瑞幸季度营业利润首次转正，联营店、产品单价或见顶

　　红星资本局注意到，5月24日，瑞幸咖啡发布2022年第一季度财报，总净收入24.05亿，同比增长89.5%，归属公司普通股东净利润1983.5万。GAAP（美国会计准则）季度营业利润1610万，实现首次转正，去年同期亏损3.6亿。

　　瑞幸解释净收入增长得益于销售产品数量增加、门店数量增加、月平均交易用户数增加和较高的产品平均售价。

　　红星资本局注意到，瑞幸第一季度联营店贡献收入已达5.49亿，占总净收入比例达23%。但其在大部分城市门店数量已饱和，未来能否继续增长还存在疑问。除此之外，瑞幸过去一年提高了产品的平均售价，主打性价比的瑞幸在价格上或已探至上线。

　　瑞幸咖啡 图自 IC photo

　　季度利润首次转正

　　联营店贡献大

　　瑞幸咖啡于近日发布了2022年第一季度财报，总净收入24.05亿，同比增长89.5%，归属公司普通股东净利润1983.5万。GAAP（美国会计准则）季度营业利润1610万，实现首次转正，去年同期亏损3.6亿。

　　瑞幸解释道，净收入增长得益于销售产品数量增加、门店数量增加、月平均交易用户数增加和较高的产品平均售价。

　　据财报显示，一季度，瑞幸推出34种新品，与椰树牌椰汁联名的椰云拿铁受到消费者欢迎。据瑞幸咖啡官方微博，截至4月17日，椰云拿铁单品销量破495万杯，销售总额超8100万。

　　红星资本局注意到，联营店业务是瑞幸咖啡营收的重要增长点之一。

　　一季度末，瑞幸咖啡共有6580家门店，一季度内自营店和联营店均新增278家，共新增556家门店。月平均交易用户数达1597.5万，去年同期是872.8万，同比增长83%。自营店有4675家门店，营收17.15亿，同比增长66.2%，同店销售额增长达41.6%；联营店有1905家门店， 营收5.49亿，同比增长239.3%。联营店贡献收入占总净收入比例达23%。

　　另据瑞幸咖啡2019—2021年财报，其自营门店数量起伏不大，而联营店数量增长明显。2019年至2021年，门店总数从4789增至6024家，自营门店数量反而从4507减少至4397家，占总门店比例从94%降至73%；联营店数量从282家增至1627家，占总门店比例从6%升至27%。其扩张之快，可见一斑。

　　数量增加，随之而来的是联营店的贡献收入增长，2019年至2021年，联营店贡献收入从1534万升至13.06亿，占总净收入比例从0.5%升至16%。而2022年Q1财报显示，联营店贡献收入已经达5.49亿，占总净收入比例达23%。

　　董事长兼CEO郭谨一在2022年一季度业绩沟通会表示，在过去两年多的时间里，（瑞幸）通过不断强化内控合规体系，彻底完成了历史切割。

　　联营、涨价或已至上限

　　瑞幸如何在激烈竞争中争夺用户

　　红星资本局发现，联营店并不是瑞幸“一劳永逸的法宝”。

　　3月末，红星资本局从瑞幸官方了解到，目前瑞幸大部分城市的门店数量已饱和，只有一些城市有零星的区县不定时会开放。未来瑞幸若想从联营店扩张获得增长，恐怕并不容易。（详情请戳：瑞幸翻身？2021年营收近翻倍，门店数超星巴克）

　　而产品平均售价方面，天花板或已到达。据2021年第三季度财报，瑞幸饮品平均售价约为15.2元，相比2019年四季度提升了5.5元。据瑞幸咖啡点单小程序信息，咖啡产品价格目前主要集中在15~30元。定位为中端咖啡的瑞幸，受众对价格的敏感度不低。此前有消费者称：“如果瑞幸涨价很多，我不会选择它。”

　　总体来看，瑞幸在产品平均售价与联营业务已没有太多增长空间。接下来瑞幸若想要继续增长，在其目前增长点中，可发力的还剩下“销售产品数量”和“月平均交易用户数”两个因素。这对瑞幸的产品研发、产品质量及用户运营等方面提出了更高的要求。而在精品咖啡品牌竞争下，瑞幸的产品抗不抗打，尚待时间检验。

　　红星新闻记者 俞瑶 实习记者 张露曦 实习生 汤健

　　编辑 陶玥阳

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