国泰君安证券：上海疫情缓解，复工复产有望加速

　　疫情走势：领先指标显示上海疫情将加速缓解，需警惕江西、北京、山东等地疫情的二次爆发。

　　总量角度来看，截至目前，我国新增病例为14222例，其中上海（13562例），目前处于震荡下行阶段。上海管控区外新增病例为171例，基本稳定在较低水平，我们发现该指标对于总体疫情走势有11天左右的领先性，因此未来一周上海疫情有望加速缓解；

　　结构角度来看，目前疫情相对严重的地区（除了上海）包括：吉林（131例）、辽宁（102例）江西（97例），此外，北京、山东等地近期出现明显反弹，需警惕疫情的二次爆发。

　　消费活动：服务消费未见好转，汽车销售大幅滑坡，地产销售仍在探底，4月消费环比继续走弱，同比增速预计再度落入负值区间。

　　服务消费方面，截至目前，4月电影票房收入同比增速为-78.7%（前值-61.5%），4月主要城市地铁客运量同比增速为-48.4%（前值-23.0%）。服务消费环比动能持续走弱，地铁出行在近期已有触底回升的迹象；

　　实物消费方面，截至目前，4月乘用车零售同比增速为-31.0%（前值9.1%），4月30大中城市商品房成交面积同比增速为-51.6%（前值-46.3%）。汽车销售出现大幅滑坡，地产销售依然处于探底阶段。

　　复工复产：开工指标总体弱于3月份，焦化、地炼、钢胎开工率近期有小幅回暖的迹象；全国物流供应阻滞有所缓解，上海物流依然处于磨底阶段。

　　生产方面，考虑到2021年碳中和政策对于开工的扰动，我们以2019年作为基，截至目前，4月高炉开工率同比增速为-3.2%（前值1.3%），焦化开工率同比增速为-2.3%（前值-0.1%），地炼开工率同比增速为-16.4%（前值-9.0%），钢胎开工率同比增速为-26.7%（前值-22.5%）。整体来看，各项开工指标都明显弱于3月份，疫情对于开工的影响在4月份开始凸显，但近期部分开工指标有小幅回暖的迹象；

　　物流方面，截至目前，4月全国公共物流园吞吐量指数同比增速为-36.1%（前值-16.1%），物流问题主要集中在上海和吉林，两地4月整车货运流量指数同比增速分别为-77.6%和-82.6%（前值-1.9%和-32.8%）。4月份全国物流阻滞明显强于3月，近期出现边际缓解，但上海物流依然在底部区间震荡，尚未有好转。