智能自控股价蹊跷大涨61%董事拟减持净利10年原地踏步负债率连升五年

　　股价暴涨、董事抛减持计划，智能自控（002877.SZ）出现异常。

　　2月5日晚间，智能自控披露股东陈彦的新一轮减持计划，其拟通过二级市场减持不超过118万股股份。

　　值得关注的是，从1月30日开始，智能自控的股价连续五个交易日涨停。股价大涨后，股东减持，二者之间是否有关联？不得而知。

　　蹊跷的是，智能自控的股价为何突然大幅上涨？

　　智能自控的经营业绩一直不理想，深陷发展瓶颈。近10年，公司实现的归属于母公司股东的净利润（简称“净利”）在原地踏步。

　　经营业绩不佳，造血能力低，智能自控财务压力不断攀升，历经连续五年上升，到2022年9月底，资产负债率达55.87%。

　　股东五轮减持累计套现1.7亿

　　智能自控的股东新一轮减持计划披露，陈彦拟再次进行减持。

　　根据最新披露，陈彦持有智能自控473.61万股股份，占公司总股本的比例为1.42%，位列公司第九大股东。在今年3月1日起至8月31日止，其计划减持不超过118万股股份，占公司总股本的0.35%。

　　陈彦不仅是智能自控的股东，还是公司董事。而这不是陈彦首次减持，上市之初，其持股比为2.09%。2019年四季度、2021年二季度，其分别减持的股份数量为100万股、120万股，合计套现1700万元左右。

　　备受关注的是，陈彦本次抛出减持计划，是在智能自控股价收出5个涨停板之后，市场因此怀疑其减持与股价大涨有关。

　　K线图显示，1月20日，智能自控的股价为7.30元/股，2月5日，股价为11.75元/股，累计涨幅为60.96%。

　　或受陈彦披露的减持计划影响，2月6日，智能自控的股价盘中上演地天板，最终收涨2.98%。

　　长江商报记者发现，智能自控的股票减持较为频繁。

　　智能自控于2017年6月5日登陆A股市场，2019年9月8日晚间，公司披露，股东李耀武、李春喜、孟少新及时任董监高吴畏、杜学军、孙明东、陈彦等拟合计减持不超过1133万股股份，占公司总股本的3.40%。这次减持杜学军套现约865万元，陈彦、孟少新分别套现929万元、2108万元，三人完成了减持计划，李耀武、吴畏、孙明东未减持。

　　2020年10月23日晚间，智能自控披露第二轮减持计划，仍然是李耀武、李春喜、孟少新、吴畏、孙明东、杜学军、陈彦、仲佩亚等8名股东，仍然是拟减持不超3.41%股权。

　　这一次，李春喜、孟少新、陈彦分别减持了230万股、195万股、120万股，对应套现金额为1479万元、1281万元、769万元。其余股东及董监高未实施减持计划。

　　2021年10月8日，智能自控披露股东第三轮减持计划，李耀武、李春喜、孟少新、吴畏、杜学军、沈剑飞、仲佩亚等计划进行减持。

　　此次减持计划，吴畏减持220万股，套现约1450万元。李耀武、李春喜、孟少新合计减持658.03万股股份，套现约4508万元。

　　2022年11月，第四轮减持计划披露，李耀武、李春喜、孟少新、沈剑飞等8名股东拟合计减持不超过4.72%股权。这一次，沈剑飞等未减持。

　　2023年1月3日晚间，吴畏等5人披露了第五轮减持计划，其合计减持不超过1.82%股权。结果，四人合计套现约0.47亿元。

　　值得一提的是，上述减持的股东中，沈剑飞不仅是公司董事、高管，还是公司实际控制人沈剑标的弟弟。

　　粗略估算，上述已经完成的减持中，合计套现金额约为1.70亿元。

　　资产负债率攀升较快

　　股东及董监高减持套现忙，一个很重要的因素是，智能自控的经营业绩欠佳，发展前景让人迷茫。

　　智能自控成立于2001年，2017年6月在深交所挂牌上市，主要从事智能控制阀的研发、生产和销售以及相关的检维修服务，是一家专业化设计、研发、生产和销售全系列智能控制阀产品的国家级专精特新企业。

　　近年来，智能自控不断提升在石油、化工、冶金、能源等传统领域中自身控制阀产品的技术优势和市场份额的同时，针对新能源新材料领域进行技术、产品及客户开拓。

　　智能自控称，其专注于开发应用于流体精确控制的控制阀及执行机构，深耕于为工业自动控制领域提供各类气动、电动直行程与角行程调节阀及开关阀，已成为国内控制阀行业主要供应商之一，能够为客户提供逾千种不同型号与规格的控制阀，能够向客户提供各种严酷工况下的流体控制解决方案。

　　与上述表示不相匹配的是，智能自控的经营业绩一直表现为止步不前。

　　上市之前，2013年至2016年，公司实现的净利分别为0.63亿元、0.54亿元、0.43亿元、0.46亿元，呈现下降趋势。扣除非经常性损益的净利（简称“扣非净利”）为0.60亿元、0.50亿元、0.42亿元、0.45亿元，跟净利的变动趋势相同。

　　上市之后，2017年至2021年，公司实现的净利为0.48亿元、0.63亿元、0.70亿元、0.57亿元、0.63亿元，小幅波动，基本上是原地踏步，2021年的净利与2013年持平。同期，扣非净利与净利变动趋势一致，也为止步不前。

　　整体而言，2013年至2021年的9年，公司经营业绩表现为增收不增利。

　　2022年前三季度，公司实现的净利润为0.48亿元，同比增长19.21%。如果以这一增长幅度测算，全年净利润0.75亿元，略有突破，但仍然处于低位。

　　至此，2013年至2022年的10年，智能自控的净利润总体上表现为原地踏步。

　　备受关注的是，深陷发展瓶颈的智能自控资金不足，未来靠什么突围？

　　近几年，智能自控的资产负债率攀升较快。2017年底，IPO上市当年，公司资产负债率降至28.95%，2021年底为52.14%，四年上升23.19个百分点。2022年三季度末，资产负债率55.87%，继续攀升。不出意外，2022年底的资产负债率较2021年底会继续上升，届时，资产负债率将出现五连升。

　　财务方面，截至2022年9月底，智能自控账面货币资金为0.52亿元，而长短期债务为6.69亿元，偿债压力较大，资金明显不足。