政策持续发力（政策持续发力 行业发展新动能）

　　9月外贸数据公布在即。尽管面临外需下降、疫情及台风天气等扰动因素影响，不少市场机构仍认为9月外贸将保持韧性，出口同比增速降幅将收窄，进口表现或好于上月。

　　8月我国外贸出口同比增速超预期大降。多家市场机构分析师认为，这一情况不会在9月重现。华创证券研报认为，9月出口或仍偏弱，以美元计，预计出口同比增加5%，较上个月下降约2个百分点。该机构指出，从韩国、越南9月出口表现来看，外需回落的压力已凸显。韩国9月出口同比增加2.8%，弱于8月，为2020年10月以来最低值。从出口目的地结构来看，前20天韩国对主要发达经济体如美国、欧盟、日本的出口增速均降低。同时，越南9月出口同比增长10.9%，同样远弱于8月同比增长27.4%的表现。

　　同样预期出口增速将进一步下降的还有海通证券、天风证券、中金公司、国信证券、华泰证券、民生银行等。广发证券资深宏观分析师贺骁束认为，总量放缓不掩结构性亮点。上海官方数据显示，国庆七天长假期间洋山港累计查验出入境（港）国际航行船舶166艘次，环比增长66%，同比增长20.3%，累计超1.5万辆汽车装船出口，其中新能源汽车占据八成以上。海关总署数据显示，今年1~8月，我国出口电动载人汽车56.25万辆，同比增长49.5%，总价值783.4亿元人民币，同比增长92.5% ，超过半数出口到欧洲。

　　不过也有机构认为，9月出口增速有望较上月小幅回升。中信证券宏观经济首席分析师程强表示，尽管出口从三季度开始由于外需的放缓将出现趋势性回落，但月度维度还可能由于疫情、天气等因素出现波动。9月上旬由于台风影响，八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增速从8月的零增长附近进一步下降了14.6%，但中旬便出现了快速的抬升，同比实现8.4%增速。预计下旬也将维持较好的增长势头，全月增速水平可能略好于8月。因此，预计9月出口增速有望维持在10%左右。浙商证券首席经济学家李超团队则认为，对出口表现无需过度悲观，9月人民币贬值因素会再度支撑出口读数。

　　进口方面，随着一揽子稳经济政策持续发力，国内生产需求逐步修复，多位市场机构人士均认为，9月进口增速将较上个月略有提高。

　　数据显示，9月中国制造业PMI回升至50.1%，重回荣枯线上方，生产、订单、采购指数多数反弹，但供应商配送指数回落。高频数据显示经济在基建投资和汽车消费等带动下边际改善。民生银行研报认为，我国内需边际改善，进口增速将保持稳定，以美元计，预计同比增长0.5%。

　　李超团队更加乐观。该团队认为，三季度经济修复进程受挫，主因在于高温天气、地产风波及疫情反复等因素扰动，进入9月部分高频数据有所回暖，内需渐进回升，有助于进口修复。此外，三季度末汇率贬值效应再度发力，有助于人民币计价进口读数上升。以人民币计价，预计9月进口增速为7.3%。

　　北京大学国民经济研究中心认为，虽然仍面临高基数效应、汇率下行和价格因素削弱等影响，但预计9月份进口同比增速为1.3%，将较上期提高1个百分点。