踩雷海航应收账款激增，高层股权或存蹊跷，成发泰达IPO看点多

　　近三年来，成都成发泰达航空科技股份有限公司（以下简称：成发泰达）的业绩实现了较快增长，公司科创板IPO也在5月30日获受理，保荐机构为华泰联合证券，公司拟募资8.01亿元投入APU维修再制造生产基地等项目。看似是一家企业冲击上市的励志故事，然而成发泰达IPO的背后却有不少看点，比如公司业绩虽大幅增长却踩雷了海航集团破产重整，部分高层的股权可能也存在蹊跷。

　　海航系大客户爆雷，导致公司应收账款激增

　　成发泰达专业从事民航飞机辅助动力装置（APU）整机、部附件以及民航飞机其他系统部附件维修，同时还从事APU整机租赁业务。APU是一种小型燃气涡轮发动机，独立于提供动力的主发动机安装及运行，每架飞机安装一台，位于飞机尾端，APU既是保证发动机空中停车后再起动的主要装备，又是飞机在地面时确保客舱舒适的必要保障。

　　2019~2021年，成发泰达的营业收入分别为7767.76万元、1.37亿元、2.52亿元；归母净利润分别为778.13万元、2922.62万元、7947.6万元。成发泰达业绩的迅速增长与海航系客户的带动密不可分，公司2019年完成海航技术送修的2台APU整机维修任务，顺利通过了客户的检验，自此海航系成为公司业绩增长的主要推动力，2019年至2021年，海航系客户的APU整机维修数量分别为2台、20台、66台，公司对海航系的销售金额占到营业收入的比重分别为18.78%、28.95%、47.22%。

　　然而，海航系破产重整的“大雷”也对成发泰达造成了相应的影响。2021年2月海南省高级人民法院依法分别裁定受理海南航空及其十家并表子公司重整案；同年12月31日，海南航空及其子公司收到海南高院送达的《民事裁定书》，确认《重整计划》已执行完毕，期间历经约10个月时间。2019~2021年，成发泰达应收账款账面余额分别为3542.31万元、7910.38万元和1.7亿元，2020年年末和2021年年末较上年同期分别增长了4368.07万元、9139.05万元，增幅123.31%、115.53%。尤其是2021年来自海航系的应收账款余额比前一年激增7402.83万元，达到1.21亿元，占比超70%。成发泰达表示海航破产重整实施完毕后，管理、业务等方面仍需继续调整，若海航的经营状况发生不利变化，可能导致公司相关的应收账款无法按期收回。

　　高层股权或存在蹊跷

　　除了海航爆雷带来的风险，银柿财经记者发现成发泰达内部在高层股权方面或也存在问题。

　　从招股书看，在2020年9月的股权转让过程中，原股东李鹏将其持有的成发泰达有限6.52万元股权转让给孟凯，转让价格为0元，该次股权转让后李鹏不再是公司股东，孟凯替代李鹏成为第11大股东。

　　该次股权转让显得十分奇怪，因为此前2020年7月的股权转让中成发泰达有限179.73万元的股权转让金额是3500万元，也就是说1元股权对应19.47元的转让价格，那么李鹏的6.52万元股权为何0元转让给孟凯？银柿财经记者进一步挖掘发现，这6.52万元的股权是李鹏在2017年12月替孟凯代持，而招股书显示的原因是孟凯出于个人投资的私密性考虑，委托李鹏代持。

　　根据招股书，孟凯于2017年7月至2019年6月任中航（北京）融资租赁有限公司市场部经理，2019年6月进入成发泰达，现任公司财务总监。也就是说孟凯将股权交由他人代持正处于其在中航（北京）融资租赁有限公司任职期间。而天眼查显示，这家中航（北京）融资租赁有限公司属于国航系企业，而国航系公司在2019年至2021年一直是成发泰达前五大客户。那么，孟凯在2017年投资成发泰达并由他人代持股权是否符合国有企业的相关规定？国航系作为成发泰达大客户，孟凯与成发泰达之间是否存在利益输送？这些都值得深究。对此，银柿财经记者向成发泰达发去采访函，截至发稿未收到成发泰达的回应。

　　踩雷海航破产重整、大额的应收账款能否按期收回仍是未知数、公司高层对股权的一系列操作是否合规又是否存在利益输送，这些对于成发泰达IPO会有多大的影响？银柿财经将持续关注。