老乡鸡IPO：5家族成员为实控人，去年支付646万赔款罚款，2019年职务侵占损失1209.1万
中华网财经5月23日讯 中华网财经了解到，近日，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（以下简称“老乡鸡”）5月19日预披露招股书，拟上交所主板挂牌上市，国元证券为保荐机构，拟募资12亿元。老乡鸡本次公开发行股票不超过6,353万股，占发行后总股本的比例不低于15%，本次发行全部为新股发行。
成立于2003年10月的老乡鸡一直从事中式快餐服务，是一家专业提供中式快餐的全国连锁经营企业。公司品牌为“老乡鸡”，产品是以鸡肉、猪肉、牛肉及蔬菜、米面、水产品等为原材料的菜品，主要包括肥西老母鸡汤、香辣鸡杂、凤爪蒸豆米、梅菜扣肉、葱油鸡、竹笋蒸鸡翅、鸡汤娃娃菜、农家蒸蛋等特色菜品以及面食、粥品、饮料等。
截至报告期末，老乡鸡拥有991家直营门店、82家加盟门店，建立了以直营门店销售为主，加盟门店销售相结合的营销体系，通过标准化的供应链管理体系、线下网点布局，形成了覆盖安徽、江苏、湖北、上海、深圳、北京、浙江等区域的门店网络。报告期内，直营业务收入占比分别为99.48%、99.23%、97.69%。
产品方面，老乡鸡以肥西老母鸡汤产品为特色，以农家蒸蛋、红烧鸡杂、梅菜扣肉、农家小炒肉、鸡汁辣鱼等家常菜品为核心，后又逐步推出了老乡炒土鸡、毛豆烧土鸡、农家小炒肉、金汤酸菜鱼等新一代招牌产品。2019年至2021年，老乡鸡分别售出2232份、2450份和2970份鸡汤类产品。
安徽区域高度依赖风险未解
老乡鸡在招股书中提示了区域市场较为集中的风险，报告期内来自于安徽市场的收入占比始终处于较高水平，分别为82.01%、79.97%、70.65%，存在着营业收入主要来源于安徽地区的市场集中风险。招股书显示，截至2021年12月31日，老乡鸡在全国范围内拥有991家直营门店和82家加盟门店，其中安徽地区直营门店619家，加盟店54家，是主要区域部分。
目前，老乡鸡在上海、湖北、江苏、浙江、深圳和北京等市场的门店数量相对较少，该等区域仍具有较大发展空间。未来，如公司省外市场拓展措施无法有效实施，则将继续面临业务收入主要来源于安徽地区的市场集中风险。
5名家族成员为实际控制人
股权结构上，合肥羽壹持有公司18,584.39万股，占公司股份总数的51.62%，为公司控股股东。束小龙、束文合计直接持股数量占公司股本总额的29.77%。同时，束小龙、董雪、束文通过合肥羽壹、青岛束董合计持有公司61.55%的股权。束小龙、董雪系夫妻关系，束小龙与束文系兄妹关系,该三人合计持有91.32%的股份。公司董事长束从轩系束小龙、束文的父亲，公司副总经理张琼系束小龙、束文的母亲。束从轩、张琼未持有公司股权。束从轩、张琼、束小龙、董雪、束文5名家族成员为实际控制人。
俩股东最近一年突击入股
招股书显示，老乡鸡最近一年新增两家股东：麦星投资和广发乾和，其中麦星投资2021年12月入股，入股价格491.80元，持股18.10万股；广发乾和2021年12月入股，入股价格491.80元，持股10.17万股。
2021年营收43.93亿
财务数据方面，2019年至2021年，老乡鸡实现营业收入分别为28.59亿元、34.54亿元和43.93亿元；净利润分别为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元；扣非后净利润分别为1.61亿元、9488.15万元、1.39亿元。
销售区域严重依赖华东地区
中华网财经注意到，销售区域上，老乡鸡高度依赖华东地区，2019年-2021年来自华东地区的收入分别为26.12亿元、31.99亿元、39.13亿元，占收入比分别为91.37%、92.63%、89.08%，老乡鸡国内销售区域主要是华东和华中地区，其中华东是最重要的销售区域。
毛利率低于同行均值逐年下滑 去年仅为16.56%
毛利率方面，2019年-2021年，老乡鸡综合毛利率分别为19.02%、17.28%和16.56%，毛利率呈逐年下降趋势，公司解释为主要原因系公司主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影响所致。
与同行相比，老乡鸡综合毛利率低于可比上市公司综合毛利率平均值，老乡鸡表示主要原因系公司从事快餐服务，相关产品类型、用工方式等方面存在差异。
华南华北地区毛利率过往两年为负值
分区域来看，报告期内，华东地区毛利率分别为20.61%、19.04%、19.10%，值得注意的是，其中，华南和华北地区毛利率过往两年为负值，公司解释为主要为新开门店导致当期毛利较低。
业务模式毛利率上，老乡鸡直营业务毛利率低于加盟业务毛利率，公司解释称主要系公司将直营门店房租物业费、长期待摊费用摊销、固定资产折旧、人工薪酬、运费等计入营业成本。
去年研发费用占营收比仅为0.21%
在研发费用投入上，2019年-2021年老乡鸡研发费用分别为719.48万元、1,438.54万元、912.88万元，研发费用占营业收入比例分别为0.25%、0.42%、0.21%，其中2021年研发费用占营业收入比仅为0.21%，实在是过低。
2019年职务侵占损失1,209.1万元
中华网财经注意到，招股书披露，2019年老乡鸡营业外支出，职务侵占损失金额较大为1,209.10万元，事件起因为2017年3月，老乡鸡任命汪某星担任江苏老乡鸡财务部经理兼人力资源部经理，2017年10月至2019年5月期间，汪某星从江苏老乡鸡支付宝账户挪用资金为2,473.80万元，其中报告期2019年确认1,209.10万元职务侵占损失。
此外，在“赔款罚款等”一项营业外支出上，2019年-2021年支出金额分别为186.49万元、389.27万元、646.12万元，呈现逐年上升趋势，不过老乡鸡在招股书中未明确说明赔款罚款细节。
老乡鸡此次IPO募集资金将用于老乡鸡华东总部项目、新增餐饮门店建设项目、数据信息化升级建设项目。
此外，未来3年内，老乡鸡计划在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州和合肥、芜湖等地区的重点地段利用募集资金开设700家直营店铺。
安徽区域高度依赖风险未解的老乡鸡能否顺利上市，中华网财经后续将持续关注！