IPO观察丨嘉华股份原股东东阿阿胶被质疑出资瑕疵，或存未披露关联方

　　日前，山东嘉华生物科技股份有限公司（以下简称“嘉华股份”）向上交所主板发起冲击，拟募资3.91亿元，全部用于扩产。

　　嘉华股份是一家大豆深加工企业，受原材料价格波动影响明显。在报告期内，嘉华股份主要产品不断涨价，却仍增收不增利。

　　此外，红星资本局注意到，嘉华股份或存在关联公司未披露的情况。

　　股本变化复杂

　　原股东东阿阿胶被质疑出资瑕疵

　　嘉华股份前身为山东阿华保健品有限公司（以下简称“阿华有限”），属于东阿阿胶集团（以下简称“东阿阿胶”）旗下，是一家国资背景的企业。

　　整体来看，嘉华股份股本变化较为复杂。阿华有限经历了5次股权转让，整体改制为股份公司后，又经历了14次股份转让和4次增资。

　　2000年11月，聊城市国资委同意将莘县绿原蛋白厂全部产权无偿划入东阿阿胶，评估净值为2337.98万元。

　　东阿阿胶以聊城市国资委划拨的净资产2337.98万元对阿华有限进行出资，其中实收资本1980万元，资本公积357.98 万元。东胶集团印刷厂则以现金的方式出资20万元。

　　然而，莘县绿原蛋白厂资产负债移交时，存在未移交资产，并扣除了评估移交期间的费用。

　　因此，阿华有限2016年的验资复核报告意见，与公司成立时的原验资报告意见存在差异。复核报告的资本公积，比原报告少316.89万元。

　　尽管嘉华股份表示，阿华有限按实际移交情况进行了账务处理。但在证监会的反馈意见中，仍质疑该净资产出资是否符合《公司法》规定，是否存在出资瑕疵情况。

　　此外，嘉华股份由有限公司变更为股份公司的财务数据未经审计，与当时《公司法》相关规定不符，公司未经审计净资产超出实收资本部分未调整到资本公积，存在程序上的瑕疵。

　　不过嘉华股份也表示，上述程序瑕疵已得到弥补和纠正，且已经取得聊城市行政审批服务局的确认，对本次发行上市不构成实质性障碍。

　　招股书或遗漏关联方

　　目前，嘉华股份没有控股股东，实际控制人为6名自然人，6人及其近亲属合计持有公司57.91%的股权，并通过签署一致行动人协议及补充协议对公司构成共同控制。

　　由于共同控制人数较多，实控人意见或难达成统一，不利于公司经营决策，还导致公司存在实控人变动风险。

　　此外，招股书关联方披露或存遗漏。

　　据招股书披露，公司发起人赵晓民，与实控人之一黄瑞华为夫妻关系，黄瑞华的儿子赵冬杰任公司董事，持股1.94%；黄瑞华的女儿赵珂欣，持股1.94%。赵珂欣控制、施加重大影响，或担任董事、高管的企业有：青岛嘉龙投资有限公司、青岛嘉合天创智能科技有限公司、青岛鑫世昇源国际贸易有限公司、青岛美瑞雅装饰设计工程有限公司。

　　天眼查显示，除了上述公司，赵珂欣还参股了海南嘉骏鼎域投资中心（有限合伙），持股比例99%。 

　　国家企业信用信息公示系统显示，海南嘉骏鼎域投资中心（有限合伙）成立于2021年06月30日，赵珂欣为执行事务合伙人。 

　　然而，招股书中并未披露海南嘉骏鼎域投资中心（有限合伙）为嘉华股份的关联公司。

　　受原材料价格波动影响大

　　报告期内增收不增利

　　招股书显示，2018-2020年及2021年1-6月（报告期），嘉华股份的营业收入分别为8.28亿元、8.70亿元、9.69亿元和6.30亿元，扣非归母净利润分别为6847.68万元、6962.26万元、6693.34万元和3827.58万元。可见公司业绩处于增收不增利的状态。

　　从主营业务看，嘉华股份主要产品分为大豆蛋白、大豆油、大豆膳食纤维、低温食用豆粕，其中大豆蛋白占主营业务收入的比例常年高于70%，是支柱产品。

　　报告期内，公司主要产品销售价格均呈上涨趋势。但公司主营业务毛利率为17.98%、17.44%、13.98%和12.60%，呈下降趋势。 

　　公司业绩受原材料及能源价格波动影响较大，是嘉华股份增收不增利的原因之一。

　　招股书披露，嘉华股份生产所需的主要原材料为非转基因大豆，主要能源为蒸汽和电力。

　　报告期内，公司采购非转基因大豆，占各期采购总额比例分别为74.54%、72.73%、77.37%和79.47%；公司蒸汽和电力采购金额占各期采购总额比例分别为19.68%、20.07%、15.53%和11.32%。

　　非转基因大豆价格受到气候、供需、政策调控、贸易摩擦等多种因素综合影响而产生波动，2020年平均价格出现一定上涨，2021年上半年平均价格维持相对高位运行。

　　如果未来主要原材料和能源价格发生较大上涨，而公司产品价格无法及时转嫁成本，将会对公司经营业绩造成不利影响。

　　红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳

　　编辑 余冬梅

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