国金宏观:潜在通胀风险集中释放,CPI抬升幅度和节奏或前移

  金融界5月11日消息 国家统计局今天发布了2022年4月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。

  数据显示,2022年4月份,全国居民消费价格同比上涨2.1%。其中,城市上涨2.2%,农村上涨2.0%;食品价格上涨1.9%,非食品价格上涨2.2%;消费品价格上涨3.0%,服务价格上涨0.8%。1­;—4月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨1.4%。

  2022年4月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨8.0%,环比上涨0.6%;工业生产者购进价格同比上涨10.8%,环比上涨1.3%。1—4月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨8.5%,工业生产者购进价格上涨11.2%。

  国金宏观赵伟团队对此解读:

  ①CPI超预期,与疫情干扰下部分食品和服务涨价、大宗商品涨价延续传导等有关。4月,CPI同比涨幅扩大0.6个百分点至2.1%、高于预期的2%,核心CPI同比回落0.2个百分点至0.9%;CPI环比由平转涨至0.4%。分项中,食品环比由负转正至0.9%、往年同期均值为-1.2%,与猪价上涨,疫情反复导致鲜果、鸡蛋等涨价有关;非食品环比0.2%、延续上涨,其中,交通通信、生活服务和其他项拉动明显,与能源品、部分服务价格上涨等有关。

  疫情干扰脉冲影响阶段性仍在,关注生猪产能调整节奏。疫情反复等对物流干扰等,或推升鲜菜等食品价格、但更多为脉冲影响,伴随疫情缓和、线下场景修复等,部分服务业涨价压力或加快释放;生猪产能调整推动猪价环比转正已有所体现,关注后续涨价节奏。

  ②PPI回落、幅度延续低预期,生活资料涨价韧性较强。4月,PPI同比8%、涨幅回落0.3个百分点,高于市场预期的7.8%,环比涨幅回落0.5个百分点至0.6%。大类环比中,生产资料延续上涨、涨幅回落0.6个百分点,主因采掘和原材料工业拖累,加工工业环比与上月持平;生活资料环比持平于0.2%,衣着和耐用消费品均有贡献。

  分行业来看,国际大宗商品价格高位震荡、国内相关行业价格延续上涨、涨幅回落。其中,石油加工、石油开采和化学制造环比回落4.4、12.9和1.6个百分点;黑色矿采、有色冶炼环比涨幅回落0.2和1.9个百分点;中下游制造业大多涨价,金属制品、造纸和纺织服装环比涨幅扩大0.3个百分点以上。

  ③重申观点:潜在通胀风险集中释放等,或使得CPI抬升幅度和节奏前移。疫情反复对物流干扰等,或阶段性对商品供给和成本产生影响;油价高企、猪周期重启等,不排除“猪油共振”可能。此外,国际粮食、化肥等价格对国内的传导,也可能成为通胀的潜在扰动因素。