常是流动性最好的季节，特别是近期公募基金发行火爆，春节长假过后还有大量基金产品要发行，其中许多产品与科技股挂钩。向威达建议，继续逢低重点关注科技股和新能源汽车板块。

“我们的判断是未来投资将轻时点重趋势，轻指数重个股，把有限的精力放到最能代表未来的产业上去。以我们的研究来看，电子、通信、计算机、新能源、先进制造业将会成为创新及技术更新最多、最快的领域，一定是我们重点去关注的方向。”上投摩根基金副总经理、投资副总监孙芳称。

不过，西部利得基金同时提醒投资者，当前市场结构性行情表现得较为极致，以电子、传媒、新能源汽车为代表的科技成长股一骑绝尘，很多个股的估值已经达到合理水平，甚至有些溢价。因此，短期而言，市场高涨的情绪有望逐步降温，投资者也需要回归基本面，理性布局。在投资者一致预期过于强烈的背景下，也需要做好预期管理，避免陷入线性外推的思维。