京东有何看点（京东的亮点）

　　近日中央经济工作会议指出，要大力发展数字经济，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。

　　说到平台经济以及庞大的就业军团，不得不提的是供应链企业京东（09618.HK，JD.US）。最近京东全国召集首批千名快递小哥支援北京快递配送运力，被引为佳话，不由得让大家回想起年中时的上海，为京东收获了一波好感。

　　然而，屡遭大股东减持，却是京东必须面对的事实。除了腾讯（00700.HK）大幅度减持外，京东在今年下半年遭到了投资机构高瓴、景顺和老虎环球等的减持。

　　在这样的情况下，京东有哪些拿得出手的优势，来说服投资者？财华社认为有两个看点值得留意：零售复苏和京东的物流基建优势。

　　零售复苏的机遇

　　国家统计局的数据显示，今年以来线上消费需求释放带动作用明显。今年前11个月，全国实物商品网上零售额同比增长6.4%，增速明显快于线下商品销售，占社会消费品零售总额的比重为27.1%，比1-10月份的数据提升0.9个百分点，自9月份起占比连续提升。

　　此外，网络购物带动快递等行业持续较快增长。国家邮政局的测算显示，11月份中国快递发展指数同比增长1.2%，其中双十一期间的11月1日-11日快递包裹处理量超42亿件，日均处理量超过3.8亿件，是日常业务量的1.3倍。

　　这些数据反映，今年前11个月，我国的线上零售需求韧性很足。京东作为最为重要的线上零售平台之一，自然能够得益。

　　2022年第3季，京东的零售业务收入同比增长6.99%，至2119.23亿元；零售业务的经营收益则按年大增37.57%，至109.26亿元，分部经营利润率由去年同期的4.01%和上一季的3.38%，进一步提高至5.16%。

　　2022年前三季，京东零售的收入按年增长8.85%，至6710.04亿元，分部经营利润则按年增长26.90%，至44.53亿元，分部经营利润率按年提升了0.57个百分点，至4.02%。

　　这些都是过去的数字，事实上，最新的政策对于零售业来说将是大利好。

　　随着防控措施的进一步优化，全社会零售需求或大幅反弹，将大大有利于零售的增长，所以京东未来几个季度的增长将更有看头。

　　物流基建投资的开花结果

　　京东物流（02618.HK）和达达（DADA.US），是京东的两大物流上市公司，从寂寂无闻，到市值超千亿和百亿，反映的是京东投入的成果，更为重要的是，它们自身创收实力的体现。

　　2022年下半年，大件物流公司德邦集团合并到京东物流，为其产生外部收入58.2亿元人民币。此外，随着外部客户收入的增加，京东物流的京东以外收入占比在提升。加上新合并的德邦集团贡献在内，2022年第3季京东物流来自外部客户的收入同比增长67.76%，至248.66亿元，占了总收入的69.51%，显示出京东物流的外部拓展能力得到了进一步巩固。

　　物流基建投入带来的正面影响在于京东的零售业务协同中逐渐发挥着作用。

　　从其最近五年的前9个月数据来看，履约支出占京东净产品收入的比重于2022年前9个月稳定在7.35%的水平，与去年同期相同。

　　反映京东每单位净产品收入所承载的履约成本保持稳定，那么随着零售收入规模的扩大，京东的规模效益有望进一步提高，从而大大增强盈利能力。

　　服务与物流产业布局与顺丰处于同一顶流的京东物流，不仅能为京东的零售业务带来提速增效的功能，还能通过自身的基建实力，从京东零售的竞争对手手中获得生意，而在全社会的零售需求复苏中获得最大的实惠。

　　最近轰轰烈烈布局电商平台的流量之王抖音，正组建属于自己的“菜鸟”。与阿里巴巴（09988.HK，BABA.US）的菜鸟类似，抖音没打算重资产运营，而是将专业的事情交给专业的公司来做，例如将履约和物流交由京东物流和顺丰等专业物流运营商，好腾出手做平台业务，实现轻资产运营。

　　抖音庞大的流量无疑将有利于京东物流扩大规模效益，提升大股东京东集团整体的盈利表现。

　　总结

　　经济复常带来的零售增长有望为京东的持续增长提供支持，此外，供应链业务的扩张和盈利能力提升，将进一步深化与京东零售业务的协同效应。

　　加上国家支持平台经济健康发展，以及京东近年出海布局的努力，将有利于其更快增长。

　　2020年回归港股市场第二上市的京东集团，或可入选第十届“港股100强”榜单，这些看点都值得关注。

　　由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸、洞视科技联合协办的“2021/2022年度第十届香港上市公司高峰论坛暨港股100强颁奖盛典”将于2023年2月24日香港港岛香格里拉大酒店举行，同时会揭晓第十届“港股100强”活动的主榜单和子榜单入榜企业。

　　“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。活动以专业、客观、公正、准确为宗旨，致力于评选出香港主板上市公司中发展良好及拥有投资价值的上市企业，为港股投资者树立投资标杆，促进香港资本市场的健康繁荣发展。