农银汇理张峰：下半年是本轮科技股行情的起点

随着2019年步入尾声，投资者纷纷开始布局来年。未来一年债市、股市等大类资产将如何演绎，成为大家关心的话题。展望后市，农银汇理基金投资部总经理张峰表示，在经济新旧动能转换的环境下，2020年成长股有望迎来趋势性机会。该公司投资副总监史向明则表示，看好利率债调整后的上涨机会，建议在下跌过程中拉长久期配置。

看好新科技、新消费、新服务的投资机会

关于权益资产的投资机会，张峰表示，以新科技、新消费和新服务为代表的成长股是他看好的三大投资方向，一线龙头股估值合理，细分领域优质公司估值提升还有空间。

他认为，2019年下半年是本轮科技股行情的起点，随着5G建设大规模铺开、国产替代加速，龙头公司景气确定性已经得到业绩验证。后续以5G智能手机为代表的终端大规模增量将在2020年出现，通过产业链调研判断明年5G手机出货量或将超越市场预期，5G基站、消费电子、芯片国产化等行业龙头公司有望迎来业绩和估值双升。

此外，随着我国居民消费结构的升级，以教育文化娱乐、医疗保健为代表的新消费将成为新的增长点，服务型消费将有广阔空间。

基本面对债市依然有利

针对债券市场，史向明表示，2019年美债收益率快速下行、欧洲负利率债券规模快速增长，中国债券在全球范围内的投资价值凸显。9月境外机构债券总增持量创年内次高，国债增持创年内新高。

史向明认为，宏观基本面对债券市场依然有利。从相对价值角度看，史向明认为，在利率债走势缺乏趋势性行情时，应积极发掘结构性机会。9月至今市场调整后，政金债利差相对可观，可作为拉长久期时的选择。信用债方面，应仍以中高评级为主，高配电力、航空、机场等行业，在景气度稳定以及改善的行业和个券中寻找投资机会。