主承销商“上位”第二大股东的背后，“隐现”华创阳安与思特奇的资本勾连

　　一家市值仅超20亿元，归属净利润连续两年下滑的上市公司思特奇却受到华创阳安出资5.5亿元成为其第二大股东的“青睐”。抽丝剥茧发现，华创阳安与思特奇有着不斐的交情，两者不仅是业务上的合作伙伴，在资本运作上同样相互“抱团”。

　　华创阳安“入主”一家籍籍无名的上市公司。

　　12月20日晚，华创阳安发布公告称，公司斥资5.5亿元参与认购思特奇向特定对象发行的6849.32万股A股股票，认购价格8.03元/股，占发行后总股本的20.94%。

　　此次定增完成，华创阳安将坐上思特奇第二大股东之位，持股比例仅次于思特奇实控人吴飞舟的22.86%。

　　有意思的是，券商参与上市公司定增属于家常便饭，但像华创阳安如此“垂青”思特奇，并一举成为第二大股东实属少见。

　　作为一家资质平平的公司，此番大手笔出手的华创阳安与其有着不斐的交情。华创阳安全资子公司华创证券不仅是思特奇发行可转债的主承销商，上市公司股东甚至控股股东吴飞舟股份质押的质权人也正是华创证券。

　　华创阳安“上位”思特奇第二大股东

　　华创阳安掏出5.5亿元揽下思特奇定增金额的91%。

　　时隔一年多的时间，思特奇的定增计划尘埃落定。公司本次定增的最终发行价格为8.03元/股，发行数量为7549.24万股，募资6.06亿元。募集资金将投资于PaaS平台技术与应用项目、城市数字经济中台项目、物联网研发中心项目以及补充流动资金。

　　发行对象最终“花落”华创阳安和财通基金。其中华创阳安更是包揽6849.3万股，获配金额达5.5亿元，占募资金额的比例近91%。

　　此次定增完成后，华创阳安持股思特奇的比例将达20.94%，位列第二大股东。而思特奇实控人吴飞舟持股比例稀释至22.86%。

　　值得一提的是，截至今年7月，吴飞舟累计所持思特奇股份被冻结数量已达3446.2万股，占所持上市公司股份比例达46.08%。

　　而这部分冻结股份一旦发生变化，出现不属于吴飞舟分极端情形，那么华创阳安有可能被动成为公司第一大股东。

　　从思特奇自身来看，其并非一家卓越的上市公司。自2017年公司上市以来，截至今年12月21日市值仅超20亿元。

　　不仅如此，公司的业绩表现也不理想。

　　据公司年报数据显示，营收从2019年的8.6亿元小幅下降至2020年的7.37亿元后，2021年营收又增至9亿元；归属于上市公司股东的净利润更是自2019年以来不断下滑，从9102万元下降至2021年的6190万元。

　　一家成立已有27年的公司净利润仍仅有几千万元，上市五年市值仅超20亿元，这不得不引起投资者的疑问：为何华创阳安谋求该公司第二大股东之位？

　　表面上看华创阳安与思特奇是合作伙伴，2018年双方与其他公司共同成立云码通数据运营股份有限公司。华创阳安也表示，通过本次投资，公司与思特奇实现从业务合作到股权合作的长期战略关系的升级，有利于加快推进公司在数字经济生态建设、运营领域的业务拓展和盈利提升。

　　然而双方的关联并非如此简单。

　　相互抱团？

　　华创阳安与思特奇的隐秘勾连

　　在华创阳安与思特奇千丝万缕的关联之中，其中的“桥梁”无疑是华创证券。

　　一方面作为华创阳安的全资子公司华创证券曾担任思特奇发行可转债的主承销商。

　　双方的联系还要从2019年讲起，据思特奇公告称，彼时公司聘请华创证券担任公司公开发行2.7亿可转换公司债券的保荐机构，原保荐机构东方花旗证券未完成的持续督导工作将由华创证券承接，截至日期为今年12月末。

　　思特奇的公告也透露出华创证券的保荐工作内容。以2020年为例，华创证券及时审阅公司信息披露文件，督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况；查询公司募资专户次数有8次，发表独立意见次数有6次等。

　　另一方面华创证券还曾屡次是思特奇股东质押的质权人。

　　即使是控股股东吴飞舟也无例外，据思特奇公告称，2020年4月16日，吴飞舟以个人融资需求为由质押思特奇340万股，质权人正是华创证券，不过同年7月吴飞舟解除质押。

　　这并非个例，思特奇原先的二股东贵州海恒投资管理有限公司（以下简称“海恒投资”）也是如此。

　　将时间拉回2019年4月1日，彼时持股思特奇730.3万股的海恒投资质押730万股，质权人名单中正是华创证券。短短半个多月的时间，海恒投资便解除质押。

　　但时隔两个月后，随之而来的又是海恒投资将思特奇630万股质押给华创证券，占海恒投资所持股份比例达86.26%。随后在2020年7月，海恒投资将其质押的公司部分股份办理展期业务，与此同时经过思特奇向全体股东转增股后，海恒投资质押的公司部分股份数量由630万股调整为945万股。

　　一年后，在又一次转增股后，海恒投资质押的公司部分股份数量由945万股调整为1228.5股，其中质押展期的有795.5万股，剩余433万股解除质押。直至今年1月，海恒投资质押的795.5万股也解除。

　　华创证券“等于”华创阳安

　　对于华创阳安而言，华创证券本就占据难以估量的地位。

　　将时间拉回2016年，华创阳安的前身宝硕股份与华创证券实施重大资产重组。

　　据华创阳安公告称，彼时宝硕股份拟向包括贵州物资、盘江股份、沙钢集团在内的13名华创证券现有股东发行股份购买华创证券95.01%股权，交易价格为73.6亿元。

　　在宝硕股份拿下华创证券股权之时，其还拟采用锁价发行的方式向南方希望、北硕投资等10名特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过73.6亿元，扣除相关费用后将全部用于补充华创证券资本金。

　　此次重组完成后，华创证券成为华创阳安的控股子公司，华创阳安也在原有塑料管型材业务的基础之上新增证券业务，并在2018年更名为华创阳安。

　　紧接着在2019年，据华创阳安公告称，公司以现金5.76亿元收购四家合伙企业持有的子公司华创证券2.5617%股权。此次交易完成后，华创证券将成为华创阳安的全资子公司。

　　这也意味着华创阳安终将华创证券“收入囊中”，其靠着华创证券“摇身一变”成为一家“券商公司”。

　　公司的业绩也随之一路突飞猛进。

　　据公司年报数据显示，营收从2017年的21亿元步步增长至2021年的37.66亿元。不仅如此，归属净利润更是大幅提升，从2017年的仅1.3亿元逐年增至2021年的9.68亿元。

　　证券行业逐渐在公司的营收中占据至关重要的地位，从2017年占营收的比例不足70%到2021年占比高达99.5%。以2021年为例，华创证券实现营收为37.48亿元，归属于母公司所有者的净利润为11.76亿元。

　　与之形成鲜明对比的是，公司原先主业建材行业所代表的非证券行业收入从2017年的1.9亿元骤降至2021年的1719万元。

　　作为华阳创安的业绩“顶梁柱”，其自然对华创证券“倾尽所有”。去年11月，华创阳安原本80亿元的定增计划缩水至30亿元。但所募集资金扣除发行费用后仍全部用于向华创证券增资，发展投资业务、资本中介业务等。