供需两端回暖！5月制造业PMI指数“V”型反弹，预计6月重回扩张区间

　　随着疫情好转，疫情防控对工业生产的产业链供应链影响将减弱。同时，稳增长政策密集落地，基建投资等需求指标回升速度有望加快，从而拉动工业生产。

　　5月31日，国家统计局公布的数据显示，5月制造业PMI指数为49.6%，环比上升2.2个百分点；非制造业商务活动指数为47.8%，环比上升5.9个百分点。整体讲，虽然仍处于荣枯线下方，但止跌回升。

　　

　　

　　在业内看来，受本轮疫情冲击影响，在经历4月各项经济活动大幅收窄的“至暗时刻”后，近期随着宏观政策进一步发力，5月经济景气水平较过去出现明显改善，但仍需注意行业复苏不平衡等问题。此外，多位专家预计，我国6月制造业PMI将有望重回扩张区间。

　　制造业PMI环比回升超预期

　　具体来看，5月，制造业PMI指数为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善。

　　在专家看来，5月制造业PMI复苏明显好于预期。民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者指出，随着疫情形势逐渐好转和宏观政策加快发力，供需两端均出现一定改善。

　　温彬表示，从制造业PMI的5个分类指数来看，5月生产指数环比回升5.3个百分点至49.7%，接近于荣枯线水平，说明疫情之后更多企业复工复产；在需求方面，本月新订单指数环比回升5.6个百分点至48.2%；此外，进口指数、新出口订单指数均有所回升。

　　同时，本月主要原材料购进价格指数环比回落8.4个百分点至55.8%，原材料涨幅整体收窄；出厂价格PMI指数环比回落4.9个百分点至49.5%，制造业产品销售价格总体回落。

　　在企业方面，本月各类型企业PMI指数均出现一定改善。其中，大型企业PMI指数环比回升2.9个百分点至51%，重回扩张区间；中型企业PMI指数环比回升1.9个百分点至49.4%，好于今年3月份水平；小型企业PMI指数环比回升1.1个百分点至46.7%，为年内最高水平。

　　“从趋势看，制造业有望延续改善态势。”光大银行金融市场部宏观组研究员周茂华表示，当前，国内疫情基本受控，国内密集出台的保供稳价、纾困政策效果在显现，随着当前产业链、供应链的加快畅通，制造业活动有望加快恢复。“特别是在5月份，大、中、小型企业的生产经营预期指数继续处于50枯荣线上方，显示了企业未来经营前景的乐观预期。”

　　非制造业PMI不及3月水平

　　5月，非制造业商务活动指数为47.8%，环比回升5.9个百分点，但仍不及今年3月份水平。

　　其中，本月服务业商务活动指数环比回升7.1个百分点至47.1%，虽然改善明显，但距离扩张区间仍有距离。特别是住宿、租赁及商务服务等行业的指数继续位于40%以下。

　　同时，建筑业商务活动指数环比回落0.5个百分点至52.2%，继续保持在扩张区间。对此，温彬称，建筑业商务活动指数坚挺，主要是近期基础设施建设加快，对稳增长形成了支撑。

　　“总体来看，今年5月，我国各项经济指标数据均较上月有所改善，但制造业、服务业的活动仍处于收缩区域。”周茂华对《国际金融报》记者表示，当前行业复苏不平衡问题仍突出，特别是部分服务业、中小企业恢复相对滞后，以及部分企业经营面临的困难仍不少。

　　不过，随着近期各地复工复产的进度加快，业内普遍预计6月制造业PMI将重回扩张区间。

　　财信研究院副院长伍超明表示，未来几个月制造业PMI将大概率返回50%荣枯线上方。“随着疫情好转，疫情防控对工业生产的产业链供应链影响将减弱。同时，稳增长政策密集落地，基建投资等需求指标回升速度有望加快，从而拉动工业生产。尤其是此前受影响较大的吉林、上海两地将加快疫情后经济恢复进度。”

　　5月31日，《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》正式对外发布。通知明确，各部门要密切协调配合、形成工作合力，按照一揽子政策措施提出的六个方面33项具体政策措施及分工安排，对本部门本领域本行业的工作进行再部署再推动再落实，需要出台配套实施细则的，应于5月底前全部完成。

　　5月29日，上海市政府印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，推出8个方面、50条助企纾困新举措。根据行动方案，上海将于6月1日起取消企业复工复产审批制度，同时出台系列政策稳外资、促消费、扩投资。吉林省在5月30日召开稳经济增长大会时提出，今年的经济目标是二季度止跌、三季度回升、全年实现正增长，并出台43条稳经济措施，以确保目标的实现。

　　周茂华建议，国内需要落实落细助企纾困政策，适度加大有效投资、加大受困与低收入群体保障力度，畅通内需循环，推动经济加快回归正轨。