宏观数据未达预期 国债期货步入调整阶段

近期连续调整的债市昨日迎来喘息之机。16日，国债期货开盘后，延续了上周调整之势，跌幅一度逾0.2%。不过，受到工业增加值等数据影响，国债期货完成日内逆转。

自上周以来，国债期货步入连续调整阶段。国信证券固收研究员徐亮表示，上周在诸多因素的影响之下，持续近5个月的期债牛市正步入回调阶段。

上周，央行并未续作MLF，使债券市场从快速降低利率的乐观情绪中冷静下来；此后公布的宏观经济数据中有多个核心指标超出预期；外部环境中，美债收益率大幅上行，风险资产表现较好。这些因素都抑制了债券市场走强的步伐，国债期货上周连续4个交易日走低。

徐亮认为，当前10年期国债利率已处于较低水平，若后续无超预期的政策出台，利率很难打开下行空间。

不过，昨日公布的8月部分宏观经济数据指标弱于市场预期，也让国债期货获得反弹契机。华创证券固收团队发布报告认为，8月部分数据显示，经济存在下行压力。对债市而言，基本面对债市的利好作用将延续。

昨日上午10时，国债期货逆势走强并成功翻红。截至收盘，十年期国债主力合约T1912收报98.590元，涨幅为0.09%，两年期和五年期品种也跟随走高。

“如今市场分歧较大，影响债市的因素不仅是经济数据，利率走低等利好也难以快速兑现。此外，还有担忧油价暴涨等因素。”一位金融机构人士向记者表示。

经济学家邓海清认为，8月份部分数据走弱存在多个偶然因素，例如台风影响等因素。

华创证券分析师周冠南表示，考虑到近期扰动因素增加，债市短期或面临较大调整压力。同时，尽管基本面和流动性环境总体利好趋势不变，债券收益率也难以趋势性上行。

邓海清认为，短端债券市场利率没有下行的空间，长短利差尽管有所修复，但仍处于历史偏低水平，长端也将受制于增量利空而出现持续回调。

此前，也有机构认为，央行或将在10月份通过调降MLF利率，降低LPR利率。