王卫向外而生“出海”开疆拓土

　　王卫成为当之无愧的“快递一哥”“物流一哥”。

　　熬过了至暗时刻，2022年，王卫翻身了。最新业绩预告显示，2022年，顺丰控股（002352.SZ）预计盈利超过60亿元，同比增速超过40%。此前的2021年，公司主营业务利润同比大降70%。

　　2022年，《财富》世界500强榜单发布，顺丰控股位居第441名，这是中国民营快递企业首次进入世界500强。

　　全球蔓延的新冠疫情，叠加行业恶性竞争下，一度深陷困境的王卫靠什么完成突围奇袭？

　　针对快递市场，王卫退出快递内卷，不再烧钱；在顺丰系内部，大动手术，修正盘活，苦练内功。王卫还推动顺丰出海拓土开疆，向外而生，打造第二增长曲线。

　　快递行业的竞争，是客户量、成本的竞争，告别了内卷之后，抢夺存量市场，王卫还需过成本关，而这一关残酷严峻，恐难顺风顺水。

　　迎来反转扣非净利预增近2倍

　　王卫的变革成效显现，顺丰控股经营业绩实现了反转。

　　根据业绩预告，2022年，顺丰控股预计实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利）为60.50亿元—62.50亿元，较上年同期增长42%—46%；预计实现扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利）为52.50亿元—54.50亿元，同比增长186%—197%。

　　作为“快递一哥”，王卫曾推动顺丰系快速扩张，顺丰控股以规模优势实现了经营业绩快速增长。2017年，顺丰控股作价433亿元借壳鼎泰新材，登陆A股市场。2016年，公司实现营业收入574.83亿元、 净利润41.80亿元，到2020年，营业收入、净利分别增长至1539.87亿元、73.26亿元。短短四年，营业收入增长965.04亿元、31.46亿元。

　　始于2020年的疫情，影响了当年一季度经营业绩，但国内疫情控制较好，二季度快递业快速恢复。当年，顺丰控股业绩创新高。

　　2021年，快递业内卷来袭，极兔横空出世，一场恶性竞争在全行业蔓延。王卫及顺丰控股也被迫卷入，并因此付出了代价。

　　数据显示，2021年，顺丰快递实现营业收入2071.87亿元，同比增长34.55%，净利、扣非净利分别为42.69亿元、18.34亿元，同比下降41.73%、70.09%。其中，当年一季度，营业收入426.20亿元，同比增长27.07%，净利、扣非净利分别为亏损9.89亿元、11.34亿元。这是顺丰控股遭遇的首次亏损，也是借壳上市以来的唯一一次亏损。

　　针对一季度亏损，王卫曾公开道歉，称没有经营好，在管理上有疏忽。

　　面对国内快递业的恶性竞争，监管部门及时出手，整顿规范，推进行业健康发展。

　　进入2022年，快递行业经营压力依然较大。虽然告别了烧钱模式，但疫情多地散发且较频繁，导致一些网点暂停运营，燃油价格上涨、国际空海运价格下行、人工成本增加等诸多不利因素，都对快递业尤其是顺丰控股产生了较大不利影响。

　　顺丰控股却迎来了高速增长。2022年前三季度，公司实现营业收入1991.47亿元，同比增长46.58%，净利、扣非净利分别为44.72亿元、38.63亿元，同比增长148.77%、1060.45%。

　　王卫凭借什么成功突围？顺丰控股称，在收入端，公司持续提升服务质量与产品竞争力，优化产品结构，精细客户分层管理，多元化和差异化的物流服务能力提升，收入稳定增长。在成本端，坚持精益化资源规划与成本管控，提升资源投产效率，持续多网融通扩大资源共享效益。

　　市场人士称，在内部，王卫推动人员优化组合，告别组织人员臃肿，实施多网融通，达到了降本增效激发活力目的。

　　此外，海外市场开拓顺利，也是王卫翻盘的主要因素。2021年，王卫将港股上市公司嘉里物流收入麾下，后者的服务范围在海外。2022年三季度，嘉里物流净利为20.33亿元。

　　净利率不到3%持续下降

　　王卫翻盘了，夯实了“物流一哥”地位，但顺丰控股未来经营业绩能否持续增长，仍具有不确定性。

　　在2021年那一轮行业烧钱模式下的恶性竞争，王卫为何很受伤？

　　在国内快递市场，市场通常将快递业分为三大体系，即顺丰系、京东系、阿里系。顺丰的优势，在于快，在于航空物流。其拥有中国最大、全球前列的货运航空公司，携手政府打造的鄂州花湖机场是亚洲第一个、世界第四个货运枢纽机场。

　　截至2022年6月底，顺丰控股拥有运营全货机95架、飞行员699名，全球累计运营航线122条。散货资源方面，截至2022年6月底，公司拥有国内航线2179条、国际航线超过6700条。

　　与之相对应的，顺丰控股的劣势，在于资产较重，运营成本较高。基于此，在2021年的烧钱大战中，王卫承受不了。

　　那么，2022年大翻身后，王卫是否已经迈入了高质量发展的新阶段？恐怕未必。

　　2022年，顺丰控股实现净利、扣非净利的预计数上限为62.50亿元、54.50亿元，均未恢复到2020年水平。

　　2022年的业绩增长，嘉里物流贡献净利超过10亿元，而在2020年，顺丰控股尚未并购嘉里物流。未来，嘉里物流的经营能否顺风顺水，存在变数。2022年上半年，公司实现的净利、扣非净利分别为20.33亿元、19.14亿元，同比分别下降29.69%、34.72%。

　　成本，是快递行业最重要的竞争力，在这方面，顺丰控股处于弱势。

　　近几年，顺丰控股的净利率呈持续下降趋势。2017年，借壳上市当年，公司综合毛利率、净利率分别为20.07%、6.68%。历经四连降，2021年的毛利率、净利率分别为12.37%、1.89%。2022年前三季度，毛利率、净利率分别为12.42%、2.77%，虽然有所回升，但净利率仍然不到3%。

　　二级市场身上，顺丰控股的股价跌幅较大，对应的市值目前为2825亿元，较2021年的高点5681亿元蒸发了2856亿元。